Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Мері Баффет, Девід Кларк. Як знайти ідеальну для інвестора компанію, 2009 - перейти до змісту підручника

ГЛАВА Викуп акцій: чи не обтяжений податками шлях до збагачення акціонерів


Звіт про рух грошових коштів (у мільйонах доларів)

Виплачено дивідендів (3,149)

Випуск (викуп) акцій, чистий (0,219)

Випуск (погашення) боргових зобов'язань , чистий 4, Сукупний грошовий потік від фінансової діяльності 0,973


У наведеному зразку звіту про рух грошових коштів показано, що компанія виплатила 3,149 мільйона доларів у вигляді дивідендів, викупила раніше випущені акції на суму 0,219 мільйона доларів і набрала нових боргів на 4,341 мільйона. Все це забезпечило приплив в компанію 0,973 мільйона доларів від фінансової діяльності.
Компанії зі стійким конкурентною перевагою заробляють величезні гроші, що породжує приємну проблему: що з ними робити? Якщо компанія не хоче просто сидіти на грошах, не бачить можливості направити їх на розширення власного бізнесу або вкладати в інші підприємства, вона може або роздати ці гроші акціонерам у вигляді дивідендів, або зайнятися викупом своїх раніше випущених акцій. Оскільки з дивідендів акціонерам доводиться платити податки, Уоррен ніколи не любив дивіденди як метод збагачення.
Платити податки ніхто не любить. Надлишок грошових коштів Уоррен вважає за краще використовувати д, ля викупу акцій своєї компанії. Це веде до зменшення числа знаходяться в обігу акцій, а значить, до збільшення частки компанії, що припадає на одну акцію, що знаходить відображення у зростанні прибутку на акцію і, як наслідок, у зростанні ринкових котирувань.
Розглянемо приклад. Якщо компанія отримала 10 мільйонів доларів прибутку і в обігу знаходиться один мільйон акцій, значить, на кожну з них припадає 10 доларів прибутку. Якщо ми збільшимо число акцій до 2 мільйонів, прибуток на акцію впаде до 5 доларів. Якщо ж ми, навпаки, зменшимо число що знаходяться в обігу акцій АТ 500 тисяч, прибуток у розрахунку на одну акцію зросте до 20 доларів. Чим більше акцій перебуває в обігу, тим менше прибутку припадає на одну акцію, і навпаки. Таким чином, якщо компанія викуповує свої акції, це сприяє зростанню прибутку на акцію, навіть якщо сама по собі сума чистого прибутку компанії не змінюється. Додатковою перевагою є те, що це зростання багатства акціонерів не обкладається податками, поки власники акцій не захочуть їх продати.

Уоррен настільки любить такого роду фінансові маніпуляції, що спонукає поради директорів всіх кращих компаній, де він є співвласником, викуповувати акції, замість того щоб нарощувати дивіденди. Він використовував цей метод збагачення щ компанії GEICO і продовжує його практикувати в «The Washington Post Company».
Щоб дізнатися, чи займається компанія викупом акцій, загляньте в її звіт про рух грошових коштів та зверніться до розділу «Грошові потоки від фінансової діяльності». Там ви знайдете графу «Випуск (викуп) акцій». Тут вказується чистий підсумок операцій з випуску та викупу власних акцій компанії. Якщо компанія з року в рік займається викупом акцій, можна тримати парі? що вона має стійким конкурентною перевагою, що забезпечує / компанію надлишком вільних грошових коштів на проведення цих операцій.
Іншими словами, одним з індикаторів наявності стійкої конкурентної переваги є практика викупу компанією власних акцій.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ГЛАВА Викуп акцій: чи не обтяжений податками шлях до збагачення акціонерів "
  1. Стаття 31. Права акціонерів - власників звичайних акцій суспільства ...
    Акцій товариства можуть ... брати участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу з усіх питань його компетенції, а також мають право на отримання дивідендів, а у разі ліквідації товариства - право на отримання частини його
  2. Стаття 2. Правове становище акціонерного товариства
    акцій, що засвідчують зобов'язальні права учасників товариства (акціонерів) по відношенню до суспільства. Акціонери не відповідають за зобов'язаннями товариства і несуть ризик збитків, пов'язаних з його діяльністю, в межах вартості належних їм акцій ... 2. Товариство є юридичною особою і має у власності відокремлене майно, що враховується на його самостійному
  3. Стаття 99. Статутний капітал акціонерного товариства
    акцій товариства, придбаних акціонерами. 5. Законом або статутом товариства можуть бути встановлені обмеження числа, сумарною номінальною вартістю акцій або максимальної кількості голосів, що належать одному
  4. 14 ХАРАКТЕРИСТИКА ВАТ
    акцій. Власники акцій цього товариства, тобто акціонери, не відповідають за його зобов'язаннями, однак несуть ризик збитків, які пов'язані з діяльністю товариства, у межах вартості акцій, що їм належать, іншими словами. Акціонери несуть обмежену відповідальність в межах сум придбаних акцій, акціонерне товариство, в якому акціонери можуть безперешкодно продавати належні
  5. Стаття 26. Викуп державного або муніципального майна, зданого в оренду
    викупу ... здійснюється на підставі заяви орендаря такого майна такими способами: згідно з договором оренди з правом викупу, якщо розмір викупу, терміни і порядок його внесення, а також інші умови встановлені зазначеним договором; допомогою перетворення державного або муніципального унітарного підприємства у відкрите акціонерне товариство з наданням
  6. Стаття 7. Відкриті та закриті суспільства
    акцій, що продаються іншими акціонерами цього товариства ... 4. Товариства, засновниками яких виступають ... Російська Федерація, суб'єкт Російської Федерації чи муніципальне освіту ... можуть бути тільки
  7. Стаття 47. Загальні збори акціонерів
    акціонерів. Суспільство зобов'язане щорічно проводити загальні збори акціонерів (річні загальні збори
  8. Стаття 96. Основні положення про акціонерне товариство
    акцій; учасники акціонерного товариства (акціонери) не відповідають за його зобов'язаннями і несуть ризик збитків, пов'язаних з діяльністю товариства, у межах вартості належних їм
  9. 15 ХАРАКТЕРИСТИКА ЗАТ
    акцій. Акціонери, тобто власники акцій даного товариства, які не повинні відповідати за його зобов'язаннями, однак несуть ризик збитків, які пов'язані з роботою товариства, у межах вартості акцій, що їм належать, тобто несуть обмежену відповідальність в межах сум придбаних акцій. Акціонерне товариство, акції якого поширюються лише серед його засновників або ж іншого, заздалегідь
  10. ГЛАВА Рентабельність акціонерного капіталу: частина перша
    акцій, плюс емісійний дохід, плюс нерозподілений прибуток і мінус казначейські акції. У акціонерного капіталу є три джерела: 1) капітал, спочатку зібраний через публічний продаж привілейованих і звичайних акцій; 2) наступні продажі нових випусків акцій, коли компанія вже щосили функціонує; 3) (найважливіший для нас) накопичення нерозподіленого прибутку. Оскільки весь
  11. Стаття 25. Статутний капітал та акції товариства
    акцій товариства, придбаних акціонерами ... 2. Суспільство має право розміщувати звичайні акції, а також один або кілька типів привілейованих акцій. Номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25 відсотків від статутного капіталу
  12. Відповіді до тестів
    Глава 1 № тесту відповідь 1 а, г, д 2 г 3 б, г 4 г 5 а, б, г, д 6 г, б, в, а, д 7 в, д 8 в 9 г 10 б, в 11 в 12 г Глава 2 № тіста; відповідь 1; в 2; а 3 , б 4; г 5; г 6; а 7; а Глава 3 № тіста; відповідь 1; а, в 2; г 3; в 4, б 5; г 6, б 7; а 8; в 9; а, в, г 10; а, б, в, г 11, б 12, б, в 13; а 14; а, б 15, б 16; в Глава 4 № тіста;
  13. 4.8. Акціонери
    акцій, це рівнозначно тому, що ви продаєте частину своєї власності в даному підприємстві. Перед тим як продавати акції, необхідно усвідомити і підготуватися до того, що після цього ви вже не будете мати повного контролю над підприємством. Тепер, навіть у тому випадку, якщо за вами залишається велика частина власності, ви будете нести певні зобов'язання перед іншими власниками акцій, і
  14. Урок № 3. Відомості про особисте життя топ-менеджерів коштують великих грошей
    акцій фірми, якою він керує? Зовсім недавно більшість великих приватних фірм в нашій країні управлялося безпосередньо великими акціонерами - власниками компаній, але ситуація швидко змінюється. Все частіше гендиректорами стають професійні управлінці, які пов'язані зі своєю справою не роками спільного зростання, а зарплатою, компенсаційним пакетом і бонусами. І ось, виявляється,
  15. ГЛАВА Казначейські акції: Уоррен любить бачити їх у балансовому звіті
    викуповує свої раніше випущені акції, вона може розпорядитися ними двояко: анулювати їх або зберегти з можливістю повторного випуску. Анульовані акції припиняють існування. Але якщо компанія вирішує їх зберегти з можливістю подальшого повернення в оборот, вони враховуються в її балансі як казначейські акції. Ці акції не мають права голосу, по них не виплачуються дивіденди, і
  16. Тести
    викупу через певний час; в) свідчить про надання грошей у кредит; г) є титулом власності. 6. Ринкова ціна акції залежить від: а) кількості випущених акцій, б) вартості капіталу акціонерного товариства; в) чисельності акціонерів; г) рівня дивідендів і банківського відсотка. 7. У чому подібність між акціонерною і спільної (часткової) власністю? Обидві
  17. Установчі акції
    акцій додаткового випуску, участь у вирішенні найважливіших питань акціонерного товариства нарівні з власниками великих пакетів акцій, обрання в керівні органи. Однак треба зауважити, що подібного роду привілеї, обумовлені при створенні акціонерних товариств, поступово втрачають свою силу і акціонерне товариство функціонує на основі володіння пакетом