8.1. Поняття, учасники, обсяги та структура іноземних інвестицій в Російську Федерацію
До інвестицій належить придбання в повну або часткову власність підприємств і організацій, купівля акцій, облігацій та інших цінних паперів, внески в статутний фонд спільних підприємств, кредити юридичним і фізичним особам, вкладення у вигляді технологій, машин, обладнання, ліцензій, будь-якого іншого майна, інтелектуальних цінностей, а також банківські вклади і придбання нерухомості.
Під іноземними інвестиціями в Росію розуміються вкладення іноземного капіталу, а також капіталу зарубіжних філій російських юридичних осіб в підприємства та організації на території Російської Федерації з метою отримання подальшого доходу. Під російськими закордонними інвестиціями розуміються вкладення російського капіталу, а також капіталу російських філій іноземних юридичних осіб у підприємства та організації, розташовані за межами Росії.
Структуру сукупних іноземних інвестицій в Російську Федерацію можна представити у вигляді такої схеми (див. рис. 8.1).
Згідно з малюнком загальний обсяг іноземних інвестицій в Російську Федерацію розпадається на два великі блоки: реальні та фінансові.
Реальні інвестиції - це вкладення капіталу у виробництво будь-якої продукції. Реальні інвестиції можуть бути прямими і непрямими.
Прямі інвестиції - це інвестиції, зроблені прямими інвесторами, тобто юридичними або фізичними особами, повністю володіють підприємством або контролюючими не менше 10% акцій або акціонерного капіталу підприємства, що дає право на участь в управлінні підприємством.
Серед прямих інвестицій виділяються:
- внески до статутного фонду - частина статутного фонду, фактично внесена закордонним співвласником підприємства (для інвестують за кордон - частина статутного фонду, фактично внесена російським співвласником зарубіжного підприємства); внески до статутного фонду включають матеріальні активи (внески, зроблені у вигляді нерухомості, обладнання, товарів тощо) та грошові кошти (внески, зроблені в грошовій формі);
- кредити, отримані від закордонного співвласника підприємства;
- інші; сюди відносяться, наприклад, додаткові акції, придбані прямим інвестором; реінвестовані дохід; обладнання, передане прямим інвестором підприємству (крім внесків до статутного фонду) , і т.п.
Частка прямих іноземних інвестицій у загальному обсязі залучених інвестицій в російську економіку на 1 січня 1998 р. склала 45,6% і в останні роки має тенденцію до зниження, а на 1 січня 1999 р. вона дорівнювала 21,9%. Так, в структурі залучених в 1991 р. іноземних інвестицій в російську економіку частка прямих іноземних інвестицій становила 88%, в той час як у 1997р. їх вдалося залучити лише в розмірі 38% у загальній структурі залучених інвестицій за цей період.
Прямі реальні інвестиції на пряму беруть участь у виробничому процесі. Компанії, які вклали за кордоном свій капітал, можуть здійснити там і весь виробничий цикл - від створення підприємства до реалізації продукції. Тому, природно, що вони зацікавлені в оснащенні його найбільш сучасним обладнанням і технологією, в передачі ноу-хау, навчанні робочої сили. Прискорюється розвиток країни, що приймає іноземний капітал. Прямі інвестиції пов'язані з найбільшим для інвестора ризиком, а також з найбільшими витратами. Але вони дозволяють закордонним інвесторам напряму домовлятися про обмін технологіями, брати участь у спільних наукових дослідженнях і розробках, проводити маркетингові операції на території іншої країни, отримувати вихід на зарубіжний ринок для збуту своєї продукції.
Що стосується такої форми прямих іноземних інвестицій, як кредити, то великі фірми-інвестори вступають в пряме співробітництво з російськими контрагентами по виділенню прямого кредиту в тих випадках, коли вони вважають, що співпраця це обгрунтовано, т . е. у російських партнерів є досвід роботи, якісь гарантії з боку инвестируемой боку, ідея не надто ризикована, висока рентабельність проекту, є можливість примноження вкладених в об'єкт інвестування коштів.
Іноземні інвестиції, які надходять в країну через посередництво державних структур, називаються непрямими прямими інвестиціями. Посередництво держави в процесі залучення іноземного капіталу в національну економіку забезпечує його рівномірний розподіл між основними нужденними галузями економіки. Держава, виступаючи позичальником, визначає, в які галузі промисловості і під які конкретні проекти витратити отримані інвестиції.
