Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Мері Баффет, Девід Кларк. Як знайти ідеальну для інвестора компанію, 2009 - перейти до змісту підручника

ГЛАВА Нерозподілений прибуток: секрет сверхбогатства Уоррена


Балансовий звіт / Акціонерний капітал (у мільйонах доларів)

Привілейовані акції Звичайні акції 0, Емісійний дохід 7, Нерозподілений прибуток 36, Казначейські акції -23, Інший капітал 0, Загальний акціонерний капітал 21,744


У кінцевому рахунку компанія може розпорядитися своєю чистим прибутком по-різному: роздати її акціонерам у формі дивідендів, використовувати для викупу раніше випущених акцій або зберегти у себе для подальшого розширення виробництва. Коли прибуток залишається в компанії, вона додається до акціонерного капіталу і враховується у балансовому звіті в графі «Нерозподілений прибуток».
Якщо прибуток залишається в компанії для подальшого використання, вона може значно поліпшити її довгострокове економічне становище. Уоррен дотримується твердої політики залишати всі 100% чистого прибутку «Berkshire Hathaway» в компанії, і це допомогло збільшити акціонерний капітал з 19 доларів в розрахунку на одну акцію в 1965 році до 78 тисяч доларів на акцію в 2007 році.
Щоб дізнатися величину нерозподіленого чистого прибутку компанії за рік, потрібно взяти посленалоговую прибуток і відняти з неї суму виплачених за підсумками року дивідендів та коштів, витрачених на викуп раніше випущених акцій. У 2007 році чистий прибуток «Coca-Cola» після вирахування податків склав 5,9 мільярда доларів. На дивіденди і викуп акцій було витрачено 3,1 мільярда. Отже, приблизно 2,8 мільярда доларів залишилися нерозподіленими і були додані до акціонерного капіталу.
Рахунок нерозподіленого прибутку є накопичувальним, тобто кожен рік нова порція нерозподіленого прибутку додається до того, що було накопичено на цьому рахунку за всі попередні роки.
Якщо ж компанія терпить за підсумками року збиток, то він віднімається з накопиченої раніше суми нерозподіленого прибутку. Якщо компанія рік за роком більше втрачає, ніж накопичує, рахунок нерозподіленого прибутку може виявитися негативним.
Для тих, хто займається пошуком компаній зі стійким конкурентною перевагою, рахунок нерозподіленого прибутку є одним з найважливіших, що містяться в балансовому звіті. Якщо компанія не поповнює цей рахунок, значить, її балансова вартість не росте, а отже, вона ніяк не зробить інвестора багатієм.
Говорячи спрощено, темпи зростання нерозподіленого прибутку є хорошим індикатором того, чи володіє компанія стійким конкурентною перевагою.
Давайте переконаємося в цьому на прикладі кількох компаній - фаворитів Уоррена. Нерозподілений прибуток компанії «Coca-Cola» за останні п'ять років зростала в середньому за рік на 7,9%, у «Wrigley» цей показник склав 10,9%, у «Burlington Northern Santa Fe Railway» - 15,6%, у «Anheuser-Busch» - 6,4%, у «Wells Fargo» - 14,2%. Ho найкращі темпи зростання показала компанія самого Уоррена, «Berkshire Hathaway»: 23% - просто видатний результат!
Зростання нерозподіленого прибутку не завжди забезпечується зростанням продажів існуючих продуктів. У деяких випадках він пояснюється придбанням інших підприємств. Коли дві компанії зливаються, їх рахунки нерозподіленого прибутку об'єднуються, а отже, збільшуються. Наприклад, у «Procter & Gamble» після її злиття з «The Gillette Co.» У 2005 році рахунок нерозподіленого прибутку в одночас виріс з 13 до 31 мільярдів доларів.
Ще цікавіше те, що у «General Motors» і «Microsoft» рахунок нерозподіленого прибутку негативний. У випадку з «General Motors» це пояснюється важким економічним становищем в автомобілебудівній галузі, в результаті чого збитки компанії обчислюються мільярдами.
У «Microsoft» рахунок нерозподіленого прибутку став негативним через те, що компанія настільки повірила в свою економічну міць, що визнала безглуздим тримати у себе на балансі величезні маси капіталу, накопичені за попередні роки, і вирішила частково роздати ці гроші акціонерам, а почасти використовувати їх для викупу власних акцій.
Один з великих секретів успіху Уоррена і «Berkshire Hathaway» полягає в тому, що він перестав виплачувати дивіденди з того самого дня, як до нього перейшов контроль над компанією. Це дозволяло всі 100% щорічного чистого прибутку додавати на рахунок нерозподіленого прибутку. При кожній можливості він інвестував цю нерозподілений прибуток у високоприбуткові підприємства, а отриманий інвестиційний дохід знову-таки додавав на рахунок нерозподіленого прибутку. З плином часу цей рахунок продовжував зростати, приносячи Уоррену все більше нових прибутків. У період з 1965 по 2007 рік за рахунок безперервного накопичення та інвестування вільних грошових коштів доподатковий прибуток «Berkshire» у розрахунку на одну акцію зросла з 4 до 13 023 доларів, що відповідає середньорічному зростанню на рівні 21%.
Теорія за цим криється проста: чим більше прибутків компанія залишає собі, тим швидше наростає рахунок нерозподіленого прибутку і ростуть майбутні прибутки. Зрозуміло, тут є важливий нюанс: інвестувати вільні кошти слід розумно і тільки в компанії з стійким конкурентною перевагою. Саме цим Уоррен і займається. Його холдинг «Berkshire» подібний курку, що несе золоті яйця, з яких вилуплюються нові кури, що приносять ще більше золотих яєць. Уоррен виявив, що якщо цей процес продовжувати досить довго, рахунок багатства компанії починає йти вже на мільярди.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ГЛАВА Нерозподілений прибуток: секрет сверхбогатства Уоррена "
  1. Про авторів
    Баффет - лектор і автор книг, присвячених інвестиційним методам Уоррена Баффета. Девід Кларк є визнаним фахівцем у сфері «баффетологіі» і директором-партнером приватної інвестиційної групи в Омасі. Спільними зусиллями вони написали чотири бестселера про інвестиційні методах Уоррена Баффета. Їх книги, «Дао Уоррена Баффета», «Баффетологія», «Нова баффетологія» і «Практична
  2. Питання 3. Податкові пільги
    . Ефективна система оподаткування прибутку, що передбачає підприємствам додаткові пільги з податку на прибуток, робить вирішальний вплив на стимулювання товаровиробника, має важливе значення для забезпечення позитивних фінансових результатів діяльності, підвищення економічної активності, вирішення соціально-економічних проблем. У діючих Положеннях з
  3. Ключові терміни
    Максимізація прібиліЕкономіка услугЕдінолічное владениеПартнерствоКорпорацияАкционер (пайовик) Рада діректоровОграніченная відповідальність Дивіденди Доходи на капітал Нерозподілений прибуток Фінансовий капітал Фізичний капітал Знос Товарні запаси Звіт про результати діяльності (про прибутки і збитки) Дохід Витрати Альтернативна вартість Обліковий прибуток
  4. ГЛАВА Акціонерний капітал
    Балансовий звіт / Акціонерний капітал (у мільйонах доларів) Усього зобов'язань 21, Привілейовані акції Звичайні акції 0, Емісійний дохід 7, Нерозподілений прибуток 36, Казначейські акції -23, Інший капітал 0, Загальний акціонерний капітал 21, Усього зобов'язань та акціонерний капітал 43,269 Величина акціонерного капіталу дорівнює різниці активів і зобов'язань компанії.
  5. ГЛАВА Дохід: величина грошових надходжень
    Звіт про прибутки і збитки (у мільйонах доларів) Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3, Валовий прибуток 7,000 Перший рядок у звіті про прибутки і збитки завжди займає величина валового доходу, або виручки. Ця кількість грошей, що надійшли на рахунок компанії за аналізований період часу - за квартал або за рік. Якщо ми випускаємо взуття і за рік продали її на 120 мільйонів
  6. ГЛАВА Податок на прибуток: як Уоррен дізнається, хто говорить правду
    Звіт про прибутки і збитки (у мільйонах доларів) Операційні витрати Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3, Процентні витрати 0, Доходи (втрати) від продажу активів 1, Інша 0, Прибуток до вирахування податків 1, Податок на прибуток 0,525 Як і будь платник податків, американські корпорації повинні
  7. ГЛАВА Довгострокові інвестиції: один із секретів успіху Уоррена
    У цій статті балансового звіту вказується вартість довгострокових (тобто терміном більше року) інвестиційних вкладень компанії, таких як акції, облігації та нерухомість. Сюди ж включаються інвестиції, які компанія робить у свої філії і дочірні фірми. Рахунок довгострокових інвестицій цікавий тим, що активи такого роду вказуються у балансовому звіті або за собівартістю, або за ринковою
  8. ГЛАВА З чого Уоррен починає: звіт про прибутки і збитки
    Звіт про прибутки і збитки (у мільйонах доларів) Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3Валовая прибуток 7, Операційні витрати Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3, Процентні витрати 0, Доходи (втрати) від продажу активів 1, Інше 0, Прибуток до вирахування податків 1, Податок на прибуток 0, Чистий
  9. ГЛАВА Капітальні витрати: їх відсутність є одним із секретів збагачення
    Звіт про рух грошових коштів (у мільйонах доларів) Капітальні витрати (1,648) Інші інвестиційні грошові потоки (5,071) Сукупний грошовий потік від інвестиційної діяльності (6,719) Капітальні витрати являють собою витрати грошових коштів або їх еквівалентів на придбання більше перманентних за своєю природою активів, таких як будівлі, обладнання та інше довгострокове
  10. Відповіді до тестів
    Глава 1 № тесту відповідь 1 а, г, д 2 г 3 б , г 4 г 5 а, б, г, д 6 г, б, в, а, д 7 в, д 8 в 9 г 10 б, в 11 в 12 г Глава 2 № тіста; відповідь 1; в 2; а 3, б 4; г 5; г 6; а 7; а Глава 3 № тіста; відповідь 1; а, в 2; г 3; в 4, б 5; г 6, б 7; а 8; в 9; а , в, г 10; а, б, в, г 11, б 12, б, в 13; а 14; а, б 15, б 16; в Глава 4 № тіста;
  11. ГЛАВА Доходи (або втрати) від продажу активів
    Звіт про прибутки і збитки (у мільйонах доларів) Операційні витрати Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3, Процентні витрати 0, Доходи (втрати) від продажу активів 1, Інша 0,225 Коли компанія продає активи (крім товарно-матеріальних запасів), прибуток (або збиток) від цього продажу
  12. Стаття 62. Мінімальний розмір власних коштів (капіталу) встановлюється як сума статутного капіталу, фондів кредитної організації та нерозподіленого прибутку ...
    Стаття 62. Мінімальний розмір власних коштів (капіталу) встановлюється як сума статутного капіталу, фондів кредитної організації та нерозподіленого
  13. ВВП І МЕТОДИ ЙОГО РОЗРАХУНКУ
    Валовий внутрішній продукт - найбільш узагальнюючий результат функцій національної економіки. Сутність ВВП - це сукупна ринкова вартість усіх кінцевих товарів і послуг, вироблених в економіці за деякий період часу. ВВП - це грошовий показник, тобто проста сума ринкових цін. За допомогою грошей можна вимірювати обсяги виробництва товарів, ринкові ціни товарів і послуг та виключити рахунок
  14. ГЛАВА Амортизація: витрати, які не можна ігнорувати
    Звіт про прибутки і збитки (в мільйонах доларів) Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3 Валовий прибуток 7, Операційні витрати Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3,200 Будь-яке виробниче обладнання та будівлі з часом зношуються , і цей знос зазначається у звіті про
  15. Глава 12. Прибуток
    Глава 12.
  16. Джерела заощаджень та накопичення
    . На макро-і мікрорівнях заощадження і накопичення здійснюються різними інституційними одиницями (домашніми господарствами, підприємствами та урядами): S=Sh + Se + Sg, де Sh - заощадження домашніх господарств; Se - заощадження підприємств; Sg - заощадження урядів. Компанії забезпечують близько 50% національних заощаджень. У них два внутрішніх джерела
  17. 4.3. Корпоративний податок
    Частка корпоративного податку у податкових доходах консолідованого бюджету Німеччини помітно нижче, ніж, наприклад, частка прибуткового податку. У загальній сумі податкових надходжень корпоративний податок становить лише близько 5%. За рівнями бюджетної системи корпоративний податок розподіляється між федеральним і земельним бюджетами в пропорції 50% на 50%. Корпоративний податок стягується з річного доходу
  18. 11. Джерела заощаджень і накопичень в економіці
    Загальний обсяг заощаджень в економіці формується за рахунок заощаджень і накопичень, здійснюваних домашніми господарствами, підприємствами і державою. У загальному обсязі накопичень частка компаній становить близько 50% національних заощаджень. Компанії мають двома джерелами капіталовкладень і заощаджень: амортизація і нерозподілений прибуток. У структурі накопичення компаній частка витрат на
  19. ГЛАВА Інші методи оцінки компанії із стійким конкурентною перевагою
    Як вже говорилося вище, в 1987 році Уоррен почав купувати акції «Coca-Cola »за середньою ціною 6,50 долара за акцію, тоді як доподатковий прибуток компанії становила 0,70 долара на акцію, а посленалоговая - 0,46 долара. В історичній перспективі прибутку «Coca-Cola» ростуть із середньою швидкістю 10% на рік. Знаючи це, Уоррен міркував, що за ціною 6,50 долара придбав акції-облігації,
  20. Глава 10. Капітал, витрати виробництва, ціна і прибуток
    Соціально-економічний зміст капіталу. Виробничі фонди підприємств і витрати виробництва. Ціна і прибуток Поняття «капітал», «ціна», «прибуток» так само поширені в економічній теорії, як і поняття «гроші», «власність», «заробітна плата». Мета теми - з'ясувати сутність даних категорій, розкрити їх структуру і форми