ГоловнаЕкономікаЕкономіка країн → 
« Попередня Наступна »
Є. Н. Ведута. Стратегія та економічна політика держави, 2004 - перейти до змісту підручника

11.2. Колективна підтримка золотовалютного стандарту

зростає доларові резерви і скорочуватися американський золотий запас погіршували криза довіри до долара. Було проведено безліч заходів, щоб не переглядати «вартість» фунта стерлінгів і долара. У 1960 р. багато американців стали скуповувати золото на основному ринку золота в Лондоні, щоб підтримати долар. Ринковий курс золота склався на рівні 41 долара за тройську унцію. У цьому зв'язку в жовтні 1961 р. був створений золотий пул, куди увійшли США, ФРН, Бельгія, Франція, Голландія, Швейцарія, Італія, Англія, для забезпечення лондонського ринку поставками золота, щоб підтримати курс 35 доларів за тройську унцію.
Замість підвищення процентних ставок США віддали перевагу ввести в 1963 р. «податок для вирівнювання відсотка», що представляє собою податок на доходи, одержувані американськими резидентами по їх вкладеннях в іноземні цінні папери. Для залучення американських заощаджень іноземним позичальникам довелося випускати облігації з більш високими ставками на євроринку, умови на якому для отримання довгострокових кредитів виявилися більш вигідними, ніж на американському фінансовому ринку. У результаті в 1963 р. в Лондоні виник ринок єврооблігацій, чому сприяла лібералізація валютного контролю для повернення Сіті ролі міжнародного фінансового центру. Евроеміссіі, тобто випуск єврооблігацій, не регулюються державою, валюта якого використовується при позиці, а відсотки виплачуються власникам єврооблігацій без утримання податку у джерела доходу. Так як на операції банків в евровалютах не поширюються грошово-кредитні обмеження країни їх перебування, то банки в Лондоні самостійно встановлюють середню ставку ЛІБОР, по якій надають позики в євровалютах.
Протягом 60-х рр.. американська політика, створюючи за межами США потенційна пропозиція доларів, ефективний попит на них і різницю між процентними ставками на американському ринку і на євроринку, сприятливу для кредиторів і позичальників, стимулювала розвиток ринку єврооблігацій. Американським ТНК було вигідно займати долари на євроринку або здійснювати евроеміссіі для фінансування своїх установ за кордоном. Найбільший розвиток отримали короткострокові депозитно-позичкові операції, обслуговуючі рух оборотного капіталу підприємств та восполняющие тимчасовий брак платіжних засобів держав для покриття платіжних дефіцитів.
Труднощі з золотом перетворили МВФ в основний регулятор міжнародних валютних відносин для виправлення недоліків валютної системи та підтримки основних резервних валют - долара і фунта стерлінгів. У 1959 р. МВФ збільшив квоти у вигляді золота і власної валюти. Нарівні з американськими доларами і фунтами стерлінгів стало можливим надання позик в головних європейських валютах, ієнах і канадських доларах. Коли стало очевидним, що цих коштів не вистачить, була створена примикає до МВФ група «десяти». До групи увійшли США, ФРН, Англія, Франція, Італія, Японія, Бельгія, Голландія, Канада і Швеція. Група надала в розпорядження МВФ додатково 6 млрд. дол у своїх національних валютах для вирішення труднощів міжнародної валютної системи. У рамках Віденських угод МВФ продовжував позичати у групи десяти. Частина позик прийняла форму кредитів підтримки (Stand by credits) країнам для відбиття атаки на їх валюти. Крім того, підписувалися угоди між країнами для ослаблення напруженості в міжнародних валютних розрахунках.
Масштаби кредитів підтримки були збільшені для Англії. У 1964 р. сума стерлінгових авуарів центральних банків і іноземних приватних осіб майже в 3 рази перевищила золотовалютні резерви Англії. Дефіцит її платіжного балансу виявився настільки великим, що було потрібно проведення девальвації, але уряд віддав перевагу підтримати фунт стерлінгів за рахунок позики в МВФ та угоди з центральними банками групи десяти. У 1965 р. МВФ прийняв рішення про збільшення квоти кожної країни на 25%.
