ГоловнаЕкономікаЕкономіка країн → 
« Попередня Наступна »
В.П. Колесов, М.В. Кулаков. Міжнародна економіка, 2004 - перейти до змісту підручника

Глава 12 макроекономічного регулювання за фіксованого курсу: ПРОБЛЕМА підтримки внутрішньої і зовнішньої РІВНОВАГИ


Відомо, що економічні ресурси обмежені. У кожен конкретний момент часу країна має певної чисельністю робочої сили, якоюсь кількістю видобутих корисних копалин, встановлених верстатів та обладнання. В умовах ринкової економіки всі ці ресурси розподіляються за допомогою цінового механізму всередині країни між галузями, фірмами, окремими особами і державою. Якщо ресурси використовуються не повністю, люди позбавляються благ, які потенційно вони могли б отримати. Надмірне використання ресурсів також загрожує негативними наслідками у вигляді передчасного зносу обладнання або нанесення шкоди здоров'ю людей.
Коливання у використанні ресурсів породжують коливання загального рівня цін. Коли попит на працю і випуск перевищують рівень повної зайнятості, ставки заробітної плати і ціни усередині країни ростуть, а коли нижче рівня повної зайнятості - зростання цін сповільнюється. Завдання макроекономічного регулювання полягає в тому, щоб запобігати серйозні відхилення сукупного попиту від рівня повної зайнятості, щоб зберігати стабільний, передбачуваний рівень цін.
У підтримці стабільного рівня цін зацікавлені всі економічні агенти, в тому числі учасники грошового ринку, для яких нестабільність рівня цін означає зміну реальної вартості контрактів про позикових коштах. Оскільки розмір позики виражається в грошових одиницях, зміни рівня цін ведуть до перерозподілу доходу між кредиторами і дол
жников. Наприклад, різке зростання цін в країні рівнозначний зростанню добробуту тих, хто має борги, так як взяті в борг гроші стоять тепер менше, якщо виразити їх через товари і послуги. Для кредитора ситуація протилежна: повертаються кредитору гроші тепер мають меншу реальну вартість.
На зміну рівня цін впливають не тільки зміна пропозиції грошей, а й динаміка випуску. Так, проблема зростання цін особливо загострюється при нестандартних ситуаціях, коли одночасно відбувається збільшення пропозиції грошей і спад виробництва. Це явище було характерно в перші роки переходу України до ринкової економіки, коли, з одного боку, через розрив економічних зв'язків з колишніми союзними республіками в Росії спостерігався значний спад виробництва, а з іншого - Банк Росії здійснював неконтрольовану емісію, прагнучи забезпечити підприємства необхідними для виплат заробітної плати грошовими ресурсами. Виникла в результаті цих процесів розкрутка інфляції величезними темпами суттєво обмежила виконання рублем основних функцій грошей. Почалася швидка доларизація економіки, на неї став чинити сильний вплив зовнішній чинник.
Показником зовнішньої рівноваги є рівність між сальдо рахунку поточних операцій і сальдо рахунку руху капіталу з протилежним знаком, за відсутності руху резервного капіталу. Однак на практиці таке ідеальний стан зустрічається вкрай рідко. Більше того, прагнення до досягнення такої рівності не завжди відповідає потребам економічного розвитку на даний момент. Наприклад, при здійсненні країною великих інвестиційних програм вона може піти протягом якогось часу на значне збільшення імпорту обладнання. З'являється дефіцит по рахунку поточних операцій, усунення якого потребує притоку капіталу. Зовнішнє рівновагу порушено, але встановлене нове обладнання дозволить збільшити випуск і принести дохід, який дасть можливість виплатити відсотки і повернути взяту в борг суму.