Тут необхідно відзначити специфіку Росії по залученню іноземних інвестицій. Справа в тому, що більша частина її зовнішнього боргу являє собою саме ті самі непрямі прямі інвестиції, обсяг яких дістався нашій країні від колишнього СРСР (див. табл. 8.1). Адже в умовах адміністративно-командної економіки всі іноземні інвестиції залучалися і розподілялися за допомогою державних структур. Не можна сказати, що використання залучених іноземних інвестицій в той період характеризувався високою ефективністю.
Як показують дані таблиці, обсяги боргу колишнього СРСР в останні роки зменшуються незначно внаслідок накопичення процентних платежів. Це якраз свідчить про низьку ефективність вкладень залучених раніше державою іноземних інвестицій, оскільки від них немає віддачі, а значить, і не відбувається погашення обсягів отриманих позик і процентних платежів.
Треба відзначити, що і в сьогоднішній Росії значна частина залучених іноземних інвестицій відноситься до непрямих прямим інвестиціям, хоча їх значення поступово знижується. Відповідно до даних позиції таблиці «Кредити, отримані від урядів іноземних держав», в структурі залучених Росією іноземних інвестицій частка непрямих прямих інвестицій постійно знижується: в 1994 р. - 60,2%, а вже в 1997 р. - 32%.
Фінансові інвестиції представляють собою вкладення у фінансові інструменти, тобто вкладення в акції, облігації, інші цінні папери (портфельні) і банківські депозити (інші).
Таблиця 8.1
Структура зовнішнього боргу Російської Федерації
Портфельні інвестиції - це купівля акцій, що не дають право вкладникам впливати на функціонування підприємств та складових менше 10% у загальному акціонерному капіталі підприємства, а також облігацій, векселів та інших боргових цінних паперів власного і позикового капіталу. Частка портфельних іноземних інвестицій в загальному обсязі залучених інвестицій в російську економіку в 1998 р. складає всього 1,6%, але в останні роки має тенденцію до повільного зростання. Так, в 1997 р. частка портфельних інвестицій склала 3,3% від загальної величини залученого за цей період іноземного капіталу, в 1996 р. - 0,7%, а в 1995 р. - 1,1%. Настільки повільний і нестабільний зростання пояснюється несформованим російським ринком цінних паперів і нестійкою вітчизняної нормативної базою.
Інші інвестиції - це залишкова категорія, що не потрапляє під визначення прямих і портфельних інвестицій. З інших інвестицій виділяються:
- торгові кредити (сюди відноситься попередня оплата за імпорт або експорт і надання кредитів для імпорту або експорту);
- інші кредити (включають різні кредити, крім торговельних, отримані. немає від прямих інвесторів); в їх числі виділяються кредити, отримані від міжнародних фінансових організацій: Світового банку, Міжнародного валютного фонду, Європейського банку реконструкції та розвитку тощо;
- банківські вклади (до них відносяться власні рахунки зарубіжних юридичних осіб в російських банках (інвестиції в Росію з-за кордону) і російських юридичних осіб в зарубіжних банках (інвестиції з Росії за рубіж);
- інше (в цю залишкову категорію входять всі невідображені вище фінансові активи і пасиви, наприклад, дебіторські і кредиторські заборгованості, що відносяться до прострочених процентних платежах, простроченим позиковим платежах, невиплаченої заробітної плати, несплаченими податками).
Частка інших іноземних інвестицій в загальному обсязі залучених інвестицій в російську економіку в 1998 р. складає 76,5% і в останні роки має тенденцію до зростання. Якщо враховувати, що до категорії інших іноземних інвестицій відносяться торгові кредити та банківські вклади, то вони являють собою короткі, або «гарячі», гроші, які швидко вилучаються з економіки країни Це негативним чином відбивається на стабільності розвитку народного господарства Росії. Наприклад, в грудні 1997 р., в ході фінансової кризи в Південно-Східній Азії значна частина іноземних інвесторів в спішному порядку виводила з Росії свої капітали, що дестабілізувало грошово-кредитну сферу країни і в підсумку економіку в цілому. Таким чином, структуру іноземних інвестицій в російську економіку можна охарактеризувати як не цілком сприятливу.