Кредит подвоїв британські валютні резерви. Був прийнятий п'ятирічний план оздоровлення платіжного балансу і проведені заходи по режиму економії: стимулювання експорту, введення податку на імпорт і податку на використання ресурсів, підвищення облікової ставки, прямих і непрямих податків, обмеження кредиту. Однак після страйку моряків в 1966 р. погіршився торговельний баланс, а в результаті війни на Близькому Сході і девальвації рупії, яка перебувала в твердому співвідношенні з фунтом стерлінгів, стався витік валюти. Крім того, великий тиск на фунт стерлінгів справила спекуляція золотом і необхідність підтримки паритету фунта стерлінгів за рахунок закупівлі доларів. Під тиском «шістки» англійський уряд девальвував фунт стерлінгів на 14,3% і підняло облікову ставку до найвищого рівня після 1914
- до 8%. Після цього значних втрат зазнали країни стерлинговой зони. Англія знову звернулася за позикою в МВФ і посилила режим економії за допомогою підвищення податків. Настало покращення платіжного балансу дозволило їй знизити облікову ставку до 7,5%.
За даними табл. 15 видно, що протягом 1962 - 1967 рр.. розмір резервів і частка золота в резервах центральних банків США та Англії різко зменшилися, а країн Західної Європи та Японії збільшилися. За 18 років з 1950 р. по 1967 р. активне сальдо США в зовнішній торгівлі товарами і послугами склало 56 млрд. дол, експорт капіталів 107 млрд. дол (з них уряд США експортувало 52 млрд. дол, приватний сектор - 55 млрд. дол). Ввезення капіталів в США склав 13 млрд. дол Таким чином, чистий експорт капіталів з США склав 94 млрд. дол, а пасивне сальдо платіжного балансу США за 18 років склало 38 млрд. дол (94 млрд. дол - 56 млрд. дол).
Таблиця Зміна розміру резервів (млрд. дол)
і частки золота в резервах (%)
  Розмір резервів Частка золота
Країни 1962р. 1967 1962 1967
СШААнгліяОбщій рынокФранцияФРГШвейцарияЯпония 17,22 14, 3,31 2, 18,78 25, 4,05 6, 6,96 8, 2,87 3, 2,02 2,03 93,3 81, 77,9 47, 60,9 58, 63,9 74, 52,9 51, 93 86, 14,3 16,7
Джерело: Столерю Л. Рівновага і економічне зростання. М.: Статистика, 1973 г.

Зовнішній баланс США, що мав дефіцит для розвитку міжнародних операцій, був джерелом інфляції для інших країн, що, на думку багатьох, було несправедливо. Стратегію проти політичного і економічного панування США став проводити у Франції генерал де Голь. Його зброєю стало золото. У 1965 р. Франція відмовилася від своїх зобов'язань і справила масовий обмін своїх доларових авуарів (800 млн. дол) на золото. Завдяки масовому продажі золота СРСР, золотий пул, незважаючи на зростання попиту приватних осіб на золото не відчував труднощів в 1965 р. Але з 1966 р. його запаси золота стали зменшуватися. Від учасників вимагали додатково вносити золото у збільшення запасів пулу. Після виходу Франції з золотого пулу в 1967 р. піднялася частка США в пулі, що не допомогло зупинити витік золота з центральних банків приватним особам.
Девальвація фунта стерлінгів в 1967 р. завдала удару по міжнародній фінансовій системі, оскільки курс фунта стерлінгів міг зберігатися тільки завдяки постійній підтримці, а за проблемою паритету фунта стерлінгів до долара стояла проблема паритету долара по відношенню до золота . Інфляція в США і перевищення суми їх короткострокових зобов'язань наявних в країні запасів золота поставили під сумнів надійність використання однієї валюти для фіксації валютного курсу. Всякий раз, коли наступав світова валютна криза при дефіцитному платіжному балансі США, з'являлися численні вимоги збільшення офіційної ціни золота, тобто офіційної девальвації долара по відношенню до золота. З'явилися чотири групи пропозицій, що залишають різну роль золоту в новій системі міжнародних розрахунків:
1. Ревальвацію ціни золота запропонували Рюефф і Харрод.
