Головна
ГоловнаЕкономікаТеорія економіки → 
« Попередня Наступна »
Людвіг фон Мізес. Людська діяльність: Трактат з економічної теорії, 2005 - перейти до змісту підручника

2. Підприємницька компонента у валовій ринковій ставці відсотка

Ринкові процентні ставки за кредитами не є ставками чистого відсотка. Серед визначальних їх компонент є також елементи, які не є відсотком. Кредитор завжди є підприємцем. Будь-яке надання кредиту являє собою спекулятивне підприємницьке підприємство, успіх або невдача якого не зумовлені. Кредитору завжди загрожує можливість втратити частину або всю суму основного боргу. Оцінка ним цієї небезпеки визначає його поведінку, коли він веде переговори з потенційним позичальником про умови договору.
Ні в лихварстві, ні в будь-якому іншому вигляді кредитних угод і відстрочених виплат ніколи не може існувати повній безпеці. Боржники, гаранти і поручителі можуть виявитися неспроможними; забезпечення і заставні можуть втратити свою цінність. Кредитор завжди є фактичним партнером свого боржника або фактичним власником закладеної власності. Будь-які стосуються їх зміни в стані ринку можуть вплинути і на нього. Він пов'язав свою долю з долею боржника або зі змінами цін на заставу. Капітал сам по собі не приносить відсотка; його необхідно застосовувати і інвестувати не тільки для того, щоб отримати відсоток, але і щоб він не зник зовсім. Афоризм pecunia pecuniam parere non potest (гроші не можуть породити гроші) досить многозначітелен в цьому сенсі, який, зрозуміло, радикально відрізняється від того, який йому приписувався античними і середньовічними філософами. Валовий відсоток можуть отримати тільки кредитори, що домоглися успіху в кредитуванні. Якщо вони взагалі заробляють небудь чистий відсоток, то він включений в дохід, що містить більше ніж просто чистий відсоток. Чистий відсоток величина, яку з валової виручки кредитора можна вичленувати тільки за допомогою аналітичного мислення.
Підприємницька компонента, що міститься в валовий виручці кредитора, визначається всіма тими чинниками, які діють в будь-якому іншому підприємницькому підприємстві. Більш того, вона також визначається законодавчим та інституційним оточенням. Закони та інститути регулюють договори, що поміщають боржника та його стан або забезпечення в якості буфера між кредитором і несприятливими наслідками неправильного вкладення зайнятого капіталу.
Кредитор менш схильний збитків і невдач, ніж боржник, тільки в тій мірі, наскільки юридична та інституційна система дозволяє йому реалізувати свої претензії до непокірних боржникам. Однак економічній науці немає необхідності вдаватися в детальне дослідження правових аспектів державних і корпоративних облігацій, привілейованих акцій, заставних та інших видів кредитних угод.
Підприємницька компонента є у будь різновиди кредитів. Зазвичай розрізняють споживчі позики, з одного боку, і виробничі або ділові кредити з іншого. Відмінною рисою першого класу є те, що він дозволяє позичальникові витратити очікувані майбутні доходи. Купуючи право вимоги частини цих майбутніх доходів, кредитор фактично стає підприємцем, як і набуваючи право вимоги на частину майбутніх доходів підприємства. Специфічна невизначеність результату кредитування полягає в невизначеності цих майбутніх доходів.
Крім того, зазвичай розрізняють приватні та державні кредити, тобто кредити державам та їх органам. Специфічна невизначеність, притаманна таким кредитам, ставиться до життя світської влади. Імперії руйнуються, а уряду скидаються революціонерами, неготовими визнати відповідальність за борги, зроблені їх попередниками. Вище вказувалося на всі пороки, властиві будь-якому виду довгострокових державних боргів [Cм. с. 213215.].
Над усіма видами відстрочених виплат дамокловим мечем висить небезпека державного втручання. Громадська думка завжди налаштоване проти кредиторів, ототожнюючи їх з дозвільними багатіями, а боржників з працьовитими бідняками. Воно ненавидить перших як безжальних експлуататорів, шкодує другого як невинних жертв гноблення і вважає дії держави з урізання вимог кредиторів заходами вкрай вигідними переважній більшості за рахунок незначної меншості байдужих лихварів. Громадська думка не помітило, що нововведення капіталістів XIX в. повністю змінили склад класів кредиторів і боржників. У часи Солона Афінського, античних аграрних законів Риму та середніх віків кредитори були в основному багатими, а боржники бідними.
Але в епоху державних і корпоративних облігацій, іпотечних банків, ощадних банків, політики страхування життя, соціальних допомог маси людей з більш скромними доходами швидше самі є кредиторами. З іншого боку, багатії в ролі власників звичайних акцій, заводів, ферм і нерухомості, більшою мірою є боржниками, ніж кредиторами. Вимагаючи експропріації кредиторів, маси мимоволі атакують свої власні приватні інтереси.
З таким громадською думкою несприятливі шанси кредиторів понести збиток від антікредіторскіх захід не врівноважуються сприятливими шансами отримати переваги за рахунок заходів, спрямованих проти боржників. Цей дисбаланс призвів би до односторонньої тенденції підвищення підприємницької компоненти, що міститься в валовий процентній ставці, якби політичний ризик обмежувався тільки кредитним ринком, а не загрожував би в рівній мірі будь-якої приватної власності на засоби виробництва. При сьогоднішньому стані справ жоден вид інвестицій не гарантований від політичного ризику антикапіталістичних заходів. Капіталісти не можуть зменшити вразливість свого багатства, віддаючи перевагу прямим інвестиціям у виробництво замість надання свого капіталу виробництву або державі в кредит.
Політичні ризики, супутні надання кредитів, не роблять впливу на величину первинного відсотка; вони впливають на підприємницьку компоненту, що входить до складу валової ринкової ставки. У граничному випадку, тобто в ситуації, коли очікується наближається анулювання всіх договорів, які стосуються відстрочених платежів, вони призведуть до збільшення підприємницької компоненти понад усяку міру [Різниця між цим випадком (випадком b) і випадком очікуваного кінця світу, про який йшла мова на с. 491492 (випадок а), полягає в наступному: у разі а початковий відсоток збільшується понад усяку міру, оскільки майбутні блага стають зовсім марними; в разі b первісний відсоток не змінюється, тоді як підприємницька компонента збільшується понад усяку міру.].
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 2. Підприємницька компонента у валовій ринковій ставці відсотка "
  1. 6. Вплив інфляції та кредитної експансії на валову ринкову ставку відсотка
    підприємницьку компоненту, можуть зайняти стільки, скільки забажають. Додаткові кредити можна розмістити тільки при нижчій валової ринкової ставки. Не має значення, чи виявляється падіння валової ринкової ставки в арифметичному зменшення процентів, застерігаються в кредитних договорах. Може статися, що номінальні процентні ставки залишаться незмінними і що розширення проявить
  2. 3. Цінова премія як компонента валової ринкової ставки відсотка
    підприємницької роллю кредитора і випливає з цього підприємницької компонентою валовий процентної ставки, ми повинні припустити, що при оббріхування умов договору враховується можлива зміна в майбутньому купівельної спроможності. Основний борг періодично індексується і тим самим або збільшується, або зменшується відповідно до змінами, що відбулися в купівельній
  3. 4. Позичковий ринок
    підприємницька компонента, завжди є їх частиною. Саме ігнорування цього чинника є одним з найбільш серйозних недоліків історичних і статистичних досліджень, присвячених руху процентних ставок. Безглуздо будувати тимчасові ряди на основі процентних ставок відкритого ринку або облікових ставок центрального банку. Наявні для побудови таких часових рядів дані
  4. Коментарі
    підприємницькі, 322; виробництва, 322, 347; реальні, 371, 596; зниження, 326; порівняльні, 150 - 155; транспортні, 423; феномен визначення цінності, 371-372; ціни і, 94, 330 Надлишок споживача, 338, 363 Вимірювання: змін, 210-211, 612; купівельної спроможності, 208; процес, 199; цінності, 115, 193 ; еластичності попиту, 55-56, 330 Винаходи, 477 Майнові інтереси,
  5. 4. Початковий відсоток в змінюється економіці
    підприємницькі прибутки і збитки. Тільки ті підприємці, які при плануванні правильно передбачили майбутнє стан ринку, здатні отримати продаючи кінцеву продукцію надлишок над витратами виробництва (включаючи чистий первинний відсоток). Підприємець, якому не вистачило спекулятивного розуміння майбутнього, може продати свою продукцію тільки за цінами, що не покривають
  6. 5. Обчислення відсотка
    компоненти валової ставки ринкового відсотка, що змушують її відхилятися від ставки первинного відсотка, відчувають вплив відмінностей в тривалості терміну кредитування, але і за рахунок факторів, що викликають зміни ставки первинного
  7. 9. Вплив циклів виробництва на ринкову економіку
    підприємницьку діяльність у вигляді сліпої автоматичної реакції на минуще стан попиту. Всякий раз, коли попит збільшується і робить більш прибутковою якусь галузь, передбачається, що виробничі потужності миттєво збільшуються в тій же пропорції. Це думка неспроможне. Підприємці часто помиляються. Вони важко розплачуються за свої помилки. Але хто б не поводився
  8. 3. Конфіскаційному оподаткування
    підприємницьку прибуток винагородою за ризик. Підприємець постає у вигляді азартного гравця, який інвестує в лотерею після того, як зважить сприятливі шанси виграти приз проти несприятливих шансів втратити свою ставку. Найбільш яскраво це думка проявляється в описі фондових угод як різновиду азартної гри. З точки зору цього широко поширеного міфу зло
  9. Валовий внутрішній продукт
    підприємницькі здібності ». У системі національних рахунків прибуток ділиться на дві частини відповідно до відмінностями в організаційно-правових формах фірм: а) прибуток некорпоративного сектора економіки, що включає одноосібні (індивідуальні) фірми і партнерства; цей вид прибутку носить назву «доходи власників», б) прибуток корпоративного сектора економіки, заснованого на акціонерній
  10. Сукупний попит
    валового національного продукту і національного доходу в інших країнах (Yworld). Зростання ВВП і НД в іноземному секторі веде до зростання попиту на товари і послуги даної країни і, отже, до збільшення її експорту, а в результаті до зростання чистого експорту, що збільшує сукупний попит (зсув кривої AD вправо), б) величина валового національного продукту і національного доходу в даній