Можуть виникнути й інші ситуації (неврожаї, стихійні лиха), коли уряду доводиться вдаватися до НЕ планованому раніше імпорту або до позик у іноземців. Тому зазвичай під зовнішнім рівновагою розуміється не досягнення нульових сальдо по рахунках платіжного балансу, а зовнішню рівновагу зв'язується з якимсь оптимальним рівнем сальдо рахунку поточних операцій і рахунку руху капіталу. Визначення і підтримка оптимального рівня виявилося складним завданням макроекономічного регулювання. Після скасування золотого стандарту автоматичні регулятори платіжного балансу перестали працювати. Якщо мова йде про оптимальний рівень платіжного балансу в умовах плаваючого курсу, під порушенням зовнішньої рівноваги маються на увазі відхилення від якогось оптимуму, а відновлення рівноваги означає прагнення до цього оптимуму. У той же час можуть бути відмінності не тільки в ступені відхилення, але і в напрямку цього відхилення, так як сальдо рахунку поточних операцій і рахунку руху капіталу можуть бути як негативними, так і позитивними. Наприклад, у разі дефіциту по рахунку поточних операцій прагнення до оптимуму означатиме, що запозичення для покриття цього дефіциту не повинні призвести до боргів, які країна не могла б погасити в майбутньому.
Дуже часто зовнішню рівновагу ототожнюється з балансом рахунку поточних операцій, і уряди починають проявляти занепокоєння при зростанні дефіциту за цим рахунком. Як вже зазначалося, дефіцит рахунку поточних операцій, що означає, що країна починає жити в борг, не представляє особливої ??проблеми, якщо зайняті кошти спрямовуються на ефективні внутрішні інвестиційні проекти, які окупаються приносяться ними в майбутньому доходами. Однак так буває далеко не завжди. Нерідко великий дефіцит рахунку поточних операцій є наслідком політики, спрямованої на тимчасове підвищення рівня споживання, а не на економічне зростання. Такий дефіцит дійсно містить загрозу для національної економіки, оскільки зовнішні ресурси проїдаються замість перетворення їх в ефективні інвестиції, які могли б стати при настанні термінів виплат боргу джерелом його погашення.
Занадто велике позитивне сальдо рахунку поточних операцій також вказує на порушення зовнішньої рівноваги, але воно створює не настільки значні проблеми для економіки, як великий дефіцит.
Однією з проблем є створення стимулів для внутрішніх інвестицій. Отримана від експорту товарів і не затребувана для імпорту іноземна валюта може осідати у вигляді розміщених за кордоном активів *. Завдання уряду полягає в тому, щоб зробити привабливими
Насправді можливість осідання експортної виручки за кордоном залежить не тільки від різниці в рівнях прибутковості по закордонним і внутрішнім активам, а й від ступеня валютного контролю. Так, контроль з боку Центрального банку за поверненням валютної виручки і обов'язок експортерів продавати частину цієї виручки за рублі звужує можливості російських експортерів для легального розміщення її за кордоном.
Інвестиції у внутрішню економіку, оскільки доходи на внутрішній капітал легше піддаються оподаткуванню, ніж доходи на активи, розміщені за кордоном. Приріст внутрішнього капіталу здатний скоротити безробіття в країні, внутрішні капіталовкладення в одній сфері можуть надати благотворний ефект на інших національних виробників. Країна в кінцевому рахунку виграє більше від внутрішніх капіталовкладень, ніж від інвестицій за кордоном.
Для більш наочного уявлення про взаємозв'язок внутрішніх і зовнішніх факторів при підтримці рівноваги економіки часто використовується діаграма Суон (рис. 12.1), де по вертикальній осі вимірюється обмінний курс, а по горизонтальній - внутрішні витрати, пов'язані з зміною величини державних витрат і (або) зміною оподаткування. Всі точки, розташовані на кривій BP (крива платіжного балансу), відповідають зовнішньому рівноваги, а точки, розташовані на кривій IB, - внутрішнього рівноваги.
Всі крапки, розташовані зліва від кривої BP, відповідають позитивному сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу, а розташовані праворуч від неї - негативному сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу. Всі точки, розташовані зліва від кривої IB відповідають наявності безробіття, а розташовані праворуч від неї - внутрішньої інфляції. Перетин цих двох кривих утворює чотири зони, іменовані зонами економічного дискомфорту.
