Головна
Економіка
Мікроекономіка / Історія економіки / Податки та оподаткування / Підприємництво. Бізнес / Економіка країн / Макроекономіка / Загальні роботи / Теорія економіки / Аналіз
ГоловнаМакроекономіка → Макроекономіка → 
« Попередня   ЗМІСТ   Наступна »

Модель спекулятивної атаки на валюту (Флуд - Харбер)

Грошова маса в широкому розумінні (М) Складається з внутрішнього боргу (D) і рублевого еквівалента валютних резервів (R):

Внутрішній борг зростає зі швидкістю р, т. Е. D = p.

Реальний обсяг грошової маси є лінійна спадна функція внутрішньої ставки відсотка (г):

де а, b> 0; Р - дефлятор ВВП.

Якщо досягнуто паритету процентних ставок, т. Е. Немає переливу капіталу, то з наближеною формули арбітражу при низьких процентних ставках (див. Підпункті 10.1.2) отримаємо:

де Е = р / р * - паритет купівельної спроможності (див. підпункті 10.1.1), який тут ототожнюється з валютним курсом (е); р, р * - вартість кошика товарів у рублях і доларах; i * - ставка відсотка за кордоном.

Підставами (10.3) в (10.2) з урахуванням визначення ППС, ототожнюючи дефлятор ВВП і рублеву вартість товарного кошика (Р = р):

де а = Ьр * р = ар * - bp * i *.

Нехай держава підтримує фіксований обмінний курс Е0, тоді Е = 0, грошова маса незмінна, а борг зростає за рахунок скорочення валютних резервів:

Диференціюючи останню рівність за часом. Приходимо до висновку, що валютні резерви скорочуються з тією ж швидкістю, з якою росте внутрішній борг:

Таким чином, режим фіксованого валютного курсу неможливо зберегти з моменту часу t, для якого сумарні втрати валютних резервів (? р) більше їх початкового об'єму R (0). Знаючи це, спекулянти можуть при низькій поточної величиною валютних резервів атакувати рубль за допомогою покупки великих обсягів валюти з метою спустошити резерви держави і тим самим примусити його перейти до плаваючого обмінного курсу і девальвацію рубля. Оскільки після цього держава нездатна в короткостроковому періоді зміцнити рубль, скуплена спекулянтами валюта дозволить їм придбати більше рублів, що при незмінності цін гарантує високий прибуток.

Виконується умова «плавності» валютної атаки - фіксований курс дорівнює плаваючого курсу, який встановиться відразу після її завершення, його називають тіньовим курсом. Визначимо момент валютної атаки при заданому фіксованому курсі. З диференціального рівняння (10.4) отримаємо залежність плаваючого курсу від грошової маси, будемо шукати його рішення у вигляді лінійної функції

Підставами (10.5) в (10.4) і врахуємо, що під час відсутності валютних резервів грошова маса дорівнює внутрішньому боргу, а тому з рівності (10.1) слід: М = D = р. Отримаємо тотожність:

Числові коефіцієнти в обох частинах отриманої рівності дорівнюють нулю, оскільки в іншому випадку ліва частина буде залежати від змінної Л /, а права - немає. отримаємо:

Отже, плаваючий валютний курс дорівнює Тоді умова «плавності» атаки на рубль:

де z - момент спекулятивної атаки.

Оскільки динаміка грошової маси відома, рівність (10.7) являє собою рівняння щодо 2, т. Е. Дозволяє розрахувати момент атаки. У режимі плаваючого курсу валютні резерви не задіяні, тому динаміка грошової маси повторює динаміку внутрішнього боргу: M (t) = D (0) + xt. Підставами цю формулу в (10.7) і вирішимо отримане рівняння:

Отже, для розрахунку моменту «плавної» атаки на рубль слід розділити початковий обсяг валютних резервів на щорічний приріст внутрішнього боргу, а потім відняти від цього відносини дріб, яка залежить від ставки відсотка за кордоном і параметрів функції реальної грошової маси. Чим більше ставка за кордоном, тим більше друга дріб в правій частині останнього рівності і тим раніше слід починати «плавну» атаку. Визначимо валютні резерви до початку атаки R (z):

Отже, валютні резерви до початку «плавної» спекулятивної атаки пропорційні швидкості збільшення внутрішнього боргу і ростуть із зростанням ставки відсотка за кордоном.

  1. Неформальні теорії
    Сучасна теорія грошей (англ, modem money theory ) Передбачає, що в умовах випуску фіатних грошей суверенною державою все боргові зобов'язання якого котируються в його ж валюті, бюджетне обмеження уряду фактично зникає. Дана теорія може бути застосована в сучасному світі в першу чергу до США
  2. Недоліки економічних індикаторів
    До основних недоліків слід віднести: наявність великої кількості «хибних сигналів», т. е. змін в динаміці економічних індикаторів, за якими не дотримуються відповідні зміни в розвитку економіки в цілому; перед дослідником завжди стоїть складне і не має чіткого рішення проблема розпізнавання
  3. Найпростіша модель валютного ринку
    Нехай в світі виробляють один продукт, його ціна в Росії дорівнює р руб., за кордоном - р * Дол., D (p) і S (p) - функції попиту і пропозиції на внутрішньому ринку, р 0 - рівноважна ціна: Валютний курс (е ) Вимірюється за паритетом купівельної спроможності, причому корзина товарів складається
  4. Національний фінансовий рахунок
    Метою національного фінансового рахунку, також відомого як «рахунок фінансових потоків», коли він використовується більш широко для реєстрації потоків між різними секторами, є відображення «інвестицій» в фінансові інструменти, боргові зобов'язання і різні форми боргових зобов'язань, а також
  5. Національна економіка в світовому масштабі
    Сучасні країни не діють автономно, у світі широко розвинена міжнародна торгівля, країни виступають в ролі експортерів одних товарів і імпортерів інших. Тому національну економіку слід розглядати у взаємозв'язку з усією світогосподарчої системою. Загальносвітові тенденції проявляються через
  6. Мультиплікативні ефекти і державний бюджет
    Зміна величини державних витрат і податків відбивається на стані державного бюджету. Перевищення державних видатків над доходами утворює дефіцит державного бюджету а перевищення доходів над витратами - профіцит. Припустимо, держава збільшила покупки благ на A G при незмінній ставці податку.
  7. Монетарна політика банку Росії, банк Росії як мегарегулятора фінансової сфери
    Кредитно-грошова (монетарна) політика - це комбінація цілей і засобів (інструментів), за допомогою яких її носій (Центральний банк країни) за допомогою регулювання пропозиції грошей, а також (опосередковано) попиту на гроші і кредит прагне досягти цілей загальної економічної політики. Традиційно
  8. Модель з торгівлею (Мецлер)
    Тут ми включаємо в модель мультиплікатора-акселератора з лагами (див. Підпункті 7.2.2) сектор торгівлі. Вимушені інвестиції (товарні запаси) - запаси, створювані торговцями в разі надлишку або дефіциту ринкового попиту на їх товар. Виконуються три рівняння базової моделі, але інвестиції тепер
© 2014-2022  epi.cc.ua