2. У системі з золотим (товарним) стандартом, запропонованої Калдором, Хартом і Тінбергеном рекомендувалося додати до золота цілу групу легко збережених тридцяти продуктів, які, поряд із золотом забезпечували б валютні резерви. Тут виникають практичні труднощі щодо створення мережі для придбання та зберігання базисних продуктів, і немає гарантій, що операції на вільному ринку, як і у випадку з золотом, що не підірвуть встановлені паритети валют.
3. У системі з гнучким валютним курсом, запропонованої Фридменом в США, Мидом в Англії та Аллі у Франції рекомендується ринкове визначення валютного курсу, а золоту відводиться роль додаткового платіжного засобу. Недоліками застосування такої системи є залежність внутрішнього ринку від спекулятивного руху міжнародного приватного капіталу.
4. У системі з опорою на золото, запропонованої Триффін, були використані ідеї Кейнса про необхідність емісії міжнародним банком колективної грошової одиниці «банкор» для міжнародних розрахунків і їх включення до складу національних валютних резервів і МВФ. Цю систему, центром якої є золото з необхідною, на думку всіх країн - членів групи десяти, емісією одиниць колективного резерву (CRU), та її розподілом між країнами пропорційно їх золотим запасам, запропонував в 1964 р.
на сесії МВФ Жискар д'Естен. При цьому покриття дефіциту країни повинні виробляти частково в золоті і CRU в пропорції, в якій вони перебувають в світовій економіці.
З 1966 р. група «десяти» приступила до розробки нової міжнародної валютної системи. Ними були вироблені основні принципи нової системи:
- для нормального функціонування міжнародної валютної системи потрібно підтримку рівноваги платіжних балансів найбільш важливих країн;
- створення валютних резервів має здійснюватися тільки на основі колективної думки щодо потреби в них в довгостроковій перспективі;
- інструментами валютних резервів можуть бути або одиниці грошових коштів, які є об'єктом передач між країнами, або право запозичення у МВФ. Ці кошти повинні розподілятися пропорційно їх квотам в МВФ, але особлива роль у їх створенні та управлінні належить групі десяти;
- застосування нового механізму потребує врахування особливостей перехідного періоду.
Для підтримки долара ринок золота в Лондоні був закритий з 15 березня 1968 по 1 квітня 1968 Залишилося відкритим ринок в Парижі. На ньому ринкова ціна золота різко зросла до 44 доларів за тройську унцію, а угоди досягли більше половини угод з золотом за весь 1967 Попит на золото продовжував зростати. З цього приводу де Голль відреагував так: «Криза долара і фунта стерлінгів, який розгортається в даний час показує, що нинішня система, заснована на привілеї резервних валют, відтепер є не тільки несправедливою, а й непридатною ...» / 41, с. 199 /.
США і члени золотого пулу прийняли рішення не підтримувати курс 35 доларів за тройську унцію на Лондонському ринку золота. Після 1968 р. «золотий пул» був замінений Вашингтонським угодою, що розділило ринок золота на два сектори. Для приватних осіб на комерційному або товарному ринку складалася вільна ціна на золото, а для центральних банків на грошовому ринку ціна золота була фіксованою на рівні 35 дол за тройську унцію. За згодою центральних банків вони не могли вимагати обміну своїх доларових запасів на золото. Це було невигідно їм, і підривало міжнародну валютну систему. Ембарго на золото усувало останнє обмеження хронічного зростання дефіциту платіжного балансу США, що робило необхідним реформування міжнародної валютної системи, в якій долар визначав офіційну ціну золота. Дефіцит платіжного балансу США і експорт знецінених доларів продовжився.
У 1968 р. Президент США прийняв рішення про проведення заходів щодо скорочення дефіциту американського платіжного балансу. Боячись витоку капіталів через підвищення облікової ставки в Англії, США підвищили облікову ставку з 4 до 5,5%, що викликало сильний приплив капіталів у США короткострокових іноземних капіталів, головним чином європейського походження. Був обмежений вивезення коштів з країни і в 5 разів зменшено вартість товарів, які американці могли безмитно ввезти в країну. Цим пояснюється скорочення пасивного сальдо платіжного балансу США в 1968 р. порівняно з 1967 р., незважаючи на те, що торговий баланс США в 1968 р. практично позбувся свого традиційно активного сальдо. У 1969 р. американська власність за кордоном оцінювалася в 100 млрд. дол
В цілому програма дій, проголошена Президентом щодо приведення платіжного балансу США в рівновагу, не була здійснена, так як її виконання стимулювало б зростання неопротекціонізму. Криза 1969 - 70 рр.. «Змусив» США знизити процентні ставки, що викликало втеча з країни короткострокового капіталу. США не могли переконати ФРН і Японію, які накопичили доларові авуари, ревальвувати свої валюти.
З 1947 р. до початку 70-х рр.. США здійснювали інтервенції на ринку золота для підтримки золотовалютного стандарту, заснованого на фіксованою ціною золота 35 дол за тройську унцію. Купували на світовому ринку золото, коли його ціна знижувалася, і продавали золото, коли його ціна зростала. Штучно занижена ціна на золото сприяла його витоку з міжнародних розрахунків на приватний комерційний ринок і заміну його доларовими резервами. Організація об'єднаної захисту вартості долара по відношенню до золота дозволила заснувати нові засоби міжнародного фінансування і уникнути США краху системи протягом 60-х рр..
З 1 січня 1970 набула чинності угода про спеціальні правах запозичення (СПЗ), яке мотивувалося нестачею ліквідних коштів. Спочатку одиниця СПЗ дорівнювала 0,888671 г золота, що відповідало золотому утриманню долара США.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "11.2. Колективна підтримка золотовалютного стандарту"
  1.  ГРОШОВИЙ СТАНДАРТ
      цінність або матеріал (метал), що приймаються за спільною згодою за основу грошової системи однієї або ряду країн. По відношенню до цієї основі визначається вартісне зміст грошей, і особливо грошової одиниці. Виділяють: металевий стандарт, золотий, золотослітковий, золотодевізний,
  2.  Основні поняття
      - Міжнародна валютна система - Золотий стандарт - Золотовалютний стандарт Мультивалютний стандарт Біметалічний стандарт Золотий паритет Золоті точки Автоматичні регулятори Бреттон-Вудська система Проблема довіри Проблема асиметрії Спеціальні права запозичення (СДР) Смітсонівського угоди Ямайська угода Європейський валютний союз «Валютна змія» Європейська валютна
  3.  Золотовалютні резерви
      Золотовалютні резерви - офіційні запаси золота та іноземної валюти, що знаходяться в центральних банках і казначействах. Використовуються для здійснення міжнародних розрахунків і платежів, покриття дефіциту платіжного балансу для стабілізації курсу валюти на міжнародному ринку. У Росії офіційні золотовалютні резерви становлять резерви Центрального банку і
  4.  Терміни і поняття
      Світова валютна система Національна валютна система Міжнародні розрахунки Резервні валюти Золотий (золотомонетний) стандарт Золотовалютний стандарт (Бреттон-Вудська валютна система) Система плаваючих курсів Валюта Валютний ринок Валютний кошик Валютний курс Пряма і зворотна котирування Валютний арбітраж Курс покупця і курс продавця Крос-курс Курс « спот »
  5.  Контрольні питання
      1. Які завдання вирішує колективно-договірне регулювання соціально-трудових відносин? 2. Які взаємоузгоджені стандарти в галузі регулювання оплати праці доцільно передбачати в генеральній угоді? 3. Яке місце в регулюванні оплати праці займають галузеве і територіальне угоди? 4. Які основні питання у сфері оплати праці покликаний відображати
  6.  СОЦІАЛЬНЕ СТРАХУВАННЯ
      встановлена, контрольована і гарантована державою система забезпечення, підтримки престарілих, непрацездатних за рахунок державного страхового фонду, а також колективних і приватних страхових
  7.  Золотовалютний стандарт (Бреттон-Вудська валютна система)
      Плани реконструкції міжнародної валютної системи почали розроблятися ще під час Другої світової війни, а принципи дії її нового механізму були визначені на валютно-фінансовій конференції ООН у Бреттон-Вудсі (США) в 1944 р. Бреттон-Вудська валютна система-світова валютна система, при якій долар США, а також в значно меншому обсязі англійський фунт стерлінгів здійснювали
  8.  КОЛЕКТИВНЕ ПІДПРИЄМСТВО
      підприємство з колективною формою власності на майно, що допускає його поділ на частки (колективне підприємство з частковою формою участі) або не допускає такого поділу (колективне народне
  9.  Види власності
      Територія, на якій жила і в межах якої пересувалася громада, знаходилася в її колективному користуванні - фактично, у колективній власності. Колективної була також власність на житла, вогонь, здобич. Що стосується знарядь праці, побутового начиння, прикрас - все це знаходилося в нестрогой особистої власності: господар речі був зобов'язаний нею ділитися, і крім того, будь родич міг