Більш докладно тенденції зміни в структурному складі залучених Росією іноземних інвестицій розкриваються в діаграмі «Динаміка зміни структури залучених іноземних інвестицій в Російську Федерацію в 1994-1997 рр..» (див. рис. 8.2).
* Бюлетень іноземної комерційної інформації. - 1998. - № 45. - С. 2.
Темпи приросту обсягів залучених Росією іноземних інвестицій досягають значних значень. Так, в 1995 р. темп приросту склав 28,4%, в 1996-1997 рр. . - понад 50%, а за першу половину 1998 р. - 30%. Однак загальна величина залучених Російською Федерацією іноземних капіталів в 1998 р. склала всього 34 млрд дол СЩА. Для нашої країни це, безсумнівно, недостатньо.
Згідно з оцінками Міністерства економіки РФ, розрив між сукупними потребами в інвестиціях для проведення структурної перебудови на період до 2010 р. (800-900 млрд дол США) і внутрішніми можливостями країни при їх максимальному використанні (400-600 млрд дол . США) складає 300-400 млрд дол США. Одним з важливих джерел покриття цього дефіциту може служити ринок міжнародних капіталів, де сукупні обсяги світового експорту капіталу на сучасному етапі становлять приблизно 600 млрд дол США в рік. Більш докладно про структуру учасників світового ринку капіталів в 1996-1997 рр.. в табл. 8.2.
Таблиця 8.2
Потоки прямих інвестицій по ряду країн ОЕСР, в млрд дол США
Джерело: Економіка і життя. - 1998. - № 41. - С. 5.
| Країни |
Вхідні | Вихідні | ||
| 1996 |
1997 | 1996 | 1997 г . | |
| Всього по ОЕСР, | 215,8 | 258,1 | 288,6 | 382,0 |
| в тому числі: | ||||
| США | 76,5 | 90,7 | 74,8 | 114,5 |
| Великобританія | 26,1 | 37,0 | 34,1 | 58,3 |
| Франція | 22,0 | 23,2 | 30,4 | 35,6 |
| Голландія | 7,8 | 8,7 | 23,2 | 20,2 |
| Японія | 0,2 | 3,2 | 23,4 | 26,0 |
| Німеччина | -2,7 | -0, 2 | 29,5 | 33,2 |
Дані таблиці показують, що сукупний обсяг експорту капіталу поділяється на два великих зустрічних потоку - від країн ОЕСР (серед яких виділяються безумовні лідери - США, Великобританія, Франція, Японія, Німеччина, Голландія - близько 75% всього експорту капіталу з країн ОЕСР) і решти світу. При цьому експорт капіталу країн ОЕСР, як правило, перевищує експорт капіталу інших країн світу. Так, в 1997 р. країни ОЕСР експортували іноземних ін-вестицій на 382 млрд дол США, а експорт капіталу країн решти світу в країни ОЕСР становив 258 млрд дол США, тобто на 124 млрд дол США менше . По суті сальдо перевищення експорту капіталу країн ОЕСР склало в основному інвестиції в країни і держави з перехідною економікою, з них 10,5 млрд дол США було експортовано в 1997 р. до Росії.
На цьому тлі розміри щорічних іноземних інвестицій в російську економіку становлять дуже скромні розміри - менше 10 млрд дол США. А якщо порівнювати обсяги надійшли в країну іноземних капіталів за показником на душу населення, то масштаби залучення інвестицій до Росії стають зовсім незначними. На початок 1998 г . накопи-лені прямі іноземні інвестиції в нашу країну склали близько 10 млрд дол США, або 70 дол США на душу населення (для порівняння, у Польщі - 140 дол США на душу населення, в Угорщині - 300 дол США на душу населення). Усі прямі іноземні інвестиції зроблені в Росії з країн ОЕСР.
Вихід Росії на світовий ринок капіталів і розширення своєї участі в ньому розуміють організацію правового та економічного механізмів відомості основних експортерів капіталу та російських імпортерів капіталу, освоєння найважливіших фінансових ринків. Схематично механізм надходження іноземних інвестицій до Росії показаний на рис. 8.3.
Схема наочно демонструє різноманітність і складність виникають взаємин партнерів при організації «ланцюжків» надходження іноземних інвестицій від постачальників капіталу до кінцевих його імпортерів. Основним джерелом інвестицій, як правило, служать накопичення фізичних і юридичних осіб (індивідуальні інвестори) країни - експортера капіталу, які можуть їх надавати безпосередньо, що буває вкрай рідко; через національних та іноземних фінансових посередників (інституційні інвестори) - найбільш поширений спосіб; або безпосередньо через світовий фінансовий ринок. Фінансові інститути - експортери капіталу можуть брати участь у роботі світових фінансових ринків як на стороні попиту, так і на стороні пропозиції.
Розглядаючи надходження іноземних інвестицій до Росії, необхідно пам'ятати, що вони надходять або через російських фінансових посередників, або через національний фінансовий ринок як складової світового, або шляхом виходу російських позичальників безпосередньо на світові грошові ринки і ринки капіталів. Потрібно відзначити і той факт, що російські інституційні інвестори можуть брати участь не тільки як позичальники, але і як кредитори, хоча і в набагато менших обсягах, і в основному на грошовому ринку. Найважливішу роль в залученні та розподілі іноземних інвестицій в російську економіку відіграє держава в особі Уряду РФ.
Світовий ринок пропонує велику кількість комерційних джерел та інструментів фінансування інвестиційних проектів, які потенційно відкриті для всіх позичальників, у тому числі і з Росії.
Комерційні банки завжди були одним з найпопулярніших і найбільш великих джерелом проектного фінансування - фінансування під проект. Проте в даний час через інструменти ринку капіталу - акції та облігації - мобілізується близько 2/3 міжнародних інвестиційних ресурсів. Інвестиційні ресурси, що надходять до Росії, формуються головним чином за рахунок комбінації банківських позик, позик та спільного фінансування. Це пояснюється слабкою розвиненістю російського фондового ринку і його віддаленістю від світових потоків капіталу.
Проте Уряду РФ вдалося розмістити на світовому валютному ринку (ринку євровалют) з грудня 1996 р. по квітень 1998 свої облігаційні позики на суму більше 7,5 млрд дол США (в перерахунку за курсом євровалют до долара США), в тому числі в 1998 р. - 1,11 млрд дол США, з яких 700 млн дол США в німецьких марках на 7 років під 9,375% річних і 410 млн дол США в італійських лірах на 5 років під 9% річних. Сума планових платежів Росії за всіма раніше випущеними євробондами у 1998 р. становить 2,13 млрд дол США.
Статистичні дані табл. 8.3 відображають розстановку стратегічних інтересів основних країн-інвесторів в російську економіку, які в якійсь мірі обгрунтовані стратегією присутності цих країн на ринку світових капіталів.
США займають провідні позиції у світовій економічній системі і значною мірою визначають розподіл інвестиційних ресурсів у світі (див. також дані табл. 8.2) як через прямий експорт капіталу, так і непрямим шляхом - через вкладення контрольованих американським капіталом ТНК, розташованих у Західній Європі, Канаді та інших країнах. Визначальним фактором для американських компаній при прийнятті рішення про закордонний інвестуванні є норма прибутку, яка на американські інвестиції приблизно в два рази вище, ніж середній показник у світі. У галузевому розрізі - більше половини вивезених із США прямих іноземних інвестицій спрямовуються у сферу послуг, в організаційному - створення підприємств з 100%-м участю американського капіталу в статутному фонді компанії.
Таблиця 8.3
Структура іноземних інвестицій, залучених Російською Федерацією з основними країнами-інвесторами, станом на 1 січня 1998
Джерело: Бюлетень іноземної комерційної інформації. № 45. - С. 2-3.