На рис. 12.1 видно, що при стан рахунку поточних операцій платіжного балансу, відповідному кривої BP, рівновагу економіки перебуває в точці А. Для всіх точок зони 1 характерна наявність позитивного сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу та інфляції; для всіх точок зони 2 - дефіциту по рахунку поточних операцій та інфляції; для всіх точок зони 3 - наявність дефіциту по рахунку поточних операцій і безробіття; для всіх точок зони 4 - позитивного сальдо за рахунком поточних операцій і безробіття.
У разі виходу економіки з рівноважного стану (відхилення від точки А в будь-яку сторону) для повернення в рівноважний стан урядом використовуються політика зміни витрат і політика перемикання витрат. Політика зміни витрат спрямована на зміну загального рівня сукупного попиту на товари і послуги шляхом проведення відповідної податково-бюджетної (фіскальної) політики. Вона може бути стимулюючою і обмежувальної. При стимули-
Е
BP

IB
l ».
G, 7 "
Рис. 12.1. Зони економічного дискомфорту при відсутності внутрішнього і (або) зовнішньої рівноваги. При відхиленні від стану рівноваги (точка А) виникають диспропорції в економіці, характер яких визначається напрямком зміщення точки А, що на малюнку відображено зонами дискомфорту.
рующей, або експансіоністської, політиці відбувається зростання державних витрат і (або) скорочуються податки, що веде до розширення внутрішнього виробництва , зростанню доходу та імпорту. При обмежувальної політиці скорочуються державні витрати і (або) збільшуються податки, що веде до спаду внутрішнього виробництва, зниження доходу та імпорту.
При проведенні політики перемикання (перерозподілу) видатків змінюється напрям попиту, переклад його з місцевої продукції на імпортну (і навпаки) шляхом девальвації чи ревальвації (розглядаємо режим фіксованого курсу). У разі девальвації відбувається перемикання споживачів з імпортної продукції на вітчизняну, що сприяє скороченню дефіциту рахунку поточних операцій платіжного балансу. При цьому треба мати на увазі, що, оскільки девальвація сприяє зростанню внутрішнього виробництва і доходу, за цим піде зростання імпорту, що може нейтралізувати її вплив на збільшення позитивного сальдо рахунку поточних операцій.
Таким чином, у наявності взаємозалежність економічних процесів, відбуваються всередині країни і за її межами.
Необхідно тепер розкрити механізм цієї взаємозалежності і зрозуміти, як досягається внутрішня і зовнішня рівновага одночасно. При цьому досягнення рівноваги розглядається не як самоціль, а як шлях до забезпечення економічного зростання . З курсу «Макроекономіка» відомий механізм підтримки внутрішньої рівноваги, що розкривається за допомогою кривих LM і IS. Окремі елементи взаємозв'язку внутрішньої і світової економік розглядалися нами раніше при аналізі впливу змін на національному грошовому ринку на події на міжнародному валютному ринку. Тоді ж були розглянуті умови рівноваги на кожному з цих ринків. Тепер нам належить об'єднати окремі елементи макроекономічного регулювання і розглянути їх як єдину систему.
Використання в аналізі кривих
Нагадаємо, що крива ZS " показує різні комбінації доходу (випуску) і відсоткової ставки, при яких ринок товарів і послуг знаходиться в рівновазі. Крива LM показує різні комбінації доходу (випуску) і відсоткової ставки, при яких грошовий ринок знаходиться в рівновазі, тобто попит на гроші дорівнює пропозиції грошей.
Для характеристики змін платіжного балансу побудуємо криву платіжного балансу BP, яка показує різні комбінації доходу (випуску) і відсоткової ставки, при яких платіжний баланс (рахунок поточних операцій плюс рахунок руху капіталу) знаходиться в рівновазі.
При побудові кривої BP виходимо з умов, що обмінний курс, процентна ставка за кордоном, рівень цін за кордоном приймаються як постійні величини. А вихідна умова полягає в тому, що збільшення доходу веде до зростання імпорту. Оскільки збільшення національного доходу не робить впливу на експорт, зростання імпорту означає збільшення дефіциту по рахунку поточних операцій. Разом з тим процентна ставка є визначальним фактором змін рахунку руху капіталу, особливо за статтею короткострокових потоків приватного капіталу. Якщо процентна ставка зростає, збільшується приплив іноземного капіталу, а капітал резидентів не йде з країни. Приплив іноземного капіталу і зменшення відтоку національного капіталу за кордон призводять до зростання позитивного сальдо по рахунку руху капіталу, що врівноважує утворився дефіцит по рахунку поточних операцій.
