|
« Попередня
|
|
Наступна » |
|
|
|
11.4.5. Динаміка валютного курсу рубля та її регулювання
|
|
Стабілізація курсу рубля в умовах ринкових реформ - це не тільки мета валютної політики, а й необхідна передумова для досягнення фінансової стабілізації економіки в цілому.
Динаміку ринкового валютного курсу рубля визначають такі чинники:
| інфляція і її показники: кредитна емісія, динаміка взаємних неплатежів підприємств, готівкова емісія, індекс споживчих цін;
| динаміка відсотка, особливо співвідношення відсотка по короткострокових рублевих кредитах і депозитах і відсотки по валютних кредитах і депозитах;
| державне регулювання і насамперед - валютні інтервенції ЦБ РФ на біржі , регулювання конверсійних операцій на біржі, експортні та імпортні податки і тарифи, ліцензування і квотування у зовнішній торгівлі;
| очікування (курсові, інфляційні, процентні).
Спочатку курс валюти намагалися контролювати шляхом жорсткої грошово-кредитної політики та створення стабілізаційного валютного фонду, покликаного грати на валютному ринку роль психологічного амортизатора. Однак монетарна політика в російських умовах не здатна протистояти інерційної економіці. Контроль за зростанням грошової маси виявився неефективним обмежувачем зростання цін, а останній супроводжувався різким наростанням обсягу взаємних неплатежів між підприємствами.
Тому протягом перших трьох років пропозиція валюти на ринку в основному коректувалося інтервенціями ЦБ РФ, а не перерозподілом рублевого попиту. Схема регулювання валютного курсу в 1993-1994 рр.. була наступною: інтервенції ЦБ РФ - зростання пропозиції валюти на біржі - відносне (з урахуванням інфляції) зниження курсу долара - зростання попиту на валюту - наростання обсягу біржових конверсійних операцій.
У липні 1995 р. ЦБ РФ оголосив про введення «валютного коридору», в рамках якого передбачалося утримувати валютний курс рубля протягом заданого періоду часу. В умовах стабільного валютного курсу привабливість рублевих короткострокових активів різко зросла, у зв'язку з чим почалася реальна дедоларизація економіки і збільшилася пропозиція валюти на ринку. Утримання курсу у рамках заданого «коридору» вимагало величезних рублевих інтервенцій ЦБ РФ на валютному ринку, що викликало різке зростання його валютних резервів.
«Горизонтальний валютний коридор» зберігався до липня 1996 р., потім його скасували, так як його стабілізуюча функція була виконана. Він був замінений на «похилий коридор», параметри якого, прив'язані до прогнозованих темпів інфляції, встановлювалися щорічно.
Восени 1998 р. після більш ніж триразовою девальвації рубля ЦБ РФ ухвалив рішення про серйозного коригування своєї валютної політики в умовах глибокої фінансово-економічної кризи в країні.
Він почав проводити свою політику в режимі «плаваючого» валютного курсу без визначення меж його відхилень. Використовуючи відповідні інструменти монетарної політики, Банк Росії прагнув згладжувати амплітуду різких курсових коливань рубля до долара, що залежать від попиту та пропозиції валюти на ринку. Ефективність дій ЦБ РФ в цьому напрямку визначається рівнем його золотовалютних резервів.
Для забезпечення стабільності російської валюти й огородження валютного ринку від спекулятивних операцій комерційних банків ЦБ РФ в 1998 р. ввів додаткові обмеження в діючу систему. Однак таке посилення системи валютних обмежень хоча і дозволило в короткостроковому плані стабілізувати валютний курс, але вступило в протиріччя з зобов'язаннями Росії щодо зняття всіх обмежень з валютних операцій за поточними рахунками і перекладам відповідно до ст. VIII Статуту МВФ. Тому з середини 1999 р. була ліквідована двоступенева система проведення біржових торгів і знову взяла гору тенденція до зняття значної частини валютних обмежень, введених в кризовій ситуації після серпневого кризи 1998 р. За наступні роки вдалося уникнути серйозних коливань курсу рубля.
|
| « Попередня |
|
Наступна » |
|
= Перейти до змісту підручника = |
|
|
Інформація, релевантна " 11.4.5. Динаміка валютного курсу рубля та її регулювання " |
- 3. Валютний курс і проблема конвертованості валют
динаміці і неможливість істотних довготривалих відмінностей у рівнях цих цін. Один з найважливіших факторів, що впливають на стан платіжного балансу і тим самим створюють умови для конвертованості, - реальні курсові співвідношення, що відображають вартісні умови і пропорції обміну даної країни з рештою світу. Усі відзначені ознаки притаманні національним економікам тільки
- Динаміка валютного курсу рубля і його регулювання
динаміка залишків на рахунках підприємств, динаміка взаємних неплатежів підприємств, готівкова емісія (динаміка маси готівки в обігу, індекс оптових цін, індекс споживчих цін (у тому числі по товарах найбільш ефективного імпорту); - динаміка відсотка, особливо співвідношення відсотка по короткострокових рублевих кредитах і депозитах і відсотки по валютних кредитах і депозитах; -
- 11.4.1. Валюта і валютні курси
динаміки курсу, і мають на меті отримання додаткового прибутку. Прибутковість спекулятивних операцій в іноземній валюті залежить від того, наскільки курс національної валюти впаде понад різниці в процентних ставках по депозитами в національній валюті, з одного боку, і в іноземній валюті - з іншого. Ряд значень курсу однієї валюти по відношенню до іншої за певний проміжок часу
- Коментарі
динаміки . Мальтус Томас Роберт (Malthus Thomas Robert) (1766-1834) - англійський економіст, основоположник мальтузіанства. Маркс Карл (Marx Karl) (1818-1883) - мислитель і громадський діяч, основоположник марксизму. Маршалл Джон (Marshall John) (1755 - 1835) - американський юрист, Голова Верховного суду США. Медічі (Medici) - флорентійський рід, який грав важливу роль у середньовічній
- Валютна політика держави
валютного ринку, яка характеризується різним ступенем його участі в цьому ринку. У зв'язку з цим розрізняють два типи валютної політики, заснованих на двох протилежних системах організації валютного курсу: система жорстко фіксованих валютних курсів і режим вільно плаваючих валютних кур'сов. В умовах фіксованих обмінних курсів зміни попиту та пропозиції на валютному ринку не
- Грошово-кредитна політика та валютний курс
динаміки валютного курсу. Інтервенції досить ефективні, якщо мова йде про тимчасову незбалансованості міжнародних розрахунків країни, наприклад під впливом будь-яких сезонних факторів або короткочасних переливів короткострокового (особливо спекулятивного) капіталу. Однак у випадку глобальної незбалансованості інтервенції не в змозі протистояти падінню або підвищенню валютного
- Ліквідація системи державної валютної монополії в Росії
валютної монополії держави, що існувала в умовах централізованої планової економіки колишнього СРСР, була невід'ємним елементом монополії держави на зовнішньоекономічну діяльність в цілому, а система розрахунків з постачальниками експортної та споживачами імпортної продукції забезпечувала надходження до союзний бюджет всіх різниць між внутрішніми і зовнішньоторговельними цінами . Розрахунки з
- Глосарій
динаміки) окремих товарів у показник загального рівня цін (індекс цін) Адміністративно-командна система (централізована планова, комуністична) - економічна система, що панувала раніше в СРСР, країнах Східної та Центральної Європи і ряді азіатських держав. Її відмітні особливості - «громадська» (в реалії державна) власність на всі види виробничих
- 9.4. Сучасний етап розвитку світового господарства
валютних обмежень в 1980 р. вивіз капіталу став рости швидкими темпами. Основна частина англійського експорту капіталів прямувала в розвинені індустріальні країни. На країни прихо-доводилося тільки 18% англійських прямих капіталовкладень. Наслідком проведеної економічної політики був економіч-ський зростання Великобританії в 80-і рр.. в середньому на рівні 3-4% на рік, що було вище, ніж
- § 16. Закони обігу грошей. Інфляція
валютно-фінансовій системі та ін Деякі з цих причин пояснюють інфляцію у країнах СНД. На відміну від відкритої інфляції у розвинутих країнах, інфляція в СРСР до кінця 80-х рр.. носила прихований характер. Наслідком політики пригніченою інфляції був масовий дефіцит якісних товарів і послуг. Внаслідок прихованого зростання цін в СРСР один рубль 1960 знецінився в 1998 р. до 42 коп. Найбільш
|