| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Глосарій обраних термінів |
||
|
З цим різновидом обліку прибутків люблять мати справу компанії, які мало заробляють. Уоррен вважає EBITDA дурістю. Коли ви чуєте, що менеджмент компанії використовує EBITDA, знайте, що дана компанія стійким конкурентною перевагою не володіє. Авансові витрати - витрати, сплачені заздалегідь або на початку того звітного періоду, коли компанія отримає від них віддачу, і тому представляють собою поточний актив. Актив - щось, що знаходиться у власності компанії і покликане сприяти отриманню доходів. Мати багато активів добре. Але мати багато активів, що приносять багато грошей, ще краще. Акції в обігу - звичайні акції, що знаходяться на руках у інвесторів. Не включають в себе казначейські акції, але включають «обмежені» акції, що належать управлінському персоналу компанії. Різке зростання числа акцій, що перебувають в обігу, без супутнього зростання прибутків зазвичай означає, що компанія випускає нові акції для збільшення своєї капітальної бази. Цим зазвичай займаються пересічні компанії, яких Уоррен сторониться. Акціонерний капітал - чиста (балансова) вартість бізнесу. Дорівнює різниці активів і зобов'язань. Амортизація. Матеріальні активи в міру їх використання зношуються. Цей знос враховується шляхом амортизаційних відрахувань. Амортизації можуть піддаватися також і нематеріальні активи, такі як гудвіл і патенти. У реальності патент, звичайно, не зношується, просто його вартість розноситься як витрати на весь термін його дії. Балансова вартість - всі активи компанії за вирахуванням її зобов'язань. Розділіть цю величину на число що знаходяться в обігу акцій, і ви отримаєте балансову вартість однієї акції. Зростання балансової вартості - справа хороша, коли ж вона зменшується - це погано. Балансовий звіт - короткий перелік активів, зобов'язань і власного капіталу компанії станом на певну дату, наприклад на кінець фінансового року. Балансовий звіт можна описати як моментальний знімок фінансового стану компанії на конкретну дату. Немає такої речі, як балансовий звіт за період часу. Балансовий звіт повідомляє вам про те, скільки ви маєте і скільки повинні. Віднімаючи з одного іншого, ви дізнаєтеся, скільки стоїте. Валова маржа - відношення валового прибутку до валової виручки від продажів. Чим вона більше, тим краще. Компанії зі стійким конкурентною перевагою мають, як правило, високу валову маржу. Валовий прибуток - валовий виторг від продажів за вирахуванням собівартості реалізованої продукції. Вона важлива тим, що від неї відраховуються всі інші фінансові показники. Гудвіл - перевищення ринкової вартості активу над його балансовою вартістю. Компанія має балансову вартість в розмірі 10 доларів за акцію, а продається за ціною 15 доларів за акцію. Зайві 5 доларів на акцію будуть враховані у балансовому звіті покупця в розділі «Гудвіл». Дебіторська заборгованість - гроші, які покупці повинні компанії за поставлені, але ще не оплачені товари і послуги. Мати велику дебіторську заборгованість - добре, але мати живі гроші - ще краще. Грошовий потік - кількість грошових коштів, притекающих в компанію або покидають її за певний період часу. Грошові потоки відслідковуються в звіті про рух грошових коштів. Довгостроковий борг - борг, що має термін погашення більше року. Компанії зі стійким конкурентною перевагою, як правило, мають мінімум довгострокових боргів або не мають їх зовсім. Доход (виручка) - гроші, отримані компанією від продажу своїх товарів і послуг. Все починається з доходу, але ніколи не використовуйте його як єдиний критерій оцінки бізнесу, якщо тільки ви не працюєте на Уолл-стріт і не намагаєтеся продавати публіці акції компанії, яка має багато доходу, але мало прибутку . Пересічна бізнес - компанія, яка не володіє стійким конкурентною перевагою і страждає від сильного тиску з боку конкурентів. Інвестиції в такі компанії в довгостроковій перспективі зроблять вас тільки біднішими. Казначейські акції - звичайні акції, раніше випущені компанією, а потім викуплені нею у акціонерів. Вони не дають права голосу і права на отримання дивідендів і не повинні включатися в число акцій, що перебувають в обігу. Наявність на балансі компанії казначейських акцій може свідчити про сталий конкурентній перевазі. Капітальні витрати - суми, що витрачаються компанією на створення або оновлення інфраструктури. Компанії зі стійким конкурентною перевагою мають, як правило, менші капітальні витрати. Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) - прямі і непрямі витрати компанії, пов'язані з продажем продукції, а також всі загальні та адміністративні витрати, понесені за звітний період. Сюди входить зарплата управлінського персоналу, витрати на рекламу, всілякі відрядження, комісійні, гонорари юристам і т. п. Чим їх менше, тим краще. Конкурентна перевага - перевага над конкурентами, що дозволяє компанії заробляти більше грошей. Чим більше компанія заробляє, тим більше радості це приносить акціонерам. Уоррен цікавиться лише тими компаніями, які володіють конкурентною перевагою і здатні утримувати його впродовж тривалого часу. Коефіцієнт поточної ліквідності - відношення поточних активів до поточних зобов'язань. Коефіцієнт поточних активів має мало користі з точки зору пошуку компаній зі стійким конкурентною перевагою. Накопичена амортизація - сукупність всіх амортизаційних відрахувань, зроблених у відношенні даного активу. Бухгалтери ведуть облік