| Країни |
Всього | Прямі, % |
Портфельні, % |
Інші, % |
|
| млрд дол | % | ||||
| Всього | 21,8 | 100 | 45,5 | 2,2 | 52,3 |
| США | 6,2 | 28,4 | 67,7 | 0,1 | 9,2 |
| Великобританія | 3,6 | 16,5 | 22,0 | 9,0 | 69,0 |
| Швейцарія | 3,4 | 15,6 | 8,8 | 0 | 91,2 |
| Німеччина | 2,5 | 11,5 | 32,0 | 0 | 68,0 |
| Нідерланди | 0,8 | 3,7 | 25,0 | 0 | 75,0 |
| Кіпр | 0,7 | 3,2 | 84,5 | 5,1 | 10,4 |
| Італія | 0,6 | 2,8 | 25,0 | 0 | 75,0 |
| Інші країни | 4,0 | 18,3 | 70,0 | 0,3 | 29,7 |
Американські інвестори не є найбільшими за обсягом вкладень в іноземні акції та облігації. На цьому ринку серед інституційних інвесторів домінують компанії Великобританії. Але США є лідером у мобілізації капіталу для місцевих і іноземних компаній через систему депозитних свідоцтв. Використання таких свідоцтв фактично знімає для американських інвесторів значну частину ризиків вкладень в іноземні цінні папери за умови їх сертифікації американською Комісією з цінних паперів і бірж. Ця комісія вже прийняла рішення, що дозволяє конвертувати акції російських підприємств в американські сертифікати. Робляться й інші кроки у напрямку розширення операцій з цінними паперами російських компаній.
Протягом останніх 10-15 ліг відбувалося підвищення ролі Західної Європи в загальній сумі інвестицій в світі.
Основними центрами, з яких надходять майже 100% портфельних інвестицій із Західної Європи, є Лондон, Цюріх і Кіпр. Через Лондон здійснюються міжнародні операції низки великих американських, німецьких і голландських банків. Наприклад, найбільші німецькі портфельні інвестори прийняли принципове рішення про освоєння російського фондового ринку через Лондон. З Лондона також надходять кошти для найбільших з працюючих в Росії венчурних фондів. Цюріх є центром портфельних інвестицій Швейцарських компаній, американських і австрійських інвестиційних фондів. Через офшори на Кіпрі діє ряд найбільших американських пенсійних та інвестиційних фондів, яким заборонено працювати на ринку країн, що розвиваються, а також компанії, зареєстровані в інших країнах нашими співвітчизниками. Розвиток євровалютного ринку перетворило Західну Європу на найбільший центр міжнародного кредитування, на який припадає близько половини всього обсягу міжнародних кредитів.
В останнє десятиліття в Європі так само, як і в США, намітилася тенденція випереджаючого зростання міжнародного кредитування у формі облігаційних позик, а не у формі банківського кредиту. Проте вихід окремих російських господарських суб'єктів на міжнародний ринок позичкового капіталу утруднений, причому не стільки через політичного ризику, скільки через відсутність довіри до їх фінансового становища.
Серед західних інвесторів, що здійснюють свої інвестиції в Росію, переважають німецькі, австрійські, фінські та італійські компанії, які в більшості випадків створюють спільні підприємства. Європейські компанії дотримуються практики формування невеликого статутного капіталу спільних підприємств і збільшення своєї частки в статутному фонді спільного підприємства за рахунок надання кредитних ресурсів та гарантованого збуту продукції на західних ринках.
Специфіка європейських компаній - підвищений інтерес, порівняно з американськими і японськими інвесторами, до підприємств обробної промисловості. Німецькі фірми активно вкладають капітал в машинобудування, хімічна і фармацевтичне виробництво, фінські - в лісозаготівлю і деревообробку, італійські інвестори - в галузі легкої промисловості.
Японці не надто зацікавлені в інвестуванні російських підприємств, хоча їх досить сильно цікавлять можливості внутрішнього російського ринку і прикордонні території. Галузева структура японських капіталовкладень за кордон у 1990-1997 рр.. залишалася досить стабільною. Основні пріоритети японських інвесторів - електронна та хімічна промисловість, автомобілебудування. Росія займає 13-е місце в списку країн, в які вкладаються кошти Японії. Загальний обсяг заборгованості Російської Федерації Японії - 1,1 млрд дол США.
За даними японських ділових кіл, в 1996-1997 рр.. японські інвестиції в російську економіку склали більше 20 млн дол США. Були реалізовані контракти на 700 млн дол США, За схемою «газ - труби» виділено 0,2 млн дол США для реконструкції радіорелейної лінії Москва - Хабаровськ і 400 млн дол США для закупівель в Японії обладнання для трьох російських підприємств, у тому числі 50 млн дол США - петербурзькому підприємству «Імпульс», 200 млн дол США - Ярославському нафтопереробному підприємству, 150 млн дол США - КАМАЗу.
Активно починають інвестувати за кордон і конкурувати з традиційними експортерами капіталу «азіатські дракони» - Південна Корея, Тайвань, Сінгапур і Гонконг. Якщо компанії Європи і Америки не виділяють певні регіони в світі для інвестування, то інтереси інвесторів цих країн мають чисто виражений географічний характер. Так, в Росії їх погляди спрямовані виключно на Далекий Схід.
Структура іноземних інвестицій в Російській Федерації з основними країнами-інвесторами за своїм характером є динамічною: країни, що займали лідируючі позиції, з плином часу відтісняються на другорядні ролі, і навпаки, країни, що мали найменшу частку в іноземних інвестиціях в російську економіку, стають лідерами. Наприклад, до недавнього часу інвестиції від німецьких партнерів в економіку СРСР, а потім і Росії були основними, в той час як потік інвестицій з США в СРСР і в Російську Федерацію в перші роки економічних реформ був незначним. В даний час ситуація змінилася з точністю до навпаки (див. діаграму на рис. 8.4).
* Економіка і життя. - 1998. - № 3. - С. 1.
Однак Німеччина продовжує залишатися найбільшим кредитором і торговим партнером Росії в світі, і насамперед через накопичених інвестицій з цієї країни, що дісталися від СРСР. Сукупна заборгованість становить 131 млрд ньому. марок (приблизно 73400000000 дол США, або близько 53% загальної заборгованості Росії з урахуванням боргів СРСР), близько 90% з яких видано під державні гарантії по лінії німецького СОТ «Гермес».
Заборгованість Росії федеральному уряду Німеччини становить 74200000000 ньому. марок, у тому числі:
50800000000 ньому. марок - нездійснені експортні контракти СРСР - ФРН;
14,7 млрд ньому. марок - заборгованість власне Росії;
8,7 млрд ньому. марок - незв'язані німецькі кредити.
Вимоги німецьких комерційних банків до Росії, за даними Бундесбанку, досягають 52100000000 ньому. марок. 4,7 млрд ньому. марок виділили Росії провідні німецькі підприємства і компанії.
Як правило, країни, що інвестують свої капітали в Російську Федерацію, є членами Паризького клубу, який являє собою неформальну організацію промислово розвинених країн, де обговорюються проблеми врегулювання, відстрочки платежів по державному боргу країн-позичальників. Щоб уникнути одностороннього мораторію (відстрочки платежу) країни-кредитори, члени Паризького клубу, ведуть переговори з боржниками «обличчям до обличчя» про умови перегляду зовнішніх позик. Початок діяльності клубу ставиться до 1956 р., коли кредитори Аргентини були запрошені до Парижа на переговори з боржниками.
Періодичні засідання Паризького клубу в 70-х рр.. змінилися активною роботою в 80-90-х рр.. у зв'язку із загостренням проблеми погашення державного боргу країн, а потім країн Східної Європи та Росії. Питання, що виносяться на розгляд засідань клубу, вирішуються, скоріше, з політичної точки зору. Росія в 1997 р. була прийнята в Паризький клуб, що має підвищити довіру до неї при виділенні міжнародних кредитів.
Основними іноземними інвесторами, що здійснюють непрямі інвестиції, тобто фінансують російську економіку за допомогою Уряду РФ, є наступні фінансові інститути: ?
Міжнародний валютний фонд (МВФ); ?
Світовий банк (The World Bank); ?
Міжнародна фінансова корпорація (МФК); ?
Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР); ?
уряду зарубіжних країн - членів Паризького клубу; ?
зарубіжні комерційні банки - члени Лондонського клубу; ?
спеціалізовані фінансово-кредитні організації, серед яких: -
«Російсько-американський фонд підприємництва»; -
«КС Ферст Бостон - Росія» (CS First Boston - Russia); -
«Піонер Інвестмент» (Pioneer Investment); -
«Morgan Grenfell»; -
«Брансвік Інвестмент» (Brunswick Investment); -
«Фонд великих російських підприємств»; -
«Фремлінггон Російський Інвестиційний фонд»; -
«Російсько-Американський Інвестиційний банк» (РАІБ); -
«Флемінг Російська Інвестиційна Корпорація» (ФРІК).
Зарубіжні банки-кредитори на основі комерційного інтересу об'єдналися в Лондонський клуб, який представляє собою міжнародне об'єднання приватних комерційних банків. Він був сформований наприкінці 70-х рр.. для вирішення проблем, що виникли через нездатність ряду країн (насамперед та розвитку) регулярно обслуговувати свою зовнішню заборгованість. На відміну від Паризького, Лондонський клуб займається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками, кредити яких не перебувають під захистом держгарантій або страхування.
Основні методи вирішення боргових проблем: реструктуризація заборгованості, відстрочка погашення, надання поновлюваних кредитів. Перше засідання клубу відбулося в 1976 р. у зв'язку з проблемами Заїру. Всього в 1981-1983 рр.. укладено 14 угод на 10 млрд дол США, в наступні два роки, після вибухнула світової боргової кризи 1982 р., - 47 угод на 130 млрд дол США.
У клуб сьогодні входить близько 600 комерційних банків промислово розвинених країн світу (Deutsche Bank AG, Dresdner Bank, Commerzbank AG, Banka Commerciale Italiana, Bank of America, Midland Bank, Bank of Tokyo-Mitsubishi, Industrial Bank of Japan, Credit Lyonnais, Creditanstalt- Bankverein та ін.) У числі кредиторів, пов'язаних з Зовнішекономбанком РФ, - 430 банків на чолі з Банківським консультативним комітетом, який виробляє загальні принципи щодо врегулювання заборгова-ності Зовнішекономбанку РФ перед комерційними банками - кредиторами СРСР.
Сума основного боргу Зовнішекономбанку РФ (колишнього СРСР) банкам Лондонського клубу складає 24 млрд дол США, процентні платежі - 8,3 млрд дол США *. За домовленістю з Лондонським клубом від жовтня 1997, сума російського боргу оформляється наступним чином: основний борг переводиться в цінні бездокументарні папери, а відсотки - в паперові процентні облігації. Погашення боргів буде здійснюватися протягом 25 років з семирічним пільг-ним періодом, під час якого виплачуються тільки відсотки за ставкою LIBOR +13 / +16.
* Маковська Є. Мистецтво вилазити з петлі / Експерт. - 1997. - № 39. - С. 13.
Значна частка іноземних інвестицій, залучених саме Російською Федерацією, припадає на міжнародні валютні та кредитно-фінансові організації: МВФ, Світовий банк, ЄБРР. Станом на 1 січня 1998 р. на них припадає близько 60% загального обсягу іноземних інвестицій, залучених в російську економіку за роки реформ.
Частка інвестицій в Росію в портфелі Світового банку на початок 1998 р. становить 9,9 млрд дол США, з яких 5,4 млрд дол США вже освоєні. Пріоритети співпраці Світового банку та Росії поступово зсуваються від бюджетозамещающіх позик до інвестиційного кредитування (див. діаграму на рис. 8.5).
* Галієв А., Максимов В. Світовий банк кредитує інвестиції та регіони / Експерт. - 1999. - № 19. - С. 24.
У стратегії інвестування Світового банку в Росію регіональний підхід домінуватиме над галузевим. Центр ваги з прийняття рішень Світового банку щодо кредитування російських реформ все більше переміщується в глиб Росії, тобто пріоритетним напрямком стане надання сприяння економічним і соціальним реформам на регіональному рівні.
За останніми даними, обсяг вкладень ЄБРР в нашу країну склав 2,5 млрд ЕКЮ. Участь в акціонерному капіталі російських компаній оцінюється за сукупністю в 7 млрд ЕКЮ. Російська частка у загальному портфелі ЄБРР складає близько 25%.
За період 1992-1997 рр.. МВФ надав Росії кілька видів кредитів, причому рік від року їх розміри збільшувалися. Станом на початок 1998 р. за Росією числиться заборгованість на суму 13,7 млрд дол США, яка складається із залишків позикової заборгованості по резервному кредитом 1992; кредиту системної трансформації 1993-1994 рр..; Резервного кредиту 1995-1996 рр.. , або 43,7% загальної суми заборгованості; розширеного кредитування в 1996-1997 рр.., що становить 33,5% суми заборгованості МВФ.
Таким чином, останнім часом кредити МВФ виступають для Росії найбільш доступними і часто використовуваними грошовими коштами в надзвичайних економічних ситуаціях. Кредити, надані Російської Федерації ЄБРР і Світовим банком, призначені для довгострокових вкладень, пов'язаних з перебудовою і оновленням інфраструктури народного господарства країни, підтримкою і розвитком найважливіших для ринкової економіки галузей.
Що стосується інвестицій, зроблених спеціалізованими фінансово-кредитними організаціями в Росію, то вони є вузькоспеціалізованими, досягають незначних обсягів і спрямовані в основному на створення і підтримку інформаційної ринкової інфраструктури в окремих галузях економіки.
Інформація, релевантна "8.1. Поняття, учасники, обсяги та структура іноземних інвестицій в Російську Федерацію"
- Стаття 9. Центральний банк Російської Федерації як орган валютного регулювання
іноземної валюти і цінних паперів в іноземній валюті; б) видає нормативні акти, обов'язкові до виконання в Російській Федерації резидентами і нерезидентами; в) проводить всі види валютних операцій; г) встановлює правила проведення резидентами і нерезидентами в Російській Федерації операцій з іноземною валютою і цінними паперами в іноземній валюті ... д) встановлює порядок - Стаття 1. Основні поняття
іноземної валюти і платіжних документів в іноземній валюті; б) ввезення і пересилання в Російську Федерацію, а також вивезення та пересилання з Російської Федерації валютних цінностей; в) здійснення міжнародних грошових - Стаття 4. Внутрішній валютний ринок Російської Федерації
іноземну валюту на внутрішньому валютному ринку Російської Федерації в порядку і на цілі, що визначаються Центральним банком Російської федерації. 2. Купівля та продаж іноземної валюти в Російській Федерації проводяться через уповноважені банки в порядку, що встановлюється Центральним банком Російської Федерації. Угоди купівлі-продажу іноземної валюти можуть здійснюватися безпосередньо - Контрольні питання
структуру зовнішнього боргу Російської Федерації. 3. Назвіть основні причини появи державної зовнішньої заборгованості в Російській Федерації. 4. У яких випадках держава вправі здійснювати реструктуризацію державного зовнішнього боргу? 5. Перерахуйте критерії процесу регулювання боргу іноземних держав перед Російською Федерацією, які підлягають затвердженню - Стаття 2. Захист валюти Російської Федерації
1. Розрахунки між резидентами здійснюються у валюті Російської Федерації без обмежень. 2. Порядок придбання та використання в Російській Федерації валюти Російської Федерації нерезидентами встановлюється Центральним банком Російської Федерації відповідно до законів Російської - Стаття 97. Державний борг Російської Федерації
іноземними державами, міжнародними організаціями ... 2. Державний борг Російської Федерації повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну - Стаття 98. Склад державного боргу Російської Федерації
іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями ... державних цінних паперів, що випускаються від імені Російської Федерації ... 2. Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (до одного року), середньостроковими (від одного до п'яти років) і довгостроковими (від п'яти до 30 - Стаття 6. Валютні операції резидентів в Російській Федерації
іноземну валюту за валюту Російської Федерації на внутрішньому валютному ринку Російської Федерації у порядку, передбаченому статтею 4 цього - Стаття 94. Джерела фінансування дефіциту Федерального бюджету
іноземній валюті шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації; кредити урядів іноземних держав, банків і фірм, міжнародних фінансових організацій, надані в іноземній - Стаття 106. Граничний обсяг державного боргу Російської Федерації та граничні обсяги державних запозичень Російської Федерації
обсяги державного внутрішнього боргу та державного зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень Російської Федерації на черговий фінансовий рік затверджуються федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік ... 2. Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення - Стаття 4. Принципи державного регулювання зовнішньоторговельної діяльності
учасників зовнішньоторговельної діяльності та їх недискримінація; 7) захист державою прав і законних інтересів учасників зовнішньоторговельної - Стаття 1. Законодавство Російської Федерації про податки і збори, законодавство суб'єктів Російської Федерації про податки і збори, нормативні правові акти представницьких органів місцевого самоврядування про податки і збори
учасників відносин, регульованих законодавством про податки і