Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Мері Баффет, Девід Кларк. Як знайти ідеальну для інвестора компанію, 2009 - перейти до змісту підручника

ГЛАВА Довгострокові борги: те, без чого великі компанії здатні обійтися


Балансовий звіт / Зобов'язання (в мільйонах доларів)

Всього поточних зобов'язань 13, Довгострокові борги 3, Відкладений податок на прибуток 1, Міноритарні пакети Інші зобов'язання 3, Всього зобов'язань 21,525


Довгостроковими називаються зобов'язання, які компанія бере на себе більш ніж на рік. Якщо термін погашення довгострокової позики настає в поточному році, у балансовому звіті він переміщається з розділу довгострокових зобов'язань в розділ поточних зобов'язань. Коли ми, подібно Уоррену, шукаємо компанії з стійким конкурентною перевагою, кількість довгострокових боргів на балансі може багато розповісти нам про економічну природу розглядуваного бізнесу.
Уоррен давно зрозумів, що компанії, що володіють стійким конкурентною перевагою, найчастіше зовсім обходяться без довгострокових позик або задовольняються їх мінімальною кількістю. Справа в тому, що вони досить заробляють, щоб фінансувати всі свої потреби в розширенні бізнесу або придбанні нових підприємств за рахунок власних коштів, не вдаючись до великих зовнішніх запозичень.

Таким чином, один з методів виявлення цих виключно успішних підприємств - перевірити, скільки у них на балансі довгострокових боргів. Нас цікавить не тільки поточний рік; потрібно дивитися, якою була боргове навантаження на компанію впродовж останніх десяти років. Якщо в її балансових звітах за десять років ми не побачимо скільки-небудь значних довгострокових зобов'язань, можна битися об заклад, що компанія володіє якимось конкурентною перевагою.
Приклади куплених Уорреном компаній показують, що підприємство з стійким конкурентною перевагою має мати таку річний чистий прибуток, щоб бути здатним погасити всі свої довгострокові борги протягом, максимум, трьох-чотирьох років. Приміром, «Coca-Cola» і «Moody's» за рахунок своїх прибутків здатні розрахуватися за довгостроковими зобов'язаннями за рік, а «Wrigley» і «Washington Post» - за два роки.
А ось автомобілебудівні компанії GM і «Ford», що працюють в умовах жорсткої конкуренції, не змогли б розрахуватися по своїх величезних боргових зобов'язаннях, навіть якби направляли на ці цілі весь свій прибуток за останні десять років.
Отже, критерій пошуку цікавлять нас компаній простий: ті з них, які мають достатню рентабельністю, щоб розрахуватися за довгостроковими боргами за три-чотири роки, є хорошими кандидатами назва чудової підприємства зі стійким конкурентною перевагою.

Але увага! Саме тому, що ці компанії приносять високий прибуток і не обтяжені великими боргами, вони часто стають об'єктами LBO (викупу з використанням позикових коштів). Це коли покупець для фінансування покупки бере величезні позики під заставу грошових потоків компанії. Після такої покупки вся тяжкість боргу перекладається на плечі компанії. Це сталося, зокрема, з «RJR / Nabisco» наприкінці 1980-х років.
Якщо всі інші фактори також вказують на те, що цікавить вас компанія має стійким конкурентною перевагою, але при цьому вона знаходиться в боргах як у шовках, можливою причиною величезної заборгованості є якраз LBO. У подібних ситуаціях інвестору краще купувати не акції, а облігації компанії, оскільки на найближчі роки всі її зусилля і прибутки будуть спрямовуватися на погашення боргів, а не на зростання бізнесу.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ГЛАВА Довгострокові борги: те, без чого великі компанії здатні обійтися "
  1. ГЛАВА Балансовий звіт у цілому
    главах. Якщо відняти суму всіх зобов'язань компанії із суми всіх її активів, ми отримаємо її чисту вартість, рівну величині власного, або акціонерного, капіталу. Приклад: якщо компанія має активів на 100 тисяч доларів, а зобов'язань - на 25 тисяч, тоді власний капітал дорівнює 75 тисячам доларів. Але якщо при тих же 100 тисячах доларів активів сума зобов'язань дорівнює 175
  2. ГЛАВА Дебіторська заборгованість: скільки інші повинні компанії
    чого виходить чиста дебіторська заборгованість. Величина чистого дебіторської заборгованості сама по собі мало що говорить про наявність у компанії довготривалого конкурентної переваги. Однак вона багато чого може сказати, якщо порівнювати між собою різні конкуруючі фірми, що відносяться до однієї і тієї ж галузі. Там, де конкуренція особливо сильна, деякі компанії намагаються вирватися вперед,
  3. ГЛАВА Активи
    довгострокові активи 2, Інші активи 0, Усього активів 43,059 Активи - це все те, на чому тримається компанія: грошові кошти, засоби виробництва, патенти і все інше, з чого створюються багатства. Все це можна виявити у балансовому звіті компанії в графі «Активи». Складаючи балансові звіти, бухгалтери здавна ділять корпоративні активи на дві окремі категорії: «поточні» і «все
  4. Відповіді до тестів
    Глава 1 № тесту відповідь 1 а, г , д 2 г 3 б, г 4 г 5 а, б, г, д 6 г, б, в, а, д 7 в, д 8 в 9 г 10 б, в 11 в 12 г Глава 2 № тіста; відповідь 1; в 2; а 3, б 4; г 5; г 6; а 7; а Глава 3 № тіста; відповідь 1; а, в 2; г 3; в 4, б 5; г 6, б 7; а 8; в 9; а, в, г 10; а, б, в, г 11, б 12, б, в 13; а 14; а, б 15, б 16; в Глава 4 № тіста;
  5. ГЛАВА Дохід: величина грошових надходжень
    великих секретів збільшення прибутків - це скорочення
  6. Заборгованість російських монополій дійсно дуже велика. Борги тільки однієї «Роснефти» перевищують $ 100 млрд. Все це тягар ляже на плечі держави?
    Вже лягає. Чим далі, тим більше казенних коштів витрачатиметься на підтримку «головних платників податків країни». $ 9 млрд. - тільки початок. Всього влада витратила вже на «боротьбу з кризою», тобто на вливання в корпорації та банки під тим чи іншим видом, не менше $ 50 млрд. І це ще лише в перші місяці кризи! На підтримку населення не витрачено ні
  7. Що робити компаніям, у яких кредити вже взяті у валюті?
    Борги. При можливості доцільно перевести валютний борг в рублевий, що сприятиме серйозного зниження боргового навантаження на підприємство і надалі. Проте всі ці варіанти є тимчасовими. Отриманих від них виграшів надовго, на жаль, не вистачить. З вини кризи досягнута ціною неймовірних зусиль стабілізація фінансового становища компанії може бути втрачена через
  8. Державний борг
    довгостроковий (понад п'ять років). Найбільш важкими є короткострокові борги. За ним незабаром припадає виплачувати основну суму з високими відсотками. Таку заборгованість можна пролонгувати, але це пов'язано з виплатою відсотків на відсотки. Державні органи намагаються консолідувати короткострокову та середньострокову заборгованість, тобто перетворити її на довгострокові борги, відклавши на
  9. ГЛАВА З чого Уоррен починає: звіт про прибутки і збитки
    розділах ми зосередимося на окремих компонентах фінансової звітності компаній і постараємося розібратися, що конкретно Уоррен шукає у цій звітності, яка саме інформація підказує йому, чи принесуть акції тієї чи іншої компанії величезне багатство, дозволяючи залишатися в числі найбагатших людей планети, або загрожують його
  10. ГЛАВА 3. УПРАВЛІННЯ У ЕКОНОМІЧНИХ СИСТЕМАХ
    обійти цей центральний питання теорії управління. Зокрема, в якості функцій управління в будь-якій сфері пропонується виділяти наступні: інформаційно-аналітичну; планування; організацію; координацію; регулювання;
  11. Наскільки змінилося фінансове становище промислових підприємств у нашій країні?
    Довгострокові кредити під низький відсоток, але отримати їх ніде. Допомогти в стані тільки держава. Провідні корпорації вишукують позики закордоном. Ставка рефінансування, покликана забезпечувати накачування компаній грошима, в Росії практично не працює. Вона дуже велика. І це не технічна помилка чиновників чи наслідок брак коштів. Уряд прагне допомагати лише обраним,
  12. Фінансові компанії
    довгостроковій оренді
  13. 2.10. ЦІНОУТВОРЕННЯ
    без проблемного викладу, що вимагає деякого дослідницького міркування («філософствування»). При вивченні теми повторіть главу
  14. Глава XX Партнерство між керуючими і робітниками
    без втручання в їхні справи, профспілки - представляти і захищати інтереси своїх членів. Саме для подолання цих конфліктів і створюються нинішні передумови
  15. Дана глава присвячена аналізу поведе-ня цих змінних в довгостроковому періоді.
    Глава присвячена аналізу поведе-ня цих змінних в довгостроковому періоді. У наступних розділах ми роз-рим короткострокові коливання реального ВВП навколо його рівня, визначального довгострокову тенденцію розвитку. Наш аналіз включає в себе три етапи. По-перше, ми розглянемо показники середньодушового доходу в різних країнах і познайомимося з відмінностями в рівні життя їх населення.
  16. Допущення
    довгостроковому періоді »(або« в короткостроковій перспективі »і в« довгостроковій перспективі »), які дають можливість по-різному поглянути на економічне явище і навіть взяти рішення залежно від того, який період часу розглядається. Наприклад, в короткостроковому періоді фірма може зазнавати збитків і проте не закриватися, тому що причини її збитків можуть носити тимчасовий,