Позначимо по горизонтальній осі дохід (випуск), а по вертикальній - процентну ставку (рис. 12.2). При вихідному рівні доходу (випуску) Y {і процентною ставкою R {платіжний баланс перебуває в рівновазі в точці 1.
Припустимо, дохід зріс до рівня Y2. Якщо процентна ставка залишається незмінною на рівні R {, точка рівноваги переміститься в положення 4. Платіжний баланс виявиться з дефіцитом, оскільки збільшився дохід викличе зростання імпорту, що за інших рівних умов сприяє зростанню дефіциту по рахунку поточних операцій. Якщо процентна ставка зросте до рівня R2, ??дефіцит буде усунений, так як зросла процентна ставка викличе приплив короткострокового капіталу, який врівноважить дефіцит по рахунку поточних операцій, про що свідчить точка 2. Якщо дохід зменшиться до Г3, скоротиться імпорт, і при збереженні процентної ставки на рівні R {утворюється позитивне сальдо рахунку поточних

я
щих операцій (точка 5 на кривій ВР2). Якщо процентна ставка буде зменшена до рівня Я}, вона виявиться нижче закордонної, почнеться відтік короткострокового капіталу з країни, що призведе до утворення дефіциту по рахунку руху капіталу. Цей дефіцит буде врівноважувати позитивне сальдо рахунку поточних операцій, і в точці 3 знову буде досягнута рівновага платіжного балансу.
  Таким чином, якщо стан економіки характеризується точками праворуч від кривої BP, наприклад, точками, розташованими на кривій ВР {, це свідчить про дефіцит платіжного балансу (суми сальдо рахунку поточних операцій і рахунку руху капіталу), оскільки при даній процентній ставці збільшення доходу (випуску ) призводить до надмірного обсягу імпорту, а процентна ставка відносно низька, щоб залучити капітали з-за кордону і компенсувати утворився за рахунком поточних операцій дефіцит. Навпаки, по тих же самих причин, якщо стан економіки характеризується точками зліва від кривої BP, наприклад, точками, розташованими на кривій ВР2, це свідчить про позитивне сальдо платіжного балансу.
  Нахил кривої BP залежить головним чином від ступеня реакції короткострокового капіталу на зміни процентної ставки. Розглянемо рух від точки 1 до точки 4 на рис. 12.2. Це переміщення свідчить про виникнення дефіциту по рахунку поточних операцій. Щоб повернутися до рівноважного стану платіжного балансу, необхідно збільшити процентну ставку. Якщо короткостроковий приватний капітал мало чутливий до змін процентної ставки, її необхідно значно підвищити, щоб домогтися припливу капіталу в країну. У цьому випадку нахил кривої BP буде більш крутим. Вона навіть може бути представлена ??у вигляді вертикальної лінії при відповідному рівні доходу Y. Це відбувається тоді, коли країни, використовуючи різні методи валютного регулювання, здійснюють жорсткий контроль за рухом капіталу, коли ризики занадто великі. У цьому випадку крива BP відповідає нульовий мобільності капіталу (рис. 12.36), показуючи, що рух короткострокового капіталу жорстко контролюється, і він не може реагувати на зміни процентної ставки.
  Навпаки, якщо короткостроковий капітал дуже чутливий до змін процентної ставки, нахил кривої BP буде більш пологим, аж до заняття нею горизонтального положення, сві
  детельствам про досконалої мобільності капіталу (рис. 12.3 в). У цьому випадку найменше відхилення внутрішньої процентної ставки від відсоткової ставки за кордоном породжує потоки короткострокового капіталу, здатні повернути внутрішню процентну ставку до рівня зарубіжної.
  Позитивний нахил кривої BP між її крайніми станами (вертикальним і горизонтальним) вказує, що капітал відносно мобільний. Чим ближче нахил кривої BP до горизонтальної осі, тим більший ступінь мобільності капіталу вона показує (рис. 12.3 а, положення ВР2), а чим ближче її нахил до вертикальної осі, тим меншу ступінь мобільності вона показує (рис. 12.3 а, положення ВР { ).
  Більшість країн світу застосовують різноманітні види валютних обмежень для стримування транскордонних потоків короткострокового капіталу (табл. 12.1).
  З таблиці видно, що навіть прямі інвестиції, які всі прагнуть залучити, підлягають контролю в 149 країнах. Уважно стежать країни за репатріацією експортної виручки (108 країн) і вимагають її обов'язкового продажу (85 країн).
  Джерело: IMF. Exchange Arrangements and Exchange Restriction: Annual Report 1999. Washington, DC: IMF, 1999. P. 960, 966.
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Глава 12 Макроекономічна РЕГУЛЮВАННЯ за фіксованого курсу: ПРОБЛЕМА підтримки внутрішньої і зовнішньої РІВНОВАГИ "
  1.  3. Концепції зайнятості населення
      макроекономічному аналізі та здійснена спроба пояснити наявні на ринку праці невідповідності особливостями соціальних, професійних, галузевих, статевовікових, етнічних та інших відмінностей в структурі робочої сили і відповідних їм рівнів заробітної плати. 5. Концепція гнучкого ринку. Ця концепція (Р. Буає, Г. Стендінг) одержала поширення наприкінці 70-х років, коли в
  2.  4. Сучасні моделі економічного зростання
      макроекономічних процесів, а економічне зростання розглядали з точки зору взаємозамінних факторів виробництва. У найзагальнішому вигляді виробнича функція розкриває ^ залежність сукупного продукту (сукупного доходу) Y від двох \ чинників - капіталу К і трудових ресурсів L: У=Р (К, L), 460 Глава 17. Економічний ріст і розвиток тобто передбачається, що при даному рівні
  3.  ГЛАВА 4. ОСНОВНІ ПРОБЛЕМИ ПРОГНОЗУВАННЯ В СУЧАСНІЙ ЕКОНОМІЦІ
      макроекономічний рівень (регіон, країна, світова економіка), на якому відбувається визначення основних пропорцій в рамках великих економічних систем, таких, як норма накопичення, рівень агрегованого попиту, темпи зростання і т.д. Західні економісти виділяють наступні основні теорії планування: всеосяжний раціональний підхід; протекційної планування; аполітична політика;
  4.  ГЛАВА 9. ПРОБЛЕМИ РИНКУ ПРАЦІ В РОСІЇ
      макроекономічного аналізу, через розгляд таких показників, як сукупна зайнятість, сукупний дохід і рівень цін. Неокейнсианцами, як продовжувачами ідей Кейнса, істотно модифіковані і пристосовані основні положення до особливостей сучасного ринкового господарства, яке в багатьох країнах прийняло державно-монополістичну форму. У Росії, де ринкові відносини
  5.  ГЛАВА 11. ІНВЕСТИЦІЙНО-СТРУКТУРНА ПОЛІТИКА В РОСС
      макроекономічним показником. У найзагальнішому вигляді інвестиції - всі види активів (коштів), що включаються в господарську діяльність з метою отримання доходу. Інвестиції - це поняття, що охоплює: 1. Реальні інвестиції (інвестиції в землю, машини й устаткування, нерухомість і т.д.), близькі до терміна «капітальні вкладення». Капітальні вкладення - витрати на створення нових, реконструкцію
  6.  Введення ПРЕДМЕТ КУРСУ «МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА»
      глава супроводжується переліком основних понять, питань і контрольних завдань, які дозволять їм самостійно або за допомогою викладача закріпити досліджуваний матеріал. Отже, коло питань, що входять у предмет курсу, окреслений. Яким би особливим і винятковим не здавалося чи інша подія з області зовнішніх економічних зв'язків тієї чи іншої країни, в більшості випадків виявляється, що
  7.  11.1. Від золотого стандарту До Бреттон-Вудська СИСТЕМІ
      макроекономічної політики. Для підтримки валютного паритету в умовах вільної торгівлі Англія пропонувала провідним країнам створити фонд у розмірі 1,5-2 млрд дол, який міг би надавати країнам-учасникам кредити для відновлення порушуваної паритету їх валют. У червні 1933 р. група країн, які дотримувалися золотого стандарту (Франція, Бельгія, Нідерланди, Швейцарія, а потім Італія і
  8.  11.2. ЕВОЛЮЦІЯ МІЖНАРОДНОЇ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ ПІСЛЯ КРАХУ Бреттон-Вудська СИСТЕМИ
      макроекономічної політики будь-якої країни (більш докладно про роль СДР див. гл. 14). Але, якщо введення СДР допомагало вирішувати проблему довіри і асиметричності, то при функціонуванні Бреттон-Вудської системи залишалося серйозною проблемою досягнення ув'язки внутрішньої і зовнішньої рівноваги. Ця проблема виникала з необхідності поєднання трьох важко поєднуваних явищ: а) фіксований
  9.  Ситуаційний аналіз Обов'язковий продаж валютної виручки в Росії
      макроекономічних параметрів розвитку національного господарства за допомогою підтримки офіційного валютного курсу і за певних умов - нарощування офіційних валютних резервів. Разом з тим система обов'язкового продажу державі експортної виручки не без підстави піддається критиці з боку прихильників лібералізації валютного регулювання, які бачать у цій системі перш
  10.  14.1. ВИБІР РЕЖИМУ ВАЛЮТНОГО КУРСУ
      макроекономічного регулювання у відкритій економіці нерідко зводиться до дискусії про ступінь коливання валютного курсу, починаючи від жорстко фіксованого і закінчуючи вільним плаванням. Перед владою при виробленні економічної політики неминуче постає питання, якому режиму віддати перевагу - фіксованому або плаваючого. Прихильники режиму фіксованого курсу як основного
  11.  Коментарі
      глава німецького фашистського держави (з 1933 р. - рейхсканцлер, з 1934 р. одночасно - президент). Гобіно Жозеф Артюр де (Gobineau Joseph Arthur de) (1816-1882) - французький соціолог і письменник, один із засновників ідеології расизму і расово-антропологічної школи соціології. Гогенцоллерни (Hogenzollern) - династія бранденбургських курфюрстів в 1415-1701 рр.., Прусських королів в
  12.  Сильніші фінансових потрясінь
      регулювання фінансових ринків; в цей час світ переходив від фіксованих ставок відсотка до рухливим. Наприкінці 70-х рр.. всі основні країни світу, крім Японії, скасували контроль над капі-таламі, заснований в кінці Другої світової війни. Протягом 70-х і 80-х рр.. заходи регулювання, прийняті, щоб запобігти повторенню «великої депресії», були скасовані. Якби навіть регулювання не було
  13.  Глосарій
      макроекономічних теорій, певною мірою різняться вибором цілей і засобів макроекономічної політики Класична теорія - теорія, яка об'єднує представників економічної науки, розвивали економічні концепції, початок яким поклали англійські економісти А. Сміт і Д. Рікардо. В якості основи ціни і кінцевого джерела доходів ними приймалися витрати праці в процесі
  14.  Макроекономіка
      главах сьомий ча-сти. Зокрема, ми застосовуємо цю модель в гол. 31для дослідження економічного циклу, которийінтерпретіруется як результат зрушень крівихспроса та пропозиції. Ми проводимо разлічіемежду кривими пропозиції для довгострокового ікраткосрочного періодів. Ми також обговоримо роль, яку відіграє ступінь гнучкості цін і зарплати втом, наскільки швидко економіка повертається всостояніі
  15.  4.Денежно - кредитна політика держави: зміст, напрямки, форми і основні інструменти
      макроекономічних результатів, виходячи із загальнонаціональних інтересів. Грошово - кредитна політика може бути спрямована або на стимулювання кредитної діяльності та збільшення грошової пропозиції, або на їх стримування. У зв'язку з цим виділяють два напрямки грошово - кредитної політики: грошово-кредитної експансії та грошово-кредитної рестрикції. Перший напрямок називається
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний