Головна
ГоловнаЕкономікаЕкономіка країн → 
« Попередня Наступна »
Є. Н. Ведута. Стратегія та економічна політика держави, 2004 - перейти до змісту підручника

Перехід до плаваючих валютних курсів і створення розвиненого світового ринку позикових капіталів

Інтернаціоналізація світового господарства супроводжувалася ослабленням позицій США і посиленням Західної Європи та Японії. У той час як в центрі уваги США був порятунок міжнародної валютно-кредитної системи, уряди Західної Європи і Японії займалися проблемами розвитку національної економіки, здійснюючи політику втручання в економіку з використанням засобів антициклічної політики, заснованих на рекомендаціях Кейнса.
У Франції та Японії розвивалося державне економічне програмування, що забезпечує координацію державних і приватних капітальних вкладень для підвищення своєї конкурентоспроможності. У Франції, де планування повної зайнятості і швидкого зростання призвело до зростання імпорту, до скорочення валютних резервів і до погіршення платіжного балансу, була проведена девальвація французького франка. У ФРН, де сальдо платіжного балансу ФРН залишалося активним, в 1969 р. була здійснена ревальвація марки на 8%.
У галузях обробної промисловості цих країн було здійснено перехід до поточно-масового виробництва стандартизованої продукції, що дозволило значно знизити витрати і продавати товари за нижчими цінами. Намітилася тенденція прискореного зростання номенклатури виробів і зростання їх капіталомісткості. Цей період був названий економістами школи «теорії регулювання» періодом фордовского накопичення, для якого характерні однакові темпи зростання реальної заробітної плати, продуктивності та капіталовооруженності праці, відповідність стандартів масового виробництва потреб споживання.
До початку 70-х рр.. утворилися три центри капіталістичних конкурентів - США, Західна Європа і Японія, причому США мали зростаючий дефіцит з знецінений долар, а активні сальдо були в Японії і ФРН. На частку США припадало понад 85% офіційних міжнародних валютних резервів, але значно зросла в міжнародних валютних резервах частка марки ФРН (14%), японської єни (3,7%), швейцарського франка (4,3%).
У зв'язку із зобов'язаннями перед Спільним ринком, Діллон раундом, Кеннеді раундом і необхідністю виконання Антидемпінгового кодексу до початку 70-х рр.. відбулося масове зниження мит у взаємній торгівлі країн ЄС та їх торгівлі з іншими країнами. Однак у зв'язку з кризою США посилило протекціоністські заходи в 1971 р., що порушувало умови ГАТТ. Європа стала широко застосовувати антидемпінгові мита на імпорт японських підшипників і на товари хімічної продукції з США. Під час багатосторонніх переговорів про зниження митних зборів виявилися гострі розбіжності між США та ЄС з питань формування єдиного зовнішньоторговельного тарифу країн-членів ЄС. Проведені за ініціативою ООН міжнародні конференції також намагалися протистояти відродженню протекціонізму і пом'якшити протиріччя між США і Європою.
Довіра до долара, як до стабільної міжнародної валюті, яка має фіксований золотий паритет, було втрачено. Країни ЄС прийняли в лютому 1971 план Вернера, за яким передбачалося поетапне досягнення повної взаємної оборотності валют країн ЄС на основі незмінних паритетів. Твердо фіксовані паритети валют і вузькі рамки коливання їх курсів навколо долара (відхилення 1%) були порушені вже в травні 1971 ФРН і Нідерландами, які ввели для своїх валют «вільне плавання». Данія, Англія і Швейцарія ревальвували свої валюти. В умовах масової втечі від доларів Франція встановила подвійну котирування курсу, при якій зберігався занижений фіксований курс для комерційних операцій, стимулюючий експорт, і встановлювався плаваючий курс тільки за фінансовими операціями.

У серпні 1971 США оголосили про припинення розміну доларів на золото та введення «вільного плавання валют», що означало кінець золотого стандарту і можливість девальвації долара.
Було прийнято Смітсонівського угоду, за якою капіталістичні країни повинні були відновити принцип фіксованих меж коливань валютних курсів. Країни групи «десяти» і Швейцарія домовилися про припинення подальшого розміщення коштів центральних банків на євроринку. Долар був девальвований і розширені до 2,25%. межі коливань валют навколо долара.
У 1972 р. шість країн ЄС (ФРН, Франція, Італія, Нідерланди, Бельгія та Люксембург) ухвалили рішення про «колективному плаванні» їх валют по відношенню до долара в межах 2,25% з збереженням вузьких меж коливань курсів їхніх валют між собою до 1,125%. Така система отримала назву «змія в тунелі». Смітсонівський угоду проіснувало до червня 1972 р., коли Англія перейшла до вільно коливному курсу. Більшість країн стерлинговой зони розірвали зв'язок своїх валют з фунтом стерлінгів.
Після вступу до ЄС в 1973 р. Англії, Ірландії, Данії і Норвегії для створення єдиного митного союзу з вільним пересуванням товарів і капіталів, здатного успішно конкурувати з США, країни ЄС перейшли до вільно вагається курсам по відношенню до долара. Це було юридично закріплено рішеннями Паризького наради групи «десяти». Перестав існувати «тунель» із збереженням меж взаємних коливань курсів валют до 2,25% і був створений Європейський фонд валютного співробітництва (ЕФВС), що надає кредити країнам-членам ЄЕС для погашення дефіциту їхніх платіжних балансів і підтримки валютних курсів. Надання кредитів супроводжується вимогами до країни-дебітора вжити заходів з відновлення платіжного балансу.
Після двох девальвацій долара з лютого 1973 р 1 одиниця СПЗ стала дорівнювати 1,2 дол Починаючи з липня 1974 р., курс СПЗ став розраховуватися на основі валютного кошика як середньозважений курс провідних валют капіталістичних країн, зовнішня торгівля яких складала в 1968 - 1972 рр.. не менше 1% в обсязі світової торгівлі. Для координації дій з мобілізації ресурсів і збільшення фінансових коштів МВФ група «десяти» поступилася місцем групі «п'яти», до складу якої увійшли США, ФРН, Франція, Великобританія і Японія. Незабаром про проведення цих зустрічей стало відомо Італії та Канаді, і склад групи розширився до групи «семи».
Підвищення процентних ставок в США, що викликало сильний приплив в США іноземних капіталів, і поступове зняття обмежень на європейських ринках капіталів ліквідували конкурентні переваги в доходах, які давав ринок єврооблігацій, заснований на фіксованих ставках. В умовах відновлення Західною Європою і Японією своїх функцій як експортерів капіталів поширення набувають середньо - і довгострокові єврокредити, що надаються багатонаціональними консорціумами (синдикатами) банків термінами на 7 - 10 років. У міжнародному обороті з'явилися єврокомерційні векселя, оплата яких здійснюється в евровалютах. Евроеміссіі стають важливим джерелом фінансування західної економіки, а євроринок - потужним інструментом концентрації та централізації капіталу в міждержавних масштабах, надаючи дестабілізуючий вплив на національні грошово-кредитні системи.
Перехід до плаваючих валютних курсів стимулював появу нових форм фіктивного капіталу. Отримала розвиток спекуляція на біржах США, Канади, Лондона, Сінгапуру, Сіднея фінансовими ф'ючерсними угодами з купівлі-продажу золота, валюти, сертифікатів, векселів, облігацій, депозитів за фіксованою в момент угоди ціною і з виконанням операції через 2 - 3 роки з внесенням до Як гарантії невеликої суми.
На біржах США, Канади, Амстердама і Лондона стала розвиватися спекуляція опціонами (права на купівлю або продаж) на акції, облігації, валюту та інші фінансові інструменти. Залежно від ризику коливання цін і курсів можна отримати премії або втрати від суми, сплаченої за покупку опціонів за заздалегідь обумовленою ціною. Крім спекуляції, основною метою фьючерских і опціонних угод є розвиток хеджування (страхування).
У 1973 р. євроринок досяг вже значних розмірів. Завдяки його розвитку виникли нові міжнародні фінансові центри - Люксембург, Сінгапур, Сянган (Гонконг), Панама, Багамські острови та інші центри. Вони являють собою розвинену систему кредитно-фінансових установ (банків, страхових компаній, дилерських фірм і т.п.), через які здійснюються міжнародні платіжні операції. Їх діяльність яких звільнена від валютного контролю, а на отримувані доходи від відсотків скасовані податки. У міру виникнення нових центрів виникли Пібор в Парижі, сіборі в Сінгапурі, Киборит в Кувейті, ЛЮКСІБОР в Люксембурзі, рівень яких має тенденцію до вирівнювання. Оскільки Лондон, будучи першим фінансовим центром євроринку, зберігає провідні позиції, то саме ЛІБОР належить визначальна роль ставок євроринку.
Організаційно світовий ринок позикових капіталів став представляти собою кілька сотень великих банків, розташованих в основних центрах Західної Європи і в тих країнах, де не обмежуються права банків з проведення операцій в іноземних валютах з нерезидентами. Його позичальниками стали транснаціональні корпорації, що фінансують капітальні вкладення в різних країнах, і держави з дефіцитними платіжними балансами, а головними посередниками - провідні транснаціональні банки з широкою мережею закордонних підприємств, які здійснили фактичний розподіл ринку. З часом число фінансових груп, очолюваних великими банками, або холдинг-компаніями, які розробляють загальну стратегію для вхідних в них кредитно-банківських установ, промислових, транспортних та інших корпорацій, зменшується. Все більшу роль на світовому ринку позикових капіталів відіграє фінансова олігархія - об'єднання найбільш впливових фінансово-промислових магнатів, які є найбільшими власниками капіталу.
Вирішальні позиції фінансові групи зайняли в економіці США (18 фінансових груп), Англії (8), ФРН (5), Японії (7), Італії (6), у Швейцарії (3), Нідерландах і Бельгії (2), Швеції і Данії (1). Посилюється їх зрощення з державою через зростання фіктивного капіталу, представленого в цінних паперах, регулярно приносять дохід власникам, і здійснюють відмінне від реального капіталу рух на ринку цінних паперів. Для післявоєнного державного бюджету розвинених країн, що дотримуються кейнсіанської доктрині, характерний дефіцит і більш високі темпи зростання державного боргу в порівнянні з темпами розвитку економіки. Так як акції, що випускаються підприємствами, опосередковано пов'язані з ростом реального капіталу, то в загальному обсязі фіктивного капіталу збільшується частка державних цінних паперів, позики за якими майже завжди використовуються непродуктивно, а відсотки виплачуються за рахунок податків.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Перехід до плаваючих валютних курсів і створення розвиненого світового ринку позикових капіталів "
  1. 70. Теорія плаваючих валютних курсів
    Сутність теорії плаваючих валютних курсів полягає в обгрунтуванні наступних переваг режиму плаваючих валютних курсів у порівнянні з фіксованими: - можливість автоматичного вирівнювання платіжного балансу; - вільний вибір методів національної економічної політики без урахування зовнішнього економічного тиску; - стримування валютних спекуляцій, оскільки при плаваючих валютних курсах
  2. Терміни і поняття
    Світова валютна система Національна валютна система Міжнародні розрахунки Резервні валюти Золотий (золотомонетний) стандарт Золотовалютний стандарт (Бреттон-Вудська валютна система) Система плаваючих курсів Валюта Валютний ринок Валютний кошик Валютний курс Пряма і зворотна котирування Валютний арбітраж Курс покупця і курс продавця Крос-курс Курс «спот»
  3. ОСНОВНІ ПОНЯТТЯ
    МІЖНАРОДНИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК - система економічних відносин, що виникають при здійсненні операцій з купівлі-продажу валюти, а також цінних паперів в іноземній валюті. Охоплює всі провідні валюти світу. Має складну ієрархію (складається з світових, регіональних, національних валютних ринків). ВАЛЮТНІ ОПЕРАЦІЇ - вид діяльності, що охоплює купівлю-продаж іноземної валюти, надання в
  4. РИНОК КАПІТАЛІВ
    частина ринку позикових капіталів, де формується попит і пропозиція на середньо-і довгостроковий позичковий
  5. 75. Ямайська валютна система
    Пристрій сучасної міжнародної валютної системи було офіційно обговорене на конференції МВФ в Кінгстоні (Ямайка) у січні 1976 Основою цієї системи є плаваючі обмінні курси і багатовалютний стандарт. Перехід до гнучких обмінних курсів припускав досягнення трьох основних цілей: - вирівнювання темпів інфляції в різних країнах; - урівноваження платіжних балансів; -
  6. 56. Міжнародні валютні відносини
    Міжнародні валютні відносини-сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти у господарстві та обслуговуючих взаємний обмін результатами діяльності національних господарств. Розвиток міжнародних валютних відносин обумовлено зростанням продуктивних сил, створенням світового ринку, поглибленням міжнародного поділу праці, формуванням світової системи
  7. Контрольні питання
    1. Що таке світова економіка? 2. Які основні форми міжнародних відносин? 3. Які основні етапи розвитку світового господарства? 4. У чому полягає інтернаціоналізація господарського життя? 5. У чому полягає діяльність ТНК? 6. Що таке глобалізація? 7. Що таке відкрита і закрита економіка? 8. Що являє собою світова торгівля і які основні етапи її
  8. БРУДНИЙ флоатинга
    система валютних курсів, за якої валютний курс є по суті плаваючим, але держава проводить інтервенції, в ряді випадків - щоденні, намагаючись змінити валютний курс у визначеному
  9. флоатингу
    система валютних курсів, за якої валютний курс є по суті плаваючим, але держава проводить інтервенції, в ряді випадків - щоденні, намагаючись змінити валютний курс у визначеному
  10. Глобальний монетаризм
      В основі глобального монетаризму лежить таке становище. Інфляція - суто грошовий феномен, але грошова система розуміється більш широко, в глобальному сенсі - як світова валютно-фінансова система. Це було природною реакцією на інтернаціоналізацію процесу інфляції. Посилення інфляції монетаристи пояснювали зростанням нестійкості фінансової системи після відмови від конвертованості долара
  11. Глобальний монетаризм
      В основі глобального монетаризму лежить таке становище. Інфляція - суто грошовий феномен, але грошова система поні-млпся більш широко, в глобальному сенсі - як світова валютно-фінансова система. Це було природною реакцією на інтернаціоналізацію процесу інфляції. Посилення інфляції монетаристи пояснювали зростанням нестійкий-I ж *. ! І фінансової системи після відмови від конвертованості
  12. Глава 14 ВИБІР ВАЛЮТНОГО РЕЖИМУ І МІЖНАРОДНЕ СПІВРОБІТНИЦТВО З ПІДТРИМКИ СТАБІЛЬНОСТІ ВАЛЮТНОГО РИНКУ
      З попередніх глав видно, як різні можливості впливу на економічне зростання при фіксованому та при плаваючому курсах. Незважаючи на те що провідні промислово розвинені країни використовують плаваючий курс і в останні роки спостерігалася явна тенденція переходу до нього багатьох країн, до теперішнього часу більшість країн дотримуються політики фіксованого курсу. Вибір режиму курсу,
© 2014-2020  epi.cc.ua