| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Так як стабілізаційна політика зводиться до маніпулювання державним бюджетом і зміни пропозиції грошей, то її здійснення безпосередньо впливає на розміри бюджетного дефіциту і державного боргу (D), що представляє собою накопичену суму бюджетних дефіцитів: D = Х6. При наявності державного боргу видатки державного бюджету збільшуються на суму витрат але його обслуговування. З метою спрощення приймемо, що державні облігації не підлягають гасінню, тоді витрати на обслуговування державного боргу зводяться в відсотковими виплатами по ньому (Ш). На цій підставі розрізняють первинний (G - Т) і загальний (8 = G - Г + W) дефіцит бюджету. Коли країна має великий державний борг, то при відсутності первинного дефіциту вона може мати загальний дефіцит державного бюджету. Наприклад, в 1999 р консолідований бюджет РФ мав первинний профіцит в розмірі 145,6 млрд руб. при загальному дефіциті в 44,4 млрд руб.
При великому державний борг витрати на його обслуговування, що є першочерговим статтею витрат державного бюджету, істотно обмежують можливості уряду у виконанні своїх основних функцій і проведенні стабілізаційної політики. При певному збігу обставин державі доводиться відмовлятися або відкладати виплату відсотків по своєму боргу (оголошувати дефолт), як це сталося в Росії в 1998 р
Після 2014 р витрати на обслуговування боргу знову стали важким тягарем для бюджету Росії: «При поточному рівні бюджетного дефіциту і поточному рівні процентних ставок обсяг процентних витрат щороку буде наростати, витісняючи всі інші важливі бюджетні витрати. Его відбувається зараз ».
Виплати за державним борг} 'можуть стати головною або навіть єдиною причиною дефіциту державного бюджету, замикаючи порочне коло: дефіцит державного бюджету -> зростання державного боргу - »-» збільшення витрат на обслуговування боргу -> дефіцит державного бюджету. Дестабілізуючий вплив робить великий державний борг і на банківську систему: зростання держборгу - "зниження цінності держоблігацій -> скорочення активів комерційних банків - "підвищення ризику їх банкрутства -" фінансова підтримка «системоутворюючих» банків державою - "зростання держборгу. За оцінкою МВФ після кризи 2007- 2008 рр. в результаті державної підтримки банків за допомогою програм викупу проблемних активів частка держборгу у відсотках до ВВП в США зросла на 24%, а в Єврозоні - на 20%. Тому розмір державного боргу є предметом пильної уваги громадськості.
Оскільки державний борг є накопичена сума бюджетних дефіцитів, то його виникнення можна запобігти, заборонивши уряду перевищувати видатки бюджету над його доходами. У деяких країнах така заборона введена законодавчо. Поправка про збалансований бюджет дебатувалася в США в 1980-і рр., І у вересні 1995 р для її затвердження в Сенаті не вистачило одного голосу. У прийнятому в червні 1997 р в Амстердамі Пакті про стабілізацію і зростання економік країн Європейського союзу межа дефіциту державних бюджетів встановлений в розмірі 3% ВВП, а розмір державного боргу - 60% ВВП.
Однак якщо уряд при проведенні економічної політики повинно мати збалансований бюджет на кожен рік, то його дії посилюють кон'юнктурні коливання. Під час кризи і депресії через зниження виробництва і національного доходу надходження до державного бюджету скорочуються. Зниження в цей час державних витрат з огляду на зменшення бюджетних надходжень стримує вихід економіки з кризи. Повний витрачання підвищених доходів державного бюджету в фазі підйому сприяє «перегріву» національної економіки.
Якщо проведення стабілізаційної політики несумісне з щорічно збалансованим бюджетом, то, може бути, доцільно вирівнювати державні витрати і доходи за весь період економічного циклу так, щоб надлишки бюджету в фазі підйому покривали приріст державного боргу під час спаду?
Збалансований за період циклу бюджет був би сумісний зі стабілізаційної політикою держави тільки в тому випадку, коли спади і підйоми в національному господарстві були б однакові як за тривалістю, так і за амплітудою. Насправді, як зазначалося в гл. 9 т. 1, це не так, тому незбалансованість державного бюджету та наявність державного боргу можна розглядати в якості неминучих наслідків стабілізаційної політики. У го же час ця політика, сприяючи зростанню національного доходу під час спаду і стримуючи зростання доходів у фазі підйому, сприяє збалансованості державного бюджету в тривалому періоді.
При аналізі взаємозалежності між стабілізаційної політикою держави і станом його бюджету розрізняють дві складові бюджетного дефіциту: структурний дефіцит і циклічний дефіцит.
? під структурним дефіцитом (Ss) Мається на увазі різниця між поточними державними витратами, включаючи виплати відсотків по боргу, і тими доходами державного бюджету, які надійшли б в нього в умовах повної зайнятості при існуючій системі оподаткування:
? циклічний дефіцит (5З) Є різниця між фактичним і структурним дефіцитом:
Під час спаду (у < уг) до структурного дефіциту додається циклічний, під час буму (у > уг) структурний дефіцит зменшується на абсолютну величину циклічного. Фактичний дефіцит під час спаду більше, а під час буму менше структурного.
Структурний дефіцит є наслідком експансіоністської економічної політики держави, а циклічний - дії вбудованих стабілізаторів. Тому за розміром загального дефіциту державного бюджету не можна судити про те, наскільки активно держава проводить фіскальну політику. У деяких випадках під час спаду дефіцит державного бюджету можна зменшити не скорочуючи, а збільшуючи витрати держави. Наприклад, якщо мультиплікатор автономних витрат дорівнює 5, а ставка прибуткового податку Г(/ = 0,25, то при збільшенні державних витрат на Л6 'податкові надходження зростуть на АУТч = 0,25 - 5AG = 1,25AG.
Для зменшення розміру внутрішнього боргу держава, крім первинного профіциту бюджету, може використовувати монетизацію дефіциту бюджету (додатковий випуск грошей). Щоб врахувати всі чинники, що визначають величину державного боргу, уявімо його номінальне збільшення в наступному вигляді:
Регульованим параметром при управлінні державним боргом є не його абсолютна величина, а його відношення до національного доходу; позначимо ccg = D / Y. Відповідно до правил диференціювання
Врахуємо, що Y = Py} тому приріст номінального національного доходу (dY / Y) Можна представити сумою темпів приросту рівня цін (к) і реального національного доходу (у), і підставимо в рівність (11.11) значення (1D з виразу (11.10):
Таким чином, ставлення внутрішнього боргу держави до величини національного доходу зменшується: 1) при виникненні первинного профіциту (G < Т); 2) додаткової емісії грошей; 3) перевищення темпу приросту реального національного доходу над реальною ставкою відсотка (y> i-n).
Уряд може використовувати перманентний дефіцит державного бюджету в якості інструменту стимулювання сукупного попиту, не переходячи встановлену межу розміру державного боргу, якщо економіка країни має відповідні темпи економічного зростання.
Позначимо річний темп приросту національного доходу п, т. е. Yt = = У0(1 + п)г. Нехай відношення дефіциту державного бюджету до національного доходу постійно дорівнює 0 = Ред / Y. Тоді в році Твеличина державного боргу буде дорівнює
Візьмемо до уваги, що У0(1 + п)7 = Yv і визначимо відношення боргу до доходу на рік Т
При 0 = 0,03 і g = 0,6 отримуємо п = 0,0526, т. Е. Країна з граничними значеннями дефіциту державних бюджету і боргу, прийнятими в Європейському союзі, повинна мати щорічний приріст національного доходу в 5,26%.