  10.  Ключові терміни
      Золотий стандарт Три правила золотого стандарту Вільно плаваючі обмінні курси валют (вільне флоатинг) Регульовані курси Доларовий стандарт Міжнародні резерви Втручання держави Стерилізація Переливи (потоки) капіталу Реальне знецінення (здешевлення) Паритет купівельної спроможності (ПКС) Керований («брудний») флоатинг Європейська валютна система
  11.  Колективна власність
      Колективна власність формується шляхом її розподілу серед членів колективу, зайнятих на певному підприємстві. Як правило, вона функціонує в акціонерній формі капіталу, проте акції можуть розподілятися виключно серед працівників даного підприємства. Це неподільна спільна власність трудового колективу, починаючи від керівництва підприємства і кінчаючи некваліфікованими
  12.  68. Теорія ключових валют
      Історичною грунтом виникнення цієї теорії стало зміна співвідношення сил у світі на користь США на базі посилення нерівномірності розвитку країн. У підсумку Другої світової війни США зайняли панівне становище у світовому виробництві, міжнародної торгівлі, накопичили величезні золоті резерви. Водночас економіка більшості країн Західної Європи і Японії була підірвана війною, що послабило
  13.  Хромаєв СТАНДАРТ
      збереження в умовах золотого стандарту срібного обігу у вигляді срібних
  14.  36. Підприємництво, як найважливіший фактор ефективного розвитку національної економіки.
      Ключовими проблемами в постсоціалістичних країнах при переході до ринкової економіки є реформування відносин власності та розвиток підприємництва. Найважливішим завданням сучасного періоду є розвиток підприємництва. Підприємництво може бути як приватним, так і державним і здійснюється як в індивідуальній, так у колективній формі. Державне
  15.  ДОЛАРОВИЙ ГОЛОД
      гостра нестача доларів, іноземної валюти, викликана дефіцитом платіжного балансу і браком золотовалютних
  16.  10.3. Система соціальної підтримки та захисту населення
      Система соціального захисту - це комплекс законодавчих актів і заходів, що забезпечують соціальний захист населення та підтримку його соціально вразливих верств. Вона включає в себе: соціальні гарантії, соціальне страхування та соціальну підтримку. Соціальні гарантії - надання соціальних благ і послуг громадянам без врахування трудового внеску і перевірки нужденності на основі принципу
  17.  Стаття 8. Фонди підтримки малого підприємництва
      2. Фінансове забезпечення федеральної політики в галузі державної підтримки малого підприємництва здійснює Федеральний фонд підтримки малого підприємництва, створюваний Урядом Російської Федерації. Кошти Федерального фонду підтримки малого підприємництва формуються за рахунок коштів федерального бюджету, а також за рахунок інших джерел, передбачених
  18.  Золотий і валютний паритети
      Розглянемо основоположні категорії валютних відносин та їх динаміку. В умовах золотовалютного стандарту співвідношення грошових одиниць різних країн встановлювалося по їх офіційному золотому змісту. Співвідношення національних валют по їх золотому змісту називається золотим паритетом. З 1971 р. золотий вміст грошових одиниць стало чисто номінальним поняттям, а золотий паритет придбав
  19.  Регулювання трудових відносин в Росії
      У Росії трудові відносини покликаний регулювати Закон РФ «Про колективні договори і угоди» від 11 березня 1992 р. У ньому регламентуються основні правила ведення колективних переговорів, порядок укладання колективних договорів і угод, тобто документів, що регулюють відносини між роботодавцями та найманими працівниками. Закон вперше в Росії визнав право роботодавця та працівників
  20.  СТАНДАРТ товародвижению
      стандарт, встановлений організаціями споживачів і виробників, або усталені правила обслуговування процесу руху товарів від виробників до
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний