|
Виступи голови Fed уважно слушаютвсе учасники фондового ринку від Нью-Йорка до Те-Кіо. Їх хвилює питання, чи має намір Fed несколькоослабіть свою грошову політику, допустивши болеебистрий зростання грошової маси і сукупного попиту, або керівники Fed вважають, що економіці угро-жает інфляція і, отже, необхідно замед-ня зростання грошової маси. І хоча було б, веро-приємно, перебільшенням називати голови Fed вто-рим особою в державі, однак він действітельноявляется главою інституту, регулюючого действіясіл, здатних викликати спад або підсилити інфляціюІ цієї своєю владою Fed час від часу користь-ється, всякий раз викликаючи невдоволення критиків.
Учасники ринку акцій і облігацій стежать завиступленіямі і діями керівників Fed, оскільки всі знають, який вплив може оказ-вать грошова політика на розвиток інфляціоннихпроцессов, збільшення випуску продукції і уро-вень безробіття. У гол. 27 ми показали, яким про-разом Федеральна резервна система (Fed) можетконтроліровать кількість грошей, визначаючи массуденег підвищеної ефективності. У цій главі мипріступаем до розгляду всього грошового механізму і спробуємо показати, чому дії Fedі грошова маса мають настільки важливе значення
0 Грошовий механізм - це спосіб, посеред-ством якого зміна обсягу грошовоїмаси впливає на стан решті еконо-міки.
Малюнок 29-1 являє собою розширений ва-ріант рис. 23-3, що враховує існування Fed, контролюючої кількість грошей в обращеніі.Ввіду того що Fed змінює кількість грошей в об-рощення допомогою операцій на відкритому рин-ке, імпульс майбутнім змін грошовоїмаси дається саме на ринках капіталу, точнеена ринках акцій і облігацій. Зміни денеж-ної маси впливають на рівень процентних ставок, які в свою чергу впливають на споживчі та виробничі витрати і тим самимна сукупний попит. А зміни совокупногоспроса в свою чергу впливають на рівень доходів.
Щоб описати дію грошового механізму, ми спочатку розглянемо попит на гроші, показавши, як кількість необхідних економіці грошей зави-сит від динаміки цін, процентних ставок і доходов.Затем ми простежимо вплив процентних ставок насовокупний попит, і особливо на його інвести-ційний компонент, 1 і покажемо, яким чином де-ніжна політика включається в модель доходів, роз-гляд в гол. 251. Головним же предметом дан-
1 У цій главі ми зосередимо увагу на вплив, який ока-викликають грошова політика на сукупний попит У наступних главахми побачимо, що існують і інші канали впливу грошової політікіна економіку.
Зокрема, зміни в грошовій політиці можуть відпрацьовано-зіться на інфляційних очікуваннях людей і на обмінному курсі валют.
РІС. 29-1. Грошова політика та взаємодія ринку капіталу та ринку товарів. У цій главі буде показано, як Fed, контролюючи обсяг грошової маси, може впливати на процентні ставки, а через них - на сукупний попит і рівноважний уро-вень випуску продукції і зайнятості. Ми також покажемо, що, оскільки зміна процентних ставок сприяє увеліченіюілі скорочення рівня інвестицій, вплив державних витрат або податків на зміну випуску продукції може всущественной ступеня погашатися
нои глави є та роль, яку відіграють процен-тні ставки в механізмі взаємозв'язків між рин-ками капіталу і ринками товарів в економіці.
|
- Коментарі
глава німецького фашистського держави (з 1933 р. - рейхсканцлер, з 1934 р. одночасно - президент). Гобіно Жозеф Артюр де (Gobineau Joseph Arthur de) (1816-1882) - французький соціолог і письменник, один із засновників ідеології расизму і расово-антропологічної школи соціології. Гогенцоллерни (Hogenzollern) - династія бранденбургських курфюрстів в 1415-1701 рр.., Прусських королів у
- Глава 2
гроші - двадцять п'ять сотенних. Вище я говорив, що в двадцять років у мене було десять тисяч доларів і в цій операції з цукровими акціями я виставив маржу більше ніж на десять тисяч. Але я не завжди вигравав. Моя схема торгівлі була досить розумна і приносила виграш частіше, ніж втрати. Коли я дотримувався її, то перемагав у семи випадках з десяти. Фактично щоразу, коли я з самого
- Глава 3
грошима. Досвід поразок навчив мене тому, що нападати варто, тільки якщо впевнений, що не доведеться відступити. Але якщо я не можу рухатися вперед, значить, я просто знерухомлений. Я не хочу цим сказати, що, якщо чоловік помилився, він не повинен і намагатися про скорочення своїх втрат. Він повинен їх всіляко обмежувати. Але це не повинно стати джерелом нерішучості. Протягом усього життя я робив
- Глава 4
гроші, і великі заклади збирали купу грошей зі своїх постійних клієнтів. У один заклад я в допомогу собі взяв приятеля. Там я вальяжной ходою зайшов до зали, озирнувся і спробував улестіть клерка, щоб він прийняв у мене крихітний замовлення, всього на п'ятдесят акцій. Природно, він відмовив мені. Ми з приятелем розробили систему таємних знаків, щоб він міг купувати, що і коли я йому кажу.
- Глава 5
гроші, чоловікові достатньо вміти правильно оцінювати умови. Я не маю на увазі зовсім збитися з шляху, як в цьому випадку, але, коли я згадую свої перші роки на Уолл-стріт, мені в голову приходить щось подібне. Зараз я знаю те, чого не знав тоді, і я думаю про помилки, причиною яких було невігластво, і це ті самі помилки, які середній спекулянт здійснює рік за роком. Після того як я
- Глава 6
гроші одночасно грають за биків, немає резону чинити опір. Вони все одно виграють. - Дай тільки час, - заперечив я. Я мав на увазі ціни. Я не збирався закривати операцію, бо знав: збитки від землетрусу ужасающ і моя залізниця повинна була постраждати мало не сильніше за всіх. Сказати правду, повна глухота біржі до цього нещастя приводила мене до сказу. - А ось що
- Глава 7
гроші, які він підбирає під ногами, для нього тягар. Я-то була не настільки ледачий, але мені було легше думати про окремі акціях, а не про ринок в цілому, і про рух цін на окремі акції, а не про загальному русі курсів. Це потрібно було змінити, і я це змінив. Людям нелегко зрозуміти основи біржової торгівлі. Я частенько проказував, що найприємніший вид торгівлі - це купувати акції на
- Глава 8
гроші приходять тільки з великими рухами ринку. Що б не послужило початковим поштовхом до великої зміни курсів, можна не сумніватися, що продовження хвилі залежить не від штучних маніпуляцій з Боку груп фінансистів і спекулянтів, а від загальних умов. Спроби протистояти таким змінам безглузді. Хвиля змін просто повинна докотитися до рівня, якого вимагають
- Глава 9
грошима. Збивати всі котирування, продавати - ось був доречний, відповідальний, прибутковий і навіть патріотичний спосіб поведінки. Перше, що я побачив на котирувальної дошці »- акції« Анаконди »готувалися перетнути рівень 300. Вони рухалися вгору ривками, і за цим явно стояла агресивна група биків. У мене є давня теорія, що, коли курс вперше перетинає кордон у 100, 200 або 300, ціна
|