|
Критерії фінансової стабілізації для повернення до золотої основі мінялися від країни до країни. Класичним прикладом декларованою ревальвації є політика фінансової стабілізації в Англії, де знецінення фунта стерлінгів по відношенню до золота досягало 30%, а по відношенню до долара, що зберігав золотий паритет, не перевищувало 12%.
Прагнучи відновити панування Лондонського грошового ринку в світовій валютній системі, Англія провела дефляцію. В результаті грошова маса в обігу скоротилася з 541 млн. ф. ст. (У 1920 р.) до 378 млн. ф. ст. (В 1923 р.). Після цього законом від 28.04.1925 р. була проведена ревальвація фунта стерлінгів, яка повернула його до довоєнного золотого паритету. Крім Англії довоєнний золотий паритет відновили Швейцарія, Канада, Норвегія, Данія, Швеція, Голландія. Інші встановили золоті еквіваленти своїх валют, що означали ревальвацію більш ніж на 10% порівняно з мінімальними рівнями золотих еквівалентів, досягнутих в період між 1910 -1927 рр..
У Франції франк втратив 2/3 реальної вартості через військових витрат. Розраховуючи на військові репарації, передбачені Версальським договором, Франція сподівалася зберегти золотий вміст франка. Знадобився німецький грошовий крах 1923 г, щоб покласти кінець міфу «Німеччина заплатить». Програма фінансової стабілізації, що включає обмежувальні заходи і використання позик, дозволила поліпшити становище в 1924 р. Але після ревальвації фунта стерлінгів падіння франка відновилося. З приходом до влади Пуанкаре в 1926 р. був приведений в рівновагу бюджет. Повернення «блукаючих капіталів» »дозволило Франції відновити рівновагу платіжного балансу, після чого в 1928 р. була відновлена вільна конвертованість франка на золото з лібералізацією зовнішніх платежів.
До 1928 р. після стабілізації італійської ліри, французького та бельгійського франків всі країни фіксували золотий еквівалент своїх валют і система золотого стандарту, хоча і в модифікованій формі, була відновлена у всьому світі. У переможених країнах і в нових державах центральної Європи - Німеччини, Австрії, Угорщини, Чехословаччини і Польщі були проведені грошові реформи, які зв'язали нові гроші з золотом. У всіх випадках встановлення золотого еквівалента означало більшою чи меншою мірою ревальвацію грошей, супроводжувалася падінням цін.
В Англії, де золотий вміст грошей виявилося завищеним, внутрішні ціни перевищили світові. Англійські ортодокси вважали, що зростання імпорту і скорочення експорту призведуть до зменшення золотих резервів, після чого Центральний банк, заради збереження фіксованого паритету, повинен буде проводити дефляцію допомогою регулювання облікової ставки та проведення політики операцій на відкритому ринку.
У результаті відбудеться зниження цін і витрат виробництва. Навпаки, на думку ортодоксів, в інших країнах, як Франція, де після проведення стабілізації і припливу капіталів з США золоті резерви збільшилися, Центральний банк повинен буде збільшити грошовий обіг, що викличе зростання цін і в кінцевому підсумку відновить міжнародне економічне рівновагу. Однак життя піднесла урок.
Французька влада, боячись інфляційного підвищення цін, відмовилися слідувати звичайним правилам і стерилізували золото, стримавши при цьому зростання грошової маси. Крім Франції значне накопичення золота мало місце і в США. Таким чином, врівноважує зміни у співвідношенні цін не відбулося. Ортодокси звинуватили центральні банки цих країн в умисному перешкоджанні автоматичному функціонуванню золотого стандарту, що привів до «валютного демпінгу» в одних країнах і до експортних утрудненням в інших.
За табл. 4 можна зіставити цілі, принципи та результати економічної політики Англії і Франції в період фінансової стабілізації в 20-х рр..
Таблиця Зіставлення економічної політики Англії та Франції
в період фінансової стабілізації в 20-х рр.. Дійсні причини полягали в | Англія | Франція | | Пріоритети: фінансова стабілізація, відновлення панування Лондона в міжнародній фінансовій системі. Інструментарій дефляція із зростанням облікової ставки; - ревальвація фунта стерлінгів до рівня довоєнного золотого паритету. Результати: - зниження темпів економічного зростання, зростання безробіття та соціальної дезінтеграції;-погіршення платіжного балансу через скорочення експорту і зростання імпорту; - продовження дефляції заради підтримки завищеного паритету валюти | Пріоритети: фінансова стабілізація з недопущенням інфляції всередині країни. Інструментарій-дефляція з накопиченням золотих резервів; - збереження фіксованого курсу франка. Результати: - валютний демпінг по відношенню до Англії, зростання експортного виробництва і недопущення інфляції всередині країни; - поліпшення платіжного балансу за рахунок стимулювання експортного виробництва-продовження валютного демпінгу стосовно Англії | тому, що стихійне встановлення рівноваги на національних і міжнародних ринках і конвертованість на золото банківських квитків більш не задовольняли монополістів, зацікавлених у підтримці високих рівнів цін на свою продукцію. Крім того, створення нових фінансових центрів і виникнення СРСР означало розпад єдиного світового ринку. Держави відмовлялися визнавати принципи вільної торгівлі і відкидали керівну роль Лондонського грошового ринку в забезпеченні автоматизму золотого стандарту.
Кінець автоматизму знаменували різкі коливання в русі спекулятивного «блукаючого» капіталу. Його потоки переливалися з однієї країни в іншу в передбаченні стабілізації. Після першої світової війни спостерігався приплив капіталів з Франції, Англії та Німеччини в США, а потім капітали переміщалися з США до Європи, особливо до Франції, що викликало проблеми у Великобританії.
В умовах, що виникли після першої світової війни, стихійне встановлення міжнародного рівноваги викликало значно більш важкі економічні та соціальні наслідки для держав, ніж це було раніше. Так, Англії для підтримки завищеного фіксованого золотого паритету фунта стерлінгів довелося випробувати в 1925 - 1931 рр.. глибоку дефляцію зі скороченням експорту, зростанням безробіття і з великими труднощами в оновленні застарілої англійської промисловості. Збільшення дефіциту торгового балансу, великий державний борг і велике безробіття доповнювалися проблемами спекулятивного руху капіталу. У 1926 р. англійський робочий клас виступив проти спроб капіталістів продовжувати знижувати заробітну плату. Англійський банк, рахуючись з вимогами грошових кіл у проведенні ним політики рестрикції, обмежував кредити комерційним банкам і, отже, кредити промисловим і торговельним підприємствам, що вело до стиснення виробництва. Однак, йому доводилося рахуватися і з вимогами виробничих кіл, які потребували здійсненні кредитної експансії. У підсумку банківські резерви зменшилися на 11 млн. ф. стер.
Англійська досвід дав стимул до розробки кейнсіанської теорії, доводить шкідливість ревальвації, спрямованої на прикріплення купівельної сили грошей до фіксованого золотому паритету. Аналізуючи економічну політику Черчілля, Кейнс показав, що в Англії в період 1924 -1925 рр.. внутрішні ціни, виражені в фунтах стерлінгів, майже не змінилися номінально, але завдяки ревальвації фунта по відношенню до золота і конвертованих валют реально (тобто в золотом вираженні) вони реально зросли. Тоді міркування Кейнса не отримали підтримки. Англії довелося пережити глибоку дефляцію. Коли вибухнула світова криза і становище стало нестерпним, Комітет з фінансів і промисловості після шести років важкої депресії (1925 -1931 р.) обрав стратегію державного регулювання економіки, запропоновану Кейнсом.
|
- Терміни і поняття
Стабілізаційна політика Макроекономічна (фінансова) стабілізація Монетарний підхід до фінансової стабілізації Немонетарний підхід до фінансової стабілізації Структурна політика Ортодоксальний сценарій макроекономічної стабілізації Гетеродоксний сценарій макроекономічної стабілізації «Монетарний якір» Інституційні перетворення Інституційні лакуни
- 3. Регулювання інфляції
Одним з найскладніших питань економічної політики є управління інфляцією. Способи управління нею неоднозначні, суперечливі за своїми наслідками. Діапазон параметрів для проведення такої політики може бути досить вузький: з одного боку, потрібно стримувати розкручування інфляційної спіралі, а з іншого боку, необхідно підтримувати стимули виробництва, створювати умови для
- 29.2.2. Економічна політика
У загальному руслі економічної стратегії можна виділити два основних типи економічної політики: політика стабілізації і політика структурної
- 2.12.5. Фінансова політика
Основним напрямком політики держави є економічна політика. До неї відносяться всі заходи влади по відношенню до економіки. При конкретному аналізі виділяють різні складові елементи економічної політики? кредитну, митну, фінансову і т.п. Кожну з них можна представити єдністю більш конкретних видів політики. Зокрема, функціонування фінансів здійснюється
- Інструменти макроекономічної стабілізації
Головними засобами макроекономічної стабілізації є: 1) скорочення (у кращому випадку ліквідація) дефіциту консолідованого державного бюджету до рівня нижче 5 % ВВП; 2) проведення жорсткої грошово-кредитної політики (припинення пільгового кредитування центральним банком дефіциту держбюджету, встановлення процентних ставок за кредитами центрального банку комерційним банкам вище
- Проблема макроекономічної стабілізації в перехідний період
Країни з перехідною економікою на самому початку перетворень стикаються з проблемою придушення (у ряді країн - недопущення) високої інфляції. Придушення інфляції, зміцнення грошової одиниці і досягнення стійкості валютного курсу називають макроекономічної, чи фінансової, стабілізацією. Її центральний елемент - боротьба з інфляцією. Показником успіху стабілізаційних заходів у цій галузі
- Стабілізація висить на волосині?
На початку травня 2009 року ситуація в реальному секторі виглядала настільки проблемною, що можна було припускати найближчим часом завершення стабілізації. Уповільнення розвиток глобальної кризи відбулося внаслідок величезних фінансових вливань в корпорації. Найбільші компанії одержали від держав допомогу в розмірі, що значно перевищує $ 2 трлн. Приплив коштів дозволив здійснити
- Глава 15. Фінансова система і фінансове регулювання
15.1. Фінансова система та фіскальна політика 15.2. Державний бюджет і його збалансованість Жодна нація не може уникнути проведення фіскальної політики. Пол Самуел'сон В економічній системі винятково важлива роль належить не тільки грошово- кредитної, але і фінансову політику. Фінансова політика - це і податкова, і бюджетна політика, що забезпечують ефективність
- Взаємозв'язок стабілізаційної та структурної політики
В перехідній економіці стабілізаційна і структурна політика тісно взаємопов'язані і можуть як підсилювати, так і суттєво послаблювати дію один одного. Так, успішна макроекономічна стабілізація призводить до поліпшення інвестиційного клімату, створює умови для припливу капіталів в конкурентоспроможні галузі реального сектора, відкриває шлях до відновлення економічного зростання. Скорочення
- Як ви ставитеся до заяви віце-прем'єра Кудріна, про те, що стабілізаційний фонд Росії може допомогти в стабілізації світової економіки?
З великою іронією. Очевидно, це просто невдала спроба пожартувати. Судіть самі, якщо світовий фондовий ринок відреагував панікою на план Джорджа Буша простимулювати економіку США 170 млрд. доларів, то який ефект може бути від заяв Кудріна? Розмір стабілізаційного фонду РФ не дозволяє серйозно говорити про можливість його ефективного застосування в боротьбі зі світовою кризою. У кращому
- Політика, спрямована на стабілізацію еко-номіки, передбачає прийняття рішення про зміни
Політика, спрямована на стабілізацію еко-номіки, передбачає прийняття рішення про зміни пропозиції грошей, державних витрат або податків. Чому політикам працю-но розрахувати свої сили? 3. Припустимо, що суб'єкти економіки внезап-но вирішили обмежити свої витрати доходами. а. Як дане рішення позначиться на економіці, якщо Центральний банк слідував правилу збільшення
- Запитання для самоперевірки
1. Які економічні функції держава змушена брати на себе у зв'язку з перехідним характером економіки? 2. Які заходи необхідні для фінансової стабілізації в перехідній економіці: а) свобода приватнопідприємницької діяльності, б) скасування державної монополії на зовнішньоекономічну діяльність; в) підвищення позичкового відсотка понад рівня інфляції? 3. Якими проблемами в
- СТАБІЛІЗАЦІЯ ЕКОНОМІКИ
запобігання, гальмування економічного спаду, закріплення і підтримка показників функціонування економіки на певному рівні, оздоровлення господарства. Часто стабілізація економіки досягається за допомогою заходів, що передбачаються програмою стабілізації
- стабілізаційної програми
1) програми стабілізації, оздоровлення економіки країни, здійснення яких є елементом і умовою деяких форм кредитування з боку Міжнародного валютного фонду, 2) сукупність вживаються урядом країни заходів щодо стабілізації економіки, виходу з економічної
- Ви вважаєте, що при існуючих методах «боротьби» зі спадом сподіватися нема на що?
У 2010 році криза перейде в більш важку фазу. Дефіцит бюджету зросте - це нам практично гарантовано. Положення реального сектора буде погіршуватися, положення споживачів - теж погіршуватися, але паразитизм залишиться. Ніякої користі національному господарству він принести не може в принципі. Державні прогнози ще не раз будуть переписані в старому дусі підтягування цифр до поточної
- ФОНДИ Стабілізаційного
спеціальні державні чи міжнародні фонди, які надають фінансову допомогу з метою стабілізації
|