усього, в тому числі і знецінення активів. Накопичену амортизацію можна представити як великий сміттєвий ящик, в якому накопичуються уламки старіючих активів. Недооцінена компанія - компанія, ринкова ціна якої нижче її довгострокової вартість як бізнесу. Бенджамін Грем купував акції недооцінених компаній і заробляв на цьому мільйони. Уоррен купував акції компаній зі стійким конкурентною перевагою і заробив мільярди. Нематеріальні активи - активи типу патентів та авторських прав, які не можна помацати руками, але які приносять дохід. Їх можна представити як монополії, що захищаються законом, тобто як свого роду стійку конкурентну перевагу. Єдина проблема з патентами полягає в тому, що термін їх дії рано чи пізно закінчується і захист втрачається. Продукт, раніше захищений патентом, отримує право випускати хто завгодно, і компанія втрачає конкурентну перевагу, яка забезпечувалося цим патентом. У цьому і полягає причина, чому Уоррен завжди цурався фармацевтичних компаній. Нерозподілений прибуток - накопичується компанією чистий прибуток, яка не виплачується у формі дивідендів. Стабільний довгострокове зростання нерозподіленого прибутку є однією з ознак компанії з стійким конкурентною перевагою. Облігації - цінні папери, що представляють собою довгострокові боргові зобов'язання. Компанії зі стійким конкурентною перевагою утримуються випускати багато облігацій, тому що не мають потреби влазити в борги. А не мати боргів - це добре. Звичайні акції - цінні папери, які уособлюють часткове володіння компанією. Власники звичайних акцій має право обирати рада директорів, отримувати дивіденди. Їм же дістаються кошти від продажу компанії після погашення всіх її боргів. Уоррен розбагатів, купуючи звичайні акції найуспішніших компаній. Зобов'язання - борги і гроші, які компанія повинна кому-небудь. Зобов'язання компанії перераховуються в її балансовому звіті. Мати їх не дуже добре. Операційний прибуток - прибуток компанії від її основної діяльності. Іноді її називають «прибуток до сплати відсотків і податків» (EBIT). Операційні витрати - витрати, пов'язані з діяльністю компанії, але не пов'язані безпосередньо до собівартості реалізованої продукції. Чим вони менше, тим краще. Звіт про прибутки та збитки - звіт, в якому зазначаються а, охоаи і витрати компанії за певний період. Звіт про прибутки і збитки за один рік нам мало що говорить. Якщо ми всерйоз хочемо з'ясувати, чи володіє компанія стійким конкурентною перевагою, потрібно розглянути звіти про прибутки та збитки за останні п'ять - десять років. Привілейовані акції - акції, за якими виплачуються фіксовані дивіденди і які не дають права голосу. Компанії зі стійким конкурентною перевагою, як правило, привілейованих акцій не випускають. Процентні витрати - відсотки, які компанія виплачує за своїми коротко-і довгостроковими зобов'язаннями. Компанії, позбавлені стійкої конкурентної переваги, змушені нести великі процентні витрати, тому що у них багато боргів. Компанії, що володіють стійким конкурентною перевагою, боргів майже не мають і тому відсотки майже не платять. Витрати на дослідження і розробки (НДДКР) - гроші, витрачені компанією на розробку нових продуктів та їх удосконалення. Компанії зі стійким конкурентною перевагою мають, як правило, невеликі витрати на НДДКР. Рейтинг ААА - найвищий рейтинг, який присвоюється агентством «Standard & Poor's». Компаніям, що мають найкращі фінансові показники. Краще цього бути не може. Компанія, що має такий рейтинг, воістину золота. Рентабельність акціонерного капіталу - відношення чистого прибутку до величини акціонерного капіталу. Це один з критеріїв наявності стійкої конкурентної переваги. Чим ця рентабельність вище, тим краще. Собівартість реалізованої продукції - собівартість товарів, проданих за звітний період. Або ж вартість сировини і виробництва готової продукції. Низька собівартість щодо продажної ціни - справа хороша; висока собівартість - це погано. Поточні активи - грошові кошти або активи, які повинні бути перетворені в гроші протягом року. Вони складають окремий розділ балансового звіту і включають в себе грошові кошти та їх еквіваленти, дебіторську заборгованість, товарно-матеріальні запаси і авансові платежі. Поточні зобов'язання - борги, які повинні бути погашені протягом року. Товарно-матеріальні запаси - готова або перебуває у процесі виробництва продукція компанії, яка з часом повинна бути продана споживачам. Якщо обсяг продажів знижується, а кількість товарно-матеріальних запасів зростає - стережіться. Стійку конкурентну перевагу - перевагу компанії над конкурентами, яке вдається підтримувати протягом тривалого часу. У цьому секрет успіху Уоррена і причина, по якій ви читаєте цю книгу. Фінансові звіти - балансовий звіт, звіт про прибутки і збитки і звіт про рух грошових коштів. Ці звіти показують, що в компанії добре, а що не дуже, але якщо дійсно хочете знати, що відбувається в компанії, слід вивчати звіти за кілька років. Фінансовий важіль - кількість боргів компанії щодо величини акціонерного капіталу. Велика величина фінансового важеля протягом тривалого часу зазвичай свідчить про відсутність стійкої конкурентної переваги. Чистий прибуток - прибуток компанії після вирахування всіх витрат і податків. Чим вище чистий прибуток, тим краще. І чим вона стабільніше, тим вище ймовірність наявності стійкої конкурентної переваги. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " глосарій обраних термінів " |
||
|
||