|
« Попередня
|
|
Наступна » |
|
|
|
ГЛАВА Валовий прибуток і валова маржа: ключові цифри, які використовуються Уорреном при пошуку «золотої» компанії
|
|
Звіт про прибутки і збитки
(в мільйонах доларів)
Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3, Валовий прибуток 7,000 |
Валовий прибуток 7 000 000 доларів:
Дохід 10 000 000 доларів=Маржа валового прибутку 70%
Тепер, якщо ми віднімемо з загального доходу компанії величину собівартості реалізованої продукції, то отримаємо валову прибуток. Приклад: при загальному доході в 10 мільйонів доларів і собівартості проданих товарів в 3 мільйони валовий прибуток складе 7 мільйонів доларів.
Валовий прибуток означає, скільки грошей залишається від валової виручки після вирахування вартості сировини і трудових витрат, пов'язаних з виробництвом продукції. У ці витрати (собівартість) не включені накладні витрати, амортизація і витрати на виплату відсотків за боргами.
Сама по собі абсолютна величина валового прибутку нам мало що говорить, але ми можемо використовувати її для розрахунку маржі валового прибутку (валової маржі):
Валовий прибуток: Валовий дохід=Валова маржа
Як вже було сказано, Уоррена цікавлять компанії зі стійким конкурентною перевагою, яке дозволяє їм протягом тривалого часу працювати з високим прибутком. І він виявив, що компанії, що мають стабільно чудові фундаментальні економічні характеристики, як правило, стабільно мають і більш високу валову маржу.
Давайте подивимося на валову маржу компаній, які, з точки зору Уоррена, володіють стійким конкурентною перевагою: маржа валового прибутку компанії «Coca-Cola» стабільно перевищує 60%; у фінансової компанії «Moody's» цей показник дорівнює 73%; біля залізничної компанії «Burlington Northern Santa Fe Railway» - 61%; а у випускаючої жувальну гумку «Wrigley Co.
»- 51%.
Тепер давайте порівняємо ці цифри з валовою маржею компаній, що мають в довгостроковій перспективі набагато гірше економічне становище. Раз у раз опинявся на межі банкрутства авіакомпанія «United Airlines» має валовий маржу на рівні 14%; переживає вічні проблеми автогігант «General Motors» задовольняється скромними 21%; у ще недавно терпіла суцільні збитки, але начебто піднеслися сталеливарної компанії «US Steel »маржа валового прибутку складає 17%. Не дуже вражає і валова маржа компанії «Goodyear Tire», що випускає відмінні шини для будь-якої погоди, але відчуває величезний тиск з боку конкурентів, - 20%.
Якщо звернутися до світу високих технологій - якого Уоррен сторониться, бо нічого у високих технологіях не розуміє, - ми побачимо, що у «Microsoft» валова маржа стійко тримається на рівні 79%, в той час як «Apple» задовольняється куди більш скромними 33%. Це свідчить, що «Microsoft» більш привільно себе почуває на ринку операційних систем і програмного забезпечення, ніж «Apple» на ринку комп'ютерного «заліза» і послуг.
Висока маржа валового прибутку забезпечується стабільним перевагою компанії над конкурентами, оскільки це дозволяє їй продавати свої продукти і послуги істотно дорожче їхньої собівартості. Якщо конкурентної переваги немає, компанія змушена знижувати ціни в конкурентній боротьбі, і це, природно, призводить до зниження маржі прибутку і рентабельності.
В якості дуже загального правила (з якого, зрозуміло, є винятки) можна прийняти, що компанії, стабільно показують маржу валового прибутку не менше 40%, володіють тією або іншою формою конкурентної переваги. І навпаки, якщо валова маржа стійко тримається нижче 40%, це означає, що компанії наводиться вести боротьбу за виживання в умовах жорсткої конкуренції, що спалює значну частину прибутку.
(Звичайно, і тут є винятки.) Якщо ж маржа стабільно не дотягує до 20%, звичайно це вказує на те, wo в даній галузі конкуренція настільки сильна, що намагатися шукати там компанії з стійким перевагою над іншими - безнадійна затія. Вкладаючи гроші в таку галузь, не варто розраховувати на довгострокове збагачення.
Хоча валова маржа як критерій оцінки конкурентоспроможності компанії не безгрішна, все-таки її слід враховувати як один з індикаторів можливої наявності або відсутності стабільного конкурентної переваги. Уоррен особливо підкреслює важливість такого чинника, як «стабільність», тому заради більшої вірності слід розглянути цифри валової маржі цікавить вас компанії за останні десять років і простежити, чи є жадана «стабільність». Уоррен знає, що, коли ми шукаємо компанії з стійким конкурентною перевагою, «стабільність» - це ключ до успіху.
Звичайно, існує безліч причин, за якими компанія, начебто має високу валовий маржу, насправді ледь зводить кінці з кінцями і ні про яке конкурентній перевазі навіть не думає. Проблема може полягати у великих витратах на розробку нової продукції, високому рівні загальногосподарських витрат або великих витратах на обслуговування боргів. Будь-яка з перерахованих категорій операційних витрат, якщо вона надто велика, може звести нанівець всю валовий прибуток і підірвати економічні сили підприємства.
|
| « Попередня |
|
Наступна » |
|
= Перейти до змісту підручника = |
|
|
Інформація, релевантна " ГЛАВА Валовий прибуток і валова маржа: ключові цифри, які використовуються Уорреном при пошуку «золотої» компанії " |
- ГЛАВА Дохід: величина грошових надходжень
валового доходу, або виручки. Ця кількість грошей, що надійшли на рахунок компанії за аналізований період часу - за квартал або за рік. Якщо ми випускаємо взуття і за рік продали її на 120 мільйонів доларів, в нашому річному звіті про прибутки і збитки буде вказана величина доходу, що дорівнює 120 мільйонам доларів. Зрозуміло, що навіть величезні доходи ще не означають, що компанія працює з
- Валовий прибуток банку
валову і чистий прибуток банку. Валовий прибуток банку складається з різниці між сумою відсотків, отриманих банком по активних операціях, та сумою відсотків, виплачених їм по пасивних операціях. Це можна виразити наступною формулою: {foto41} де - валовий прибуток банку; rссуд - відсоток, отриманий по позиках; rзаем-відсоток, що виплачується по
- ГЛАВА Чистий прибуток: на що дивиться Уоррен
валового доходу компанії всіх витрат і податків ми отримуємо чистий прибуток. Ця цифра показує, скільки грошей залишається в підприємства після сплати податку на прибуток. Деякі обставини, пов'язані з величиною чистого прибутку, дозволяють Уоррену визначити, чи володіє його цікавить компанія стійким конкурентною перевагою. Насамперед Уоррен дивиться на чистий прибуток в історичній
- 4. Мінімізація збитків за критерієм «валовий дохід - загальні витрати»
валовий дохід не покриває загальні витрати на виробництво того чи іншого обсягу продукції, підприємство стоїть перед рішенням завдання не максимізації прибутку, а пошуку шляхів скорочення збитків. Якщо підприємство не в змозі отримувати прибуток, то йому слід зосередити зусилля на мінімізації
- Максимізація прибутку
валовим доходом або використання граничних величин витрат і доходу. Віднімання загальних витрат з величини валового доходу дозволяє визначити розмір економічного прибутку. Критерій «валовий дохід - загальні витрати» для аналізу процесу максимізації прибутку графічно представлений на рис. 21.2. Сукупний прибуток дорівнює величині вертикального розриву між кривими валового доходу і загальних
- Ключові терміни
Валовий національний продукт (ВНП) Національний дохід (НД) Додана вартість Умовна рента Валовий внутрішній продукт (ВВП) ВНП на душу населення Амортизація Чистий національний продукт (ЧНП) Особистий наявний дохід Особисті заощадження Норма особистих заощаджень Чистий експорт Дефлятор ВНП Чистий економічний добробут
- ГЛАВА Витрати на дослідження і розробки: чому Уоррен не любить їх
валового прибутку на НДДКР і 49% на комерційні та загальногосподарські потреби, що в сумі поглинає 78% валового прибутку. Більш того, якщо компанія регулярно не випускатиме на ринок нові ліки, то, як тільки закінчаться терміни дії патентів, конкурентна перевага буде втрачено. «Intel», будучи лідером у своїй стрімко розвивається галузі, змушена витрачати на НДДКР приблизно 30%
- Ключові терміни
валовий національний продукт (ВНП) Реальний валовий національний продукт 38 Поточні та постійні доллариДефлятор BH П Відносні і реальні цениПроцентние ізмененіяТемп пріростаТемп інфляцііВременной рядПространственная виборкаДіаграмма
- ГЛАВА Операційні витрати: на що Уоррен дивиться особливо уважно
валового прибутку, в результаті чого ми дізнаємося, яка операційний прибуток (або збиток) компанії. Оскільки всі ці статті витрат мають відношення до довгострокової економічної природу бізнесу, давайте присвятимо їх більш пильному розгляду наступні кілька глав, звертаючи особливу увагу на те, що важливо для
- ГЛАВА Стабільність - шлях до успіху Уоррена
прибутків. Якщо компанії не потрібно змінювати свою продукцію, то немає необхідності ні витрачати мільйони на дослідження і розробку, ні мільярди на перебудову та переоснащення заводів для випуску нових моделей. Гроші залишаються в «скринях» компанії, а це означає, що не потрібно лізти в борги, платити відсотки за кредитами, закладати акції, а потім викуповувати їх; що прибутки і біржова вартість ростуть, а
- ГЛАВА З чого Уоррен починає: звіт про прибутки і збитки
розділах ми зосередимося на окремих компонентах фінансової звітності компаній і постараємося розібратися, що конкретно Уоррен шукає у цій звітності, яка саме інформація підказує йому, чи принесуть акції тієї або іншої компанії величезне багатство, дозволяючи залишатися в числі найбагатших людей планети, або загрожують його
- ГЛАВА Огляд фінансової звітності: де приховано золото
розділах ми детально досліджуємо статті всіх трьох категорій фінансової звітності та подивимося, якими індикаторами користується Уоррен, щоб зрозуміти, чи володіє його цікавить компанія стійким конкурентною перевагою, яке в довгостроковій перспективі принесе йому нові
- Як зростає маса валового прибутку?
Валової (загальної, сумарною) прибули насамперед визначається сума продажів (грошовий дохід від продажу всіх товарів, вироблених за певний період, скажімо, за рік). Ця сума підраховується шляхом множення середньої ціни за виріб на загальну кількість проданих благ. Маса валового прибутку (ЗПВ) - це різниця між сумою продажів (ЗЦ0) і сукупними витратами виробництва (або собівартістю
- ГЛАВА Постійно зростаюча прибутковість, породжувана стійким конкурентною перевагою
прибутку 0,41 долара на акцію. До 2007 року ця прибуток виріс до 2,58 долара на акцію. Уоррен купив акції «Moody's» по 10,38 долара, і значить, їх сьогоднішня посленалоговая прибутковість становить 24%, що відповідає прибутку до прибутковості 38% . У 1998 році компанія «American Express» мала посленалоговую прибуток 1,54 долара на акцію. До 2008 року прибуток виріс АТ 3,39 долара на акцію.
- ГЛАВА Комерційні та загальногосподарські витрати
валового прибутку може варіюватися дуже сильно. Це стосується навіть компаніям з стійким конкурентною перевагою. Наприклад, в «Coca-Cola» комерційні та загальногосподарські витрати стабільно тримаються в районі 59% від величини валового прибутку. Компанія «Moody's» стійко витрачає на ці цілі близько 25% валового прибутку, а «Procter & Gamble» - порядку 61%. Знову ж, ключове слово тут -
- Чистий прибуток банку
валову прибуток за вирахуванням адміністративно-технічних та інших витрат: {foto42} де - чистий прибуток банку; - валовий прибуток банку; - адміністративно-технічні витрати. Норма банківського прибутку являє собою відношення чистого прибутку до власного капіталу банку: {foto43} де - норма банківської прибутку; - чиста банківський прибуток; - власний капітал
|