| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
8.2. СТРУКТУРА ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСУ |
||
|
За методикою МВФ статті платіжного балансу діляться на два розділи: рахунок поточних операцій і рахунок руху капіталу і фінансів. Історично найбільша увага приділялася рахунком поточних операцій, а точніше, його сальдо. Спочатку основною статтею цього рахунку була торгівля товарами, а сальдо торгового балансу розглядалося як важливий показник рівня економічного розвитку країни. Позитивне сальдо або дефіцит торгового балансу дають уявлення про конкурентоспроможність товарів даної країни. У міру розвитку торгівлі послугами значимість цього показника не зменшилася. Розширення експорту послуг, особливо сучасних, пов'язаних з інформаційними технологіями, фінансами, свідчить про високий рівень розвитку країни, високої конкурентоспроможності не тільки її товарів, але економіки в цілому. Наприклад, в США ставлення послуг, включаючи фінансові *, до експорту товарів зросла з 69,2% у 1991 р. до 80,7% у 1999 р. Сальдо рахунку поточних операцій, що відбиває різницю між відтоком цінностей за кордон і припливом їх в країну, розглядається як найважливіший показник платіжного балансу. Його позитивне значення відображає факт передачі за кордон цінностей, створених її резидентами, в більшому обсязі, ніж їх надійшло від нерезидентів. Негативне значення сальдо Згідно з методичними рекомендаціями МВФ, що діяли до 1993 р., надходження від зарубіжних інвестицій включалися в загальні послуги в платіжному балансі. З 1993 р. надходження від зарубіжних інвестицій включаються в окремий рядок «фінансові послуги». Рахунку поточних операцій означає, що країна жила протягом даного періоду не за коштами, влазила в борги. У тому і іншому випадках мова йде про рух реальних цінностей, які відображаються в національних рахунках. У рамках прийнятих МВФ позначень взаємозв'язок між валовим внутрішнім продуктом і балансом рахунку поточних операцій можна представити у вигляді відповідних тотожностей. Отже, позначимо: С - приватне споживання (private consumption expenditure) I-валові внутрішні інвестиції (gross domestic investment) G - державне споживання (government consumption expenditure) S - валові заощадження (gross saving) X-експорт товарів і послуг (exports of goods and services) M-імпорт товарів і послуг (imports of goods and services) NY-чистий дохід за кордону (net income from abroad) GDP - валовий внутрішній продукт (gross domestic product) GNDY-валовий національний наявний дохід (gross national disposable income) CAB - сальдо рахунку поточних операцій в платіжному балансі (current account balance in the balance of payments) NCT-чисті односторонні перекази (net current transfers) Тепер можна простежити залежність національного добробуту від зовнішньоекономічної діяльності, яка відображається у платіжному балансі. Якби економіка була закритою, її ВВП розкладався б на споживання, інвестиції та державні витрати, тобто GDP=C + I + G. (1) У традиційній відкритій економіці, коли відкритість зводилася до експорту - імпорту товарів і послуг, на величину ВВП став впливати чистий експорт (X-М). З урахуванням цього впливу формула (1) прийме вигляд: GDP=С + I + G + Х-М, (2) або Х-М=GDP-(С + I + G). У цих умовах баланс рахунку поточних операцій зводився до чистого експорту, іншими словами, CAB=X-М. Якщо величина (X-М) позитивна, це означає , що країна виробила більше, ніж спожила, що її товари користуються попитом на світовому ринку. Якщо ця величина негативна, отже, країна виробила менше, ніж спожила, не зуміла забезпечити експорт товарів, достатній для покриття імпорту, стала жити в борг. У міру розширення і поглиблення зовнішньоекономічних зв'язків, розвитку їх нових форм на рахунок поточних операцій стали заноситися надходження від угод, яких на ранніх етапах зовнішньоекономічних відносин або не існувало, або ж вони носили випадковий характер. Йдеться про доходи резидентів, що надходять з-за кордону. Вони виникають з двох основних джерел: а) доходи, отримані резидентами на розміщення за кордоном інвестиції (NY), б) односторонні перекази (NCT). Тепер баланс рахунку поточних операцій можна представити в наступному вигляді: CAB=X-М + NY + NCT. (3) Ця формула відображає суттєві зміни, що відбулися у світовій економіці в останні три десятиліття в результаті глобалізації господарської діяльності. Ці зміни пов'язані насамперед з різким збільшенням потоків капіталу і робочої сили. Вкладені за кордоном капітали розвинених країн стали приносити їх резидентам всі зростаючі доходи (NY). Так, закордонні доходи резидентів США зросли з 125 млрд дол в 1991 р. до 273 900 000 000 дол в 1999 р. Потоки мігрантів з країн, що розвиваються і їхні грошові перекази сім'ям, поряд з офіційною допомогою цим країнам, зробили статтю «односторонні перекази »(NCT) досить значимою для рахунку поточних операцій в їх платіжному балансі. Надійшли ресурси з-за кордону сприятливо позначаються на рівні добробуту країни. Її наявний дохід у вигляді матеріальних цінностей (С + I + G) в результаті міжнародної діяльності зростає у вигляді фінансових ресурсів на величину сальдо рахунку поточних операцій (CAB). GNDY=С + 1 + G+ CAB. (4) Визначивши тепер, що рівень заощаджень S=GNDY-С-Gw, відповідно, S=I + CAB, доходимо висновку, що баланс рахунку поточних операцій (сальдо рахунку поточних операцій) є не тільки одним з найважливіших показників національних рахунків, а й, відбиваючи збільшення / зменшення зберігаючих можливостей країни, дає чітке уявлення про потенціал її економічного зростання. Розділ платіжного балансу «Рахунок руху капіталу і фінансових операцій» до прийняття методичних рекомендацій 1993 називався просто «рахунок руху капіталу». Зміна назви розділу відображає величезні зміни на міжнародному фінансовому ринку, що мали місце в останні роки. Ці зміни пов'язані з переходом від фіксованого до плаваючого валютного курсу, появою нових фінансових інструментів, вирішенням проблеми зовнішньої заборгованості. Історично рахунок руху капіталу пов'язаний з кредитуванням зовнішньої торгівлі. У разі перевищення імпорту країни над її експортом різниця повинна бути чимось покрита. Для покриття цієї різниці країна змушена вдаватися або до запозичень, або до витрачання своїх офіційних резервів. І в тому і в іншому випадку утворюються потоки капіталу. У 1970-і рр.. відбулися дві події, наслідком яких стало різке збільшення потоків капіталу. Одним з них є крах Бреттон-Вудської валютної системи і перехід до плаваючого курсу, іншим - нафтова криза, що породив зростання цін і зовнішньої заборгованості. Розвиток спекулятивного капіталу сприяло появі нових фінансових інструментів, що також знайшло відображення в платіжному балансі. З урахуванням усіх цих нових явищ МВФ в п'ятому виданні своїх рекомендацій пропонує в якості такого собі стандарту розгорнуту структуру платіжного балансу (див. Структура платіжного балансу в стандартному поданні МВФ дозволяє враховувати все різноманіття міжнародних угод, кожна з яких має свої характеристики. Розглянемо найбільш важливі статті. Товари. Йдеться про експорт - імпорті товарів, тобто про угоди, при яких право власності на товар переходить від резидента до нерезидента (експорт), або від нерезидента до резидента (імпорт). На практиці момент переходу права власності пов'язується з відміткою митними органами факту перетину митного кордону. До товарів, призначеним для переробки, відносяться такі, які надходять в країну (наприклад, нафта, ліс), в результаті переробки в цій країні зазнають суттєвих фізичні зміни, потім вивозяться у вигляді готової продукції (готові нафтопродукти, вироби з деревини). У статтю «Ремонт товарів» включається вартість робіт, пов'язаних звичайно з ремонтом морських і повітряних суден. У великих морських і повітряних зарубіжних портах екіпажі суден набувають також пальне, продовольство, що знаходить відображення у відповідній статті платіжного балансу. У статтю «немонетарні золото» включається експорт - імпорт золота як скарби, а також золота для промислових цілей та ювелірні вироби. При обліку експорту - імпорту товарів необхідно мати на увазі, що не всяке перетин митного кордону означає експорт або імпорт. Найбільш яскравим прикладом є рухомий склад транспортних компаній. Судна, літаки, поїзди перетинають безліч кордонів, але вони не змінюють власника. До цієї ж категорії відносяться транзитні товари, товари для дипломатичних місій, виставкові зразки та експонати, не призначені для продажу. Послуги. У здійсненні зовнішньоекономічної діяльності важливе місце належить транспортним послугам. Розвиток морського транспорту зіграло величезну роль у розширенні географії зовнішньої торгівлі. Сьогодні в доставці товарів на світовий ринок і пасажирів у найвіддаленіші куточки земної кулі задіяні всі види транспорту: морський, залізничний, повітряний, автомобільний, трубопровідний. Використання ракет для комерційних запусків іноземних космічних апаратів, відправлення іноземних туристів на космічні станції дає підставу говорити про появу нових транспортних послуг для нерезидентів і нових записів в статті «Транспортні послуги» платіжного балансу. В умовах глобалізації господарської діяльності все більшого значення для країн мають операції, що заносяться на статтю «Поїздки». Поїздки діляться на особисті, пов'язані, як правило, з відпочинком, і ділові, пов'язані з проведенням переговорів, вивченням ринку, проведенням налагоджувально-пускових робіт, ділових консультацій і т.д. Раніше до цієї статті проявляли інтерес країни, що традиційно вважалися туристичними центрами (Франція, Іспанія, Італія, Греція). Надходження від туризму у вигляді оплати нерезидентами проживання у готелях, харчування, розваг, придбання подарунків і сувенірів в цих країнах є важливою складовою національного доходу. В останні роки багато розвинених країн стали центрами ділового туризму. До послуг зв'язку належать послуги телефонного, телеграфного, телексного, факсимільного зв'язку та поштове обслуговування. До будівельних послуг відносяться спорудження об'єктів та монтаж обладнання за кордоном. При цьому, якщо в ході будівництва використовуються матеріали, обладнання, що імпортуються будівельною компанією, вони також записуються за статтею «Послуги», а не з імпорту товарів. До страхових послуг належать послуги зі страхування, що надаються страховою компанією-резидентом для клієнтів-нерезидентів. Фінансові послуги відображають широкий спектр операцій між резидентами і нерезидентами, пов'язаних з наданням кредиту, фінансовим лізингом, валютними операціями, управлінням активами і т.д. В останні роки швидко зростають обсяги комп'ютерних та інформаційних послуг, що пов'язано з ростом попиту на бази даних, обробку інформації, наданням послуг через інтернет. Роялті та ліцензійні винагороди відбивають відносини між резидентами і нерезидентами, що стосуються прав інтелектуальної власності, і відповідні платежі за користування патентами, авторськими правами, торговими марками, ліцензіями, ноу-хау. В інші ділові послуги включається операційний лізинг, в який входить оренда нерезидентом обладнання, а також морських і повітряних суден без екіпажу (чартер). У цю ж статтю входить торгівля, пов'язана з перепродажем товарів за кордоном, а також широкий спектр змішаних послуг, таких, як бухгалтерські, рекламні, наукові та інженерні консультації. До послуг у сфері культури і відпочинку та приватних осіб відноситься створення для нерезидентів фільмів, телепрограм, радіопрограм, запис музичних творів, виплати винагород творцям цієї продукції і виконавцям. Державні послуги, не включені в інші статті, охоплюють надходження і платежі різних інститутів державного управління, що здійснюють свою діяльність за кордоном. До цих інститутів відносяться дипломатичні, торгові, військові представництва, що користуються в країні перебування комунальними, транспортними, медичними та іншими послугами. Доходи. Ця стаття рахунку поточних операцій відіграє велику роль у формуванні сальдо цього рахунку. Вона включає оплату праці резидентам, які перебувають за межами країни менше року і отримують там заробітну плату, а також доходи від інвестицій за кордоном. Види інвестицій та форми виплат за ними представлені в стандартних компонентах платіжного балансу (Додаток 8.1). Поточні трансферти. Ця стаття відноситься до рахунку поточних операцій і включає поточні трансферти сектора державного управління, в тому числі надання безоплатної фінансової допомоги уряду однієї країни уряду іншої країни для покриття поточних витрат, безоплатну передачу продовольства, одягу, медикаментів, військової техніки, внески в міжнародні організації, і поточні трансферти інших секторів - грошові перекази мігрантів, які працюють за кордоном більше року, а також інші трансферти, що включають дарування, спадщина, придане, аліменти, благодійні пожертвування приватних осіб. До рахунку руху капіталу і фінансових операцій в платіжному балансі належить стаття «Капітальні трансферти». Капітальні трансферти припускають безоплатну передачу права власності на основний капітал або прощення (анулювання) боргу кредитором. Безоплатна передача грошових коштів розглядається як капітальний трансферт тільки в тому випадку, якщо ці кошти призначені для придбання основних фондів або капітального будівництва. Найбільш значущою статтею трансфертів сектора державного управління є анулювання боргу кредитором. Подібне анулювання боргу може мати місце і в приватному секторі, коли списується частина суми боргу банком, корпорацією або якийсь інший зарубіжної недержавною структурою. До капітальних трансфертів належать так звані НЕ-вироблені нефінансові активи. Такими активами вважаються земля, її надра, нематеріальні активи у вигляді патентів, копірайт (авторських прав), торгових марок. Угоди з цими активами записуються до статті капітальних трансфертів тільки тоді, коли в результаті операції право власності на ці активи переходить від резидента до нерезидента або навпаки. Коли ці активи перебувають в користуванні і за використання їх надходять платежі, то ці платежі заносяться на статтю «Роялті та ліцензійні винагороди». Рахунок фінансових операцій включає операції з активами та зобов'язаннями резидентів по відношенню до нерезидентів. Активи та зобов'язання класифікуються за секторами економіки (сектор державного управління, банківський сектор, інші сектори), усередині яких передбачена розбивка за функціональною ознакою: прямі, портфельні, інші інвестиції та резервні активи. Прямі інвестиції - форма іноземних інвестицій, які здійснюються інституційної одиницею - резидентом однієї країни з метою придбання стійкого впливу на діяльність підприємства, розташованого в іншій країні. Придбання сталого впливу увазі встановлення довгострокових відносин між інвестором і зазначеним підприємством, а також істотну роль інвестора в управлінні цим підприємством. До операцій, відбиваним як прямі інвестиції, відноситься не тільки вихідна операція з придбання участі в капіталі, але й всі наступні операції між цим інвестором і даним підприємством. Портфельні інвестиції поряд з участю в капіталі включають звертаються боргові фінансові інструменти та їх похідні (ф'ючерси, опціони, варранти, свопи, форварди). У цю групи не входять інструменти, вже включені до складу прямих інвестицій та резервних активів. У статті «Інші інвестиції» включені всі операції, які не розглядаються як операції з прямими і портфельними інвестиціями. Активи та зобов'язання за цією статтею класифікуються по виду фінансового інструменту: торгові кредити, позики, готівкова валюта, зміна заборгованості по своєчасно не надійшла експортної виручці і непогашеним імпортним авансами. Комерційні кредити пов'язані з зовнішньоторговельними угодами. Вони є результатом домовленості між продавцем і покупцем або з поставки товару в кредит, або про попередній оплаті ще поставлених товарів і послуг. Для фінансування зовнішньої торгівлі її учасники можуть також вдаватися до позикових коштів у вигляді позик. У цьому випадку кредитор-резидент безпосередньо надає іноземному позичальникові-імпортеру певну грошову суму. Побічно тим самим надається підтримка національному виробнику. У інші інвестиції рахунку фінансових операцій включені операції з готівковою валютою та депозитами. Йдеться про отримання готівкової національної валюти нерезидентами і готівкової іноземної валюти резидентами, а також відкритті ними рахунків відповідно в національній та іноземній валютах. Резервні активи називають також офіційними резервами, щоб підкреслити їх відмінність від обов'язкових резервів комерційних банків у центральному банку при русі позикових коштів. Резервні активи перебувають під прямим контролем інститутів регулювання грошового обігу і використовуються ними для досягнення певних макроекономічних показників. У практичному плані ці резерви найчастіше використовуються для регулювання курсу національної грошової одиниці і фінансування дефіциту платіжного балансу. Офіційні резерви представлені високоліквідними активами у вигляді золота, спеціальних прав запозичення (СДР), резервної позиції в МВФ, іноземній валюті. При цьому золото складає лише незначну частину (як правило, менше 10%), резервна позиція в МВФ становить 25% квоти країни в капіталі фонду, а частка СДР настільки незначна по країнах, що її практичну значущість для них важко оцінити (докладніше див гол . 14). В основному резервні активи в країнах представлені вільно конвертованій іноземній валютою. Але з цього не випливає, що ця валюта в банкнотах зберігається в підвалах центрального банку. Вона перетворена на ліквідні цінні папери іноземних урядів, цінні папери інших нерезидентів. Таким чином, валютні активи представлені вимогами до нерезидентів у вигляді урядових цінних паперів (наприклад, доларові активи значною мірою представлені казначейськими векселями США), банківських депозитів, валюти, акцій великих з надійною репутацією приватних компаній, похідних фінансових інструментів та інших вимог. У платіжному балансі показуються не запаси резервних активів, а зміни їх обсягу за розглянутий період часу. Якщо підсумувати сальдо рахунку поточних операцій і сальдо рахунку руху капіталу і фінансових операцій, за законами складання балансу ця сума повинна б бути дорівнює нулю. Однак на практиці це трапляється досить рідко. Тому для отримання нульового результату вводиться розділ «Помилки і пропуски». Якщо в результаті підсумовування сальдо рахунку поточних операцій і сальдо рахунку руху капіталу і фінансових операцій виходить величина з негативним знаком, в розділі «помилки і пропуски» записується та ж величина, але з протилежним знаком. Якщо підсумкова величина сальдо двох розділів позитивна, то вона переноситься в розділ «Помилки і пропуски» з негативним знаком. Для появи помилок при обліку зовнішньоекономічних угод є безліч причин. Так, при експортних та імпортних операціях нерідко імпортером вказується завищена ціна, а експортером - занижена. Перший має на меті перевести більше валюти за кордон, а другий - зменшити доходи і, відповідно, податкові платежі. До різночитань призводить реєстрація експорту або імпорту за довідковою, а не за контрактною ціною. Ще більша можливість для помилок при здійсненні фінансових операцій. У багатьох країнах немає чіткої відмінності між фінансовими операціями резидентів і нерезидентів, багато дані заносяться в платіжний баланс на підставі оцінок (перекази мігрантів, доходи від туризму). Дані про одну й ту ж операції можуть надходити з різних джерел (про експорт інформація від митних структур, про імпорт - від фінансових установ), що використовують різні методики підрахунків або різні часові інтервали. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "8.2. СТРУКТУРА ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСУ" |